Negociando à Frente
O que está sendo negociado pela frente?
A negociação antecipada ocorre quando um formador de mercado negocia títulos da conta de sua empresa, em vez de igualar a oferta disponível e as ordens de pedido dos investidores do mercado. Esse tipo de negociação inibe os padrões e objetivos da negociação ordenada de mercado que os reguladores procuram manter por meio de várias regras e regulamentos. Basicamente, os criadores de mercado não têm permissão para negociar antes dos pedidos do cliente ou de outros pedidos do corretor.
Compreendendo as negociações futuras
Negociar com antecedência é uma violação das práticas de negociação do mercado. Um formador de mercado que usa títulos de sua própria conta antes das ordens colocadas no mercado aberto para execução é considerado uma violação da negociação antecipada. O ato de negociar com antecedência pode ocorrer por meio do desenvolvimento de práticas de mercado padrão. As regras da Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) foram instituídas para monitorar e penalizar os especialistas em negociação de mercado que violarem as regras de negociação antecipada.
Criação de Mercado
Os formadores de mercado também conhecidos como especialistas são uma parte essencial da infraestrutura que facilita a negociação no mercado secundário. Os formadores de mercado trabalham para combinar compradores e vendedores no mercado aberto por meio de um sistema de negociação bid-ask que lhes permite lucrar com os spreads bid-ask gerados em cada negociação. O objetivo principal dos formadores de mercado é facilitar a negociação por meio da combinação de compradores e vendedores. No entanto, se um cenário de negociação em que apenas uma etapa da transação é oferecida, um especialista pode negociar de sua própria conta para concluir a negociação.
Negociar antecipadamente é ilegal quando um formador de mercado opta por usar títulos de sua própria conta para concluir uma transação quando as ordens não executadas estão disponíveis dos investidores. Este ato pode fornecer um preço de negociação vantajoso para o formador de mercado, ao mesmo tempo que inibe o preço justo de mercado para o mercado aberto. Negociar com antecedência também pode criar um lucro não comprovado para o especialista de mercado. No geral, independentemente da motivação, a negociação antecipada é considerada uma interrupção dos padrões de negociação do mercado ordenados e eficientes que os reguladores procuram manter para todos os participantes investidores.
Regras de mercado para negociação futura
Negociar antecipadamente foi inicialmente proibido pela Regra 92 da NYSE. Subseqüentemente, a fim de reduzir a duplicação de regulamentações e agilizar a conformidade, a NYSE e a AMEX substituíram a Regra 92 pela Regra FINRA 5320, que entrou em vigor em 12 de setembro de 2011.
A Regra FINRA 5320 fornece orientações detalhadas sobre negociações futuras e suas proibições. Também é conhecido informalmente como “regra de Manning”. A decisão também exige que os formadores de mercado documentem as políticas e procedimentos relativos às regras de negociação e que as empresas cumpram as regras de documentação descritas na Regra 5310 da FINRA. A Regra 5320 também prevê muitas exceções à proibição de negociação antecipada. As exceções incluem pedidos grandes e pedidos institucionais, exceções sem conhecimento, exceções principais sem risco e exceções ISO. Além disso, um formador de mercado pode satisfazer uma exceção se executar imediatamente o pedido de um cliente até o tamanho e preço (ou melhor) do que o que executou para seu próprio livro.