Troca de Variância
O que é uma troca de variância?
Um swap de variância é um derivativo financeiro usado para fazer hedge ou especular sobre a magnitude de um movimento de preço de um ativo subjacente. Esses ativos incluem taxas de câmbio, taxas de juros ou o preço de um índice. Em linguagem simples, a variação é a diferença entre um resultado esperado e o resultado real.
Um swap de variância é bastante semelhante a um swap de volatilidade, que utiliza a volatilidade realizada em vez da variância.
Principais vantagens
- Um swap de variância é um contrato derivativo no qual duas partes trocam pagamentos com base nas mudanças de preço do ativo subjacente, ou volatilidade.
- Os traders direcionais usam negociações de variância para especular sobre os níveis futuros de volatilidade de um ativo, os traders de spread usam-nos para apostar na diferença entre a volatilidade realizada e a volatilidade implícita, e os traders de hedge usam swaps para cobrir posições curtas de volatilidade.
- Se a volatilidade realizada for mais significativa do que o strike, os payoffs no vencimento serão positivos.
Como funciona uma troca de variância
Semelhante a um swap plain vanilla, uma das duas partes envolvidas em uma transação de swap var pagará um valor com base na variação real das mudanças de preço do ativo subjacente. A outra parte pagará um valor fixo, denominado greve, especificado no início do contrato. O strike é normalmente definido no início para tornar o valor presente líquido (NPV) do payoff zero.
No final do contrato, o payoff líquido para as contrapartes será um montante teórico multiplicado pela diferença entre a variação e um montante fixo de volatilidade, liquidado em dinheiro. Devido a quaisquer requisitos de margem especificados no contrato, alguns pagamentos podem ocorrer durante a vida do contrato, caso o valor do contrato ultrapasse os limites acordados.
A troca de variância, em termos matemáticos, é a média aritmética das diferenças quadradas do valor médio. A raiz quadrada da variância é o desvio padrão. Por causa disso, o pagamento de um swap de variância será maior do que o de um swap de volatilidade, já que a base desses produtos está na variação e não no desvio padrão.
Um swap de variância é um jogo puro na volatilidade de um ativo subjacente. As opções também dão ao investidor a possibilidade de especular sobre a volatilidade de um ativo. Porém, as opções carregam risco direcional e seus preços dependem de muitos fatores, incluindo tempo, vencimento e volatilidade implícita. Portanto, a estratégia de opções equivalentes requer cobertura de risco adicional para ser concluída. Os swaps de variância também são mais baratos de colocar, pois o equivalente a uma opção envolve uma série de opções.
Existem três classes principais de usuários para swaps de variância.
- Os traders direcionais usam esses swaps para especular sobre o nível futuro de volatilidade de um ativo.
- Os operadores de spread apenas apostam na diferença entre a volatilidade realizada e a volatilidade implícita.
- Comerciantes Hedger usar swaps para cobrir curtos posições de volatilidade.
Características adicionais de troca de variância
Os swaps de variância são adequados para especulação ou cobertura de volatilidade. Ao contrário das opções, os swaps de variância não requerem cobertura adicional. As opções podem exigir cobertura delta. Além disso, o pagamento no vencimento para o detentor comprado do swap de variância é sempre positivo quando a volatilidade realizada é mais significativa do que o strike.
Os compradores e vendedores de swaps de volatilidade devem saber que qualquer salto significativo no preço do ativo subjacente pode distorcer a variação e produzir resultados inesperados.