Quem é o dono das bolsas de valores?

As bolsas de valores não são como outras empresas. O desempenho das bolsas de valores nacionais costuma ser considerado um indicador da saúde da economia de uma nação ou, pelo menos, do entusiasmo dos investidores pelas perspectivas do país. As bolsas nacionais também desempenham um papel político pouco apreciado ao decidir os padrões de listagem e conformidade para empresas que desejam abrir o capital. Além de tudo isso, há uma sensação nebulosa, mas real, de que o orgulho nacional costuma estar de alguma forma vinculado às bolsas de valores.

Pensando nisso, movimentos de consolidação no setor de bolsas atraem bastante atenção, para o bem ou para o mal. A União Europeia bloqueou uma proposta de fusão da Deutsche Borse com a NYSE-Euronext (NYSE: NYX ) em 2011, alegando que a nova empresa teria um monopólio virtual sobre a venda de derivativos na Europa. No mesmo ano, uma oferta pela London Stock Exchange (ou melhor, seu parceiro London Stock Exchange Group) para adquirir o TMX Group (dono da Bolsa de Valores de Toronto) foi rejeitada pelos acionistas de Toronto.

A propriedade do restante das principais bolsas do mundo é uma mistura que varia de empresas de capital aberto a propriedade do governo.

NYSE Euronext

A NYSE Euronext é uma empresa de capital aberto listada no Índice S&P 100 e afirma negociar US $ 100 bilhões em títulos a cada dia de negociação.

O nome diz tudo: é proprietária da NYSE e das bolsas europeias com sede em Paris, Amsterdã, Bruxelas e Lisboa.

É de longe a maior bolsa em termos de capitalização de mercado e valor negociado em bolsa. Antes propriedade inteiramente de seus membros no pregão, a NYSE abriu o capital em 2006, após adquirir a Archipelago e a Euronext em 2007.

Nasdaq Inc.

A segunda maior bolsa de valores pública em valor, a Nasdaq Inc. também ocupa a segunda posição em termos de valor negociado.

Nos Estados Unidos, ela possui as bolsas de valores de Filadélfia e Boston, bem como sua homônima Nasdaq.

A NASDAQ adquiriu sete bolsas nórdicas e bálticas, conhecidas coletivamente como Grupo OMX, em 2008, mas foi rejeitada na tentativa de adquirir a controladora da Bolsa de Valores de Londres.

A Nasdaq Inc. é uma empresa de capital aberto.

Bolsa de Valores de Tóquio

A terceira maior bolsa de valores do mundo também é a maior que não tem capital aberto. Embora a Bolsa de Valores de Tóquio seja organizada como uma sociedade anônima, as ações são detidas por firmas-membro, como bancos e corretoras.

Por outro lado, a menor Bolsa de Valores de Osaka é negociada publicamente, o que talvez corresponda aos antigos estereótipos japoneses de que Osaka é mais empreendedora e menos complicada do que Tóquio.

Bolsa de Valores de Londres

A quarta maior bolsa do mundo pertence ao London Stock Exchange Group, que também é uma empresa de capital aberto.

A história de uma empresa tem suas origens em um estabelecimento chamado Jonathan’s Coffee House, onde os preços de peças de oito peças foram publicados em 1698. O negócio realmente decolou até a introdução do telégrafo por volta de 1840.

Bolsa de Valores de Hong Kong

A terceira maior bolsa da Ásia é uma subsidiária da Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd, uma empresa de capital aberto que também possui a Hong Kong Futures Exchange e a Hong Kong Securities Clearing Company.

Bolsa de Valores de Xangai

Esta é a maior bolsa de valores do mundo ainda pertencente e controlada por um governo, especificamente pela Comissão Reguladora de Valores da China. A bolsa de Xangai é operada sem fins lucrativos e é indiscutivelmente uma das mais restritivas das principais bolsas em termos de critérios de listagem e negociação.

Bolsa de Valores de Bombaim e Bolsa Nacional de Valores da Índia

Junto com a Bolsa de Valores de Tóquio, as principais bolsas da Índia são um retrocesso de como a maioria das bolsas costumava se organizar. Embora a Bolsa de Valores Nacional da Índia tenha sido desmutualizada, ela ainda é propriedade de bancos e seguradoras. A Bolsa de Valores de Bombaim é detida em cerca de 40% por corretores, com outros investidores externos e instituições financeiras nacionais sendo proprietárias do restante.

Outras trocas importantes

É claro que o mundo do comércio e dos investimentos não envolve apenas ações. Os derivativos são muito lucrativos para as bolsas. Nos Estados Unidos, a Chicago Mercantile Exchange (CME) foi desmutualizada em 2000, abriu o capital e, por fim, adquiriu a Chicago Board of Trade e a NYMEX. O CME Group é agora um grande player no mundo de futuros e derivativos. Do lado das opções, a Chicago Board Options Exchange (CBOE) também negocia publicamente como CBOE Holdings.

Eurex é uma bolsa de derivativos significativa de propriedade da Deutsche Borse e SIX Swiss Exchange, enquanto a London Metal Exchange é propriedade privada de seus membros através da LME Holdings Ltd.

Por último e não menos importante, a Tokyo Commodity Exchange é estruturada de forma semelhante à TSE e é propriedade principalmente de bancos, corretoras e firmas de comércio de commodities que realizam seus negócios por meio dela.

The Bottom Line

Os proprietários das bolsas podem exigir que as empresas paguem taxas de listagem, os comerciantes paguem pelo acesso ao mercado e os investidores paguem taxas de transação. Não é de todo surpreendente, então, que tenha havido tanta atividade de consolidação neste espaço.

Embora essas transações sejam interessantes, elas trazem poucos benefícios para o investidor individual. Negociar ações listadas em bolsas estrangeiras continua difícil e caro para os investidores americanos e nenhuma fusão mudará isso.

Entretanto, parece que existe uma tendência inequívoca no mercado das bolsas de valores para uma maior integração global e menos pequenos operadores independentes.