Compreendendo como o Federal Reserve cria dinheiro
O Federal Reserve é o banco central dos Estados Unidos; é sem dúvida a instituição econômica mais influente do mundo. Uma das principais responsabilidades estabelecidas no regulamento do Federal Reserve – também chamado de Fed’s – é a administração do estoque total pendente de dólares americanos e seus substitutos. O Fed é responsável por criar ou destruir bilhões de dólares todos os dias.
Apesar de ser encarregado de operar a impressora de notas de dólar, o moderno Federal Reserve não mais simplesmente opera novas notas de papel em uma máquina. Ainda ocorre alguma impressão de dólares reais (com a ajuda do Departamento do Tesouro dos Estados Unidos), mas a grande maioria do suprimento de dinheiro americano é debitada digitalmente e creditada aos principais bancos. A criação de dinheiro real ocorre depois que os bancos emprestam esses novos saldos à economia em geral.
Principais vantagens
- O Federal Reserve, como banco central da América, é responsável por controlar a oferta de moeda do dólar americano.
- O Fed cria dinheiro por meio de operações de mercado aberto, ou seja, comprando títulos no mercado usando dinheiro novo ou criando reservas bancárias emitidas para bancos comerciais.
- As reservas bancárias são então multiplicadas por meio do banco de reservas fracionárias, onde os bancos podem emprestar uma parte dos depósitos que possuem.
Determinando a oferta de dinheiro
OFederal Open Market Committee (FOMC) e os consultores econômicos associados se reúnem regularmente para avaliar a oferta de moeda dos EUA e a condição econômica geral. Se for determinado que novo dinheiro precisa ser criado, o Fed visa um certo nível de injeção de dinheiro e institui uma política correspondente.
É difícil rastrear a quantidade real de dinheiro na economia porque muitas coisas podem ser definidas como dinheiro. Obviamente, notas de papel e moedas de metal são dinheiro, e contas de poupança e contas correntes representam saldos de dinheiro direto e líquido. Os fundos do mercado monetário, notas de curto prazo e outras reservas também são frequentemente contados. No entanto, o Fed pode apenas aproximar a oferta de dinheiro.
O Fed poderia iniciar operações de mercado aberto (OMO), onde compra e vende títulos do Tesouro para injetar ou absorver dinheiro. Ele pode usar acordos de recompra para expansões temporárias. Ele pode usar a janela de desconto para empréstimos de curto prazo a bancos. De longe, o resultado mais comum é um aumento nas reservas bancárias. Portanto, se o Fed deseja injetar US $ 1 bilhão na economia, ele pode simplesmente comprar US $ 1 bilhão em títulos do Tesouro no mercado, criando US $ 1 bilhão em dinheiro novo.
Os vários tipos de dinheiro na oferta monetária são geralmente classificados como Ms, como M0, M1, M2 e M3, de acordo com o tipo e o tamanho da conta em que o instrumento é mantido. Nem todas as classificações são amplamente utilizadas e cada país pode usar classificações diferentes. A oferta de moeda reflete os diferentes tipos de liquidez que cada tipo de dinheiro tem na economia. É dividido em diferentes categorias de liquidez (ou gastabilidade).
O Federal Reserve usa agregados monetários como uma métrica para determinar como as operações de mercado aberto, como a negociação de títulos do Tesouro ou a alteração da taxa de desconto, afetam a economia. Os investidores e economistas observam os agregados de perto porque eles oferecem uma descrição mais precisa do tamanho real da oferta de dinheiro de trabalho de um país. Ao revisar os relatórios semanais de dados M1 e M2, os investidores podem medir a taxa de variação dos agregados monetários e a velocidade monetária em geral.
Mecanismo de Criação de Dinheiro
Nos primeiros dias do banco central, a criação de dinheiro era uma realidade física; novas cédulas de papel e novas moedas metálicas seriam criadas, impressas com dispositivos antifraude e subsequentemente liberadas ao público (quase sempre por meio de algum órgão governamental favorecido ou empresa politicamente ligada).
Desde então, os bancos centrais se tornaram muito mais criativos tecnologicamente. O Fed descobriu que o dinheiro não precisa estar fisicamente presente para funcionar em uma troca. Empresas e consumidores podem usar cheques, cartões de débito e crédito, transferências de saldo e transações online. A criação de dinheiro também não precisa ser física; o banco central pode simplesmente imaginar novos saldos em dólares e creditá-los em outras contas.
Um moderno Federal Reserve esboça novas contas prontamente liquidificáveis, como os títulos do Tesouro dos EUA, e as adiciona às reservas bancárias existentes. Normalmente, os bancos vendem outros ativos monetários e financeiros para receber esses fundos.
Isso tem os mesmos efeitos que imprimir novas notas e transportá-las para os cofres do banco, mas é mais barato. É tão inflacionário quanto, e os saldos monetários recém-creditados contam tanto quanto as contas físicas na economia.
O Federal Reserve Bank deve destruir a moeda quando ela está danificada ou falha em seu padrão de qualidade.
O funil do mercado de crédito
Suponha que o Tesouro dos EUA imprima $ 10 bilhões em novas notas e o Federal Reserve credite mais $ 90 bilhões em contas prontamente liquidáveis. A princípio, pode parecer que a economia acabou de receber um influxo monetário de US $ 100 bilhões, mas isso é apenas uma porcentagem muito pequena da criação real de dinheiro.
Isso se deve ao papel dos bancos e outras instituições de crédito que recebem dinheiro novo. Quase todos esses US $ 100 bilhões extras entram nas reservas bancárias. Os bancos não ficam apenas sentados com todo esse dinheiro, embora o Fed agora lhes pague juros de 0,25% para apenas estacionar o dinheiro com o Fed Bank. A maior parte é emprestada a governos, empresas e particulares.
Os mercados de crédito tornaram-se um funil de distribuição de dinheiro. No entanto, em um sistema bancário de reservas fracionárias, novos empréstimos, na verdade, criam ainda mais dinheiro novo. Com uma taxa de reserva legalmente exigida de 10%, os novos US $ 100 bilhões em reservas bancárias poderiam resultar em um aumento monetário nominal de US $ 1 trilhão.
Banco de reserva fracionária e o multiplicador de dinheiro
No sistema bancário moderno, o banco central cria reservas monetárias e as envia aos bancos comerciais. Os bancos podem então emprestar muito desse dinheiro, até certo limite conhecido como exigência de reserva – que tem sido em torno de 10% nos Estados Unidos
Portanto, se o Fed emitir US $ 1 bilhão em reservas para um banco, poderá emprestar US $ 900 milhões aos tomadores. Esses tomadores de empréstimo irão, em última instância, depositar esses fundos de volta nos sistemas bancários (direta ou indiretamente de pessoas pagas com o dinheiro emprestado), que podem então ser emprestados a 90% – então, se esses $ 900 milhões forem depositados, um adicional de $ 810 milhões pode ser depositado. Em última análise, por meio desse efeito multiplicador de moeda, o US $ 1 bilhão em reservas se transformará em US $ 10 bilhões em novo dinheiro de crédito na economia.