Por que a volatilidade é importante para os investidores
O mercado de ações pode ser altamente volátil, com variações anuais, trimestrais e até diárias da Dow Jones Industrial Average. Embora essa volatilidade possa representar um risco de investimento significativo, quando aproveitada corretamente, também pode gerar retornos sólidos para investidores perspicazes. Mesmo quando os mercados flutuam, quebram ou disparam, pode haver uma oportunidade.
Principais vantagens
- A volatilidade do mercado de ações geralmente está associada ao risco de investimento; no entanto, também pode ser usado para garantir retornos superiores.
- A volatilidade é medida mais tradicionalmente usando o desvio padrão, que indica quão firmemente o preço de uma ação está agrupado em torno da média ou média móvel.
- Desvios padrão maiores apontam para maiores dispersões de retornos, bem como maior risco de investimento.
Volatilidade definida
Definida estritamente, a volatilidade é uma medida de dispersão em torno do retorno médio ou médio de um título. A volatilidade pode ser medida usando o desvio padrão, que sinaliza o quão firmemente o preço de uma ação é agrupado em torno da média ou média móvel (MA). Quando os preços estão muito agrupados, o desvio padrão é pequeno. Quando os preços estão amplamente espalhados, o desvio padrão é grande.
Conforme descrito pela moderna teoria da carteira (MPT), com títulos, maiores desvios-padrão indicam maior dispersão de retornos juntamente com maior risco de investimento.
Desempenho de mercado e volatilidade
Em um relatório de 2020, a Crestmont Research estudou a relação histórica entre o desempenho do mercado de ações e a volatilidade. Para sua análise, Crestmont usou o intervalo médio para cada dia para medir a volatilidade do Índice Standard & Poor’s 500 (S&P 500). A pesquisa descobriu que a maior volatilidade corresponde a uma maior probabilidade de um mercado em declínio, enquanto a menor volatilidade corresponde a uma maior probabilidade de um mercado em alta. Os investidores podem usar esses dados sobre a volatilidade do mercado de ações de longo prazo para alinhar suas carteiras com os retornos esperados associados.
Por exemplo, quando a faixa média diária no S&P 500 é baixa (o primeiro quartil 0 a 1%), as chances são altas (cerca de 70% mensalmente e 91% anualmente) de que os investidores irão desfrutar de ganhos de 1,5% mensalmente e 14,5% anualmente.
Quando a faixa média diária sobe para o quarto quartil (1,9 a 5%), há uma probabilidade de perda de -0,8% no mês e de perda de -5,1% no ano. Os efeitos da volatilidade e do risco são consistentes em todo o espectro.
Fatores que afetam a volatilidade
Fatores econômicos regionais e nacionais, como políticas tributárias e de taxas de juros, podem contribuir significativamente para a mudança direcional do mercado e influenciar bastante a volatilidade. Por exemplo, em muitos países, quando um banco central define as taxas de juros de curto prazo para os empréstimos overnight dos bancos, seus mercados de ações reagem com violência.
Mudanças nas tendências da inflação, além de fatores da indústria e do setor, também podem influenciar as tendências e a volatilidade do mercado de ações de longo prazo. Por exemplo, um grande evento climático em uma importante área produtora de petróleo pode desencadear o aumento dos preços do petróleo, o que por sua vez eleva o preço dos estoques relacionados ao petróleo.
Avaliando a volatilidade atual no mercado
O Cboe Volatility Index (VIX) detecta a volatilidade do mercado e mede o risco do investidor, calculando a volatilidade implícita (IV) nos preços de uma cesta de opções de venda e compra do índice S&P 500. Uma leitura VIX alta marca períodos de maior volatilidade do mercado de ações, enquanto leituras baixas marcam períodos de menor volatilidade. De modo geral, quando o VIX sobe, o S&P 500 cai, o que normalmente indica um bom momento para comprar ações.
O VIX tem como objetivo ser prospectivo, medindo a volatilidade esperada do mercado nos próximos 30 dias.
Usando opções para alavancar a volatilidade
Quando a volatilidade aumenta e os mercados entram em pânico, você pode usar opções para tirar vantagem desses movimentos extremos ou para proteger suas posições existentes contra perdas severas. Quando a volatilidade é alta, tanto em termos do mercado amplo quanto em termos relativos para uma ação específica, os comerciantes que estão pessimistas na ação podem comprar opções de venda com base nas premissas gêmeas de “comprar na alta, vender na alta” e “a tendência é seu amigo.”
Por exemplo, Netflix (NFLX) fechou a $ 91,15 em 27 de janeiro de 2016, uma queda de 20% no acumulado do ano, depois de mais do que dobrar em 2015.2 Os comerciantes que estão pessimistas nas ações podem comprar uma opção de venda de $ 90 (ou seja, greve preço de $ 90) sobre a ação com vencimento em junho de 2016. A volatilidade implícita desta opção de venda foi de 53% em 27 de janeiro de 2016, e foi oferecida a $ 11,40. Isso significa que a Netflix teria que cair US $ 12,55 ou 14% antes que a posição de venda se tornasse lucrativa.
Esta estratégia é simples, mas cara, então os comerciantes que desejam reduzir o custo de sua posição longa de venda podem comprar outra opção de venda fora do dinheiro ou podem custear a posição longa de venda adicionando uma opção de venda curta posição a um preço mais baixo, estratégia conhecida como bear put spread. Continuando com o exemplo da Netflix, um trader poderia comprar uma opção de venda de $ 80 de junho a $ 7,15, que é $ 4,25 ou 37% mais barata do que a opção de venda de $ 90. Ou então o trader pode construir um spread de venda de venda comprando a opção de venda de $ 90 a $ 11,40 e vendendo ou lançando a opção de venda de $ 80 a $ 6,75 (observe que o lance-pedido para a opção de venda de $ 80 de junho é $ 6,75 / $ 7,15), por um custo líquido de $ 4,65.
The Bottom Line
O nível mais alto de volatilidade que acompanha os mercados em baixa pode impactar diretamente as carteiras, ao mesmo tempo em que adiciona estresse aos investidores, à medida que eles observam o valor de suas carteiras despencar. Isso muitas vezes estimula os investidores a reequilibrar a ponderação de seu portfólio entre ações e títulos, comprando mais ações, à medida que os preços caem. Desta forma, a volatilidade do mercado oferece uma fresta de esperança para os investidores, que capitalizam a situação.