Vintage
O que é vintage?
Vintage é uma gíria usada por investidores e comerciantes de títulos lastreados em hipotecas (MBS) para se referir a um MBS que é envelhecido ao longo de algum período de tempo. Um MBS normalmente tem um vencimento em torno de 30 anos, e a “safra” de uma determinada emissão expõe o titular a menos pré-pagamento e risco de inadimplência, embora esse risco reduzido também limite a valorização do preço.
Principais vantagens
- Vintage é um termo coloquial usado para descrever títulos lastreados em hipotecas (MBS) que foram “amadurecidos”.
- Ou seja, eles foram emitidos por tempo suficiente e pagamentos pontuais suficientes foram feitos para que o risco de inadimplência seja menor.
- Vintage é a idade de um item em relação ao ano em que foi criado. É uma forma de avaliar o risco inerente de um MBS.
- Dois MBS com a mesma safra podem ter diferentes níveis de risco assumido e, como resultado, diferentes valores percebidos.
Como funciona o vintage
Os empréstimos subjacentes de certos MBS antigos têm características únicas, como burnout, que tornam o comércio vintage a um preço premium. Essas características exclusivas são resultado de como os ativos subjacentes em MBS são agrupados. Os ativos subjacentes da MBS são geralmente agrupados em certas regiões geográficas com termos semelhantes de vencimento e taxas de juros. Isso torna os planos de previsão de pagamento mais previsíveis.
MBS são veículos de investimento emitidos predominantemente por uma empresa patrocinada pelo governo dos EUA (GSE). Os investimentos são compostos por obrigações de dívida associadas a grupos de crédito à habitação, predominantemente crédito imobiliário residencial. O título, que representa uma reivindicação específica contra o principal e os pagamentos de juros devidos pelos mutuários, é então emitido pela entidade criadora.
Vintage conforme aplicado a MBS
O termo safra está relacionado à idade de um item e ao ano em que foi criado. Se um item foi criado em 2012, o ano de safra é 2012 e sua idade pode ser determinada subtraindo o ano de safra do ano atual.
A variação nas safras de determinados MBS pode representar diferentes níveis de risco para os investidores. Com a crise das hipotecas subprime nos Estados Unidos que começou em 2007, por exemplo, os credores começaram a originar um grande número de hipotecas de alto risco de cerca de 2004 a 2007. Os empréstimos daqueles anos antigos exibiam taxas de inadimplência mais altas e eram, portanto, mais arriscados do que os empréstimos feito antes e depois.
Considerações Especiais
Embora a safra possa ser um fator usado para determinar o risco inerente de um determinado MBS, outros fatores também são considerados. Nesse caso, dois MBS com a mesma safra podem ter diferentes níveis de risco assumido e, portanto, podem ter diferentes valores percebidos. Alguns fatores adicionais incluem o valor restante do pool de hipotecas, o valor de mercado atual das propriedades que garantem as hipotecas e os juros acumulados.
Um cronograma de pagamento MBS varia de muitos outros veículos de investimento. Enquanto os títulos podem pagar semestralmente, anualmente ou na data de vencimento previamente acordada, um MBS paga aos investidores em uma base mensal. Embora o pagamento de um título possa incluir apenas os juros ganhos até a data de vencimento, quando uma quantia única do principal original é devolvida, o MBS fornece pagamentos mensais de juros e uma parte do principal. O pagamento mensal exigido está relacionado ao cronograma de pagamento tradicional dos devedores de hipotecas.