Índice de volatilidade CBOE Nasdaq (VXN)

O que é CBOE Nasdaq Volatility Index (VXN)?

O CBOE Nasdaq Volatility Index (VXN) é uma medida das expectativas do mercado de volatilidade de 30 diaspara oíndice Nasdaq 100, conforme implícito nos preços das opções listadas neste índice. A Chicago Board Options Exchange ( CBOE ) lançou o VXN em 23 de janeiro de 2001.

Compreendendo o CBOE Nasdaq Índice de Volatilidade (VXN)

O índice VXN é um indicador amplamente observado do sentimento do mercado e da volatilidade do Nasdaq-100, que inclui os 100 principais títulos não financeiros dos EUA e internacionais por capitalização de mercado listados no Nasdaq. O VXN é cotado em termos percentuais, assim como sua contraparte mais conhecida, o CBOE Volatility Index (VIX), que mede a volatilidade implícita de 30 dias para o índice S&P 500.

O CBOE Nasdaq Volatility Index foi introduzido em 2001 quando a bolha das pontocom em ações de tecnologia estava murchando. A CBOE desenvolveu o VXN devido à enorme divergência entre a volatilidade observada no mercado Nasdaq em comparação com o mercado de ações mais amplo dos EUA do início de 1999 em diante.

De fato, o Nasdaq disparou 137% em um período de 15 meses desde janeiro de 1999 até seu nível máximo de 5.132 em março de 2000, antes de cair 52% para pouco menos de 2.500 em dezembro de 2000.  O S&P 500, em comparação, só ganhou 26% de janeiro de 1999 a seu pico de março de 2000 e, em seguida, diminuiu 15% no final de 2000.1

Quanto mais alto for o nível VXN, maior será a expectativa para a volatilidade do Nasdaq-100. Como o VIX, o VXN funciona melhor como um “medidor de medo” ou indicador do nervosismo do mercado em relação ao setor de tecnologia.

Desde sua introdução, o nível mais alto alcançado pelo VXN foi 91,79 em setembro de 2001, causado pelo ataque de 11 de setembro. Outros picos notáveis ​​incluem 86,52 em outubro de 2008, no auge da crise financeira global, e 84,67 em março de 2020, enquanto o mundo cambaleava sob o ataque do COVID-19. O nível mais baixo foi 9,75 em março de 2017. O nível médio do VXN nesse período foi 21,14.  A título de comparação, o nível médio do VIX neste período foi de 19,89.  Essas duas medidas de volatilidade geralmente se correlacionam intimamente com o VXN, geralmente mostrando uma volatilidade ligeiramente mais alta. O pico de VXN induzido por COVID-19 provou ser de curta duração, pois o medidor voltou aos níveis na casa dos 30s.

Metodologia e interpretação VXN

A metodologia usada pelo CBOE para calcular o VXN – cujo valor ele dissemina continuamente durante o horário de negociação – é idêntica à usada para o VIX. Os componentes do VXN são opções de venda e compra de curto prazo (com pelo menos uma semana até o vencimento) e opções de próximo prazo no primeiro e segundo meses de contrato Nasdaq-100 (opções com mais de 23 dias e menos de 37 dias até o vencimento). As opções selecionadas são opções de venda e opções de compra fora do dinheiro do Nasdaq-100, centradas em um preço de exercício dentro do dinheiro.

O movimento no VXN representa o nível de volatilidade implícita dos preços das opções listadas no índice Nasdaq 100. Os aumentos no VXN e o movimento positivo representam variações maiores no preço dos títulos subjacentes em relação à média. Isso geralmente ocorre com incerteza. Diminuições no VXN e movimento negativo representam menor volatilidade e uma maior propensão para os preços serem negociados em uma faixa mais restrita. O VXN é geralmente seguido junto com o Nasdaq 100 para entender a volatilidade em relação a movimentos positivos ou negativos nos preços do índice.