Organização de gestão de investimentos em madeira (TIMO)

O que é uma organização de gerenciamento de investimentos em madeira?

A Timber Investment Management Organization (TIMO) é um grupo de gestão que auxilia os investidores institucionais na gestão de seus portfólios de investimentos em áreas florestais. A TIMO atua como uma corretora para clientes institucionais para encontrar, analisar e adquirir propriedades de investimento que melhor atendam aos seus clientes.

Semelhante a alguns REITs, uma vez que uma propriedade de investimento é escolhida, o TIMO recebe a responsabilidade de gerenciar ativamente a área florestal para obter retornos adequados para os investidores.

Compreendendo as organizações de gestão de investimentos em madeira

Os TIMOs se desenvolveram na década de 1970 depois que o Congresso aprovou uma legislação chamada Lei de Segurança de Renda de Aposentadoria do Empregado, que incentivou os estudo  do Realtors Land Institute (RLI) mostrou que aproximadamente US $ 60 bilhões em terrenos eram administrados pela TIMOs.

Inicialmente, y TIMOs foram vistos de forma positiva pelos conservacionistas florestais, que sentiram que separar os proprietários das terras florestais das fábricas de madeira que usam a madeira serrada era uma boa ideia. Mais tarde, os conservacionistas compreenderam que os TIMOs não buscavam maximizar a conservação das terras florestais da América. Em vez disso, os TIMOs estão focados em maximizar o retorno financeiro para os investidores. De acordo com um  estudo publicado pelo Pinchot Institute for Conservation, terras florestais privadas estão sendo convertidas para desenvolvimento a uma taxa de 6.000 acres por dia.

A Forisk Consulting rastreia os maiores TIMOs nos Estados Unidos. A tabela abaixo lista os 10 maiores proprietários de terras florestais dos EUA por área de cultivo e compara isso com suas classificações de 2014. Os TIMOs ocupam oito das 10 primeiras posições.

Por que investir na Timberland?

De acordo com a RLI, os retornos da Timberland foram comparados favoravelmente aos estoques, mas com muito menos risco e volatilidade. Outros dizem que os retornos da área florestal têm variado ao longo do tempo, à medida que o setor amadurece. Os retornos foram negativos por um ano após a crise financeira de 2008, mas desde então têm aumentado. O desempenho dos investimentos em áreas florestais dos EUA é medido pelo NCREIF Timberland Property Index. De acordo com o NCREIF, o retorno dos investimentos da floresta norte-americana em 2017 foi de apenas 3,63% em comparação com 21,83% do índice de ações S&P 500 no mesmo período. O desempenho de um ano não é suficiente para medir com precisão o desempenho do investimento de longo prazo, mas esses dados servem para demonstrar como os retornos anuais diferem para várias classes de ativos.

É verdade que os TIMOs podem ajudar os investidores institucionais a diversificar seus portfólios em áreas florestais dos EUA, mas esses investimentos imobiliários provavelmente são mais bem usados ​​como parte de um portfólio bem diversificado com várias classes de ativos, como ações, títulos e commodities.

Além das oportunidades de geração de riqueza criadas pelas mudanças do mercado, há uma série de outras razões para considerar a adição de madeira a um portfólio.

1. A demanda por madeira está aumentando. A partir de 2008, a demanda por madeira tem aumentado à medida que o desenvolvimento de produtos relacionados à floresta cresce. Mesmo os esforços de reciclagem de papel tiveram pouco efeito sobre a demanda e, de acordo com a Society of American Foresters, cada americano consome uma árvore de 30 metros a cada ano.
2. A madeira é uma proteção contra a inflação. O valor da madeira aumenta “no toco” a uma taxa maior do que a  inflação. De acordo com o lendário investidor Jeremy Grantham, os preços da madeira no século passado (~ 1905-2005) também cresceram a uma taxa que é aproximadamente 3% maior do que a inflação.
3. Os retornos da madeira superam os estoques. Medindo os retornos usando o Índice Timberland do Conselho Nacional de Fiduciários de Investimento Imobiliário (NCREIF), os retornos dos investimentos em madeira excederam os do S&P 500 de 1990 a 2007. Nesse período, o retorno anual composto do Índice NCREIF Timberland foi de 12,88% versus 10,54% para o índice S&P 500. Esse excesso de retorno também foi fornecido com menos volatilidade, conforme mostrado pelos  índices de Sharpe  para o mesmo período (1,06 para madeira, contra 0,45 para o S&P 500), ressaltando os benefícios de risco / retorno da madeira sobre o mercado de ações em geral.
4. A madeira tem baixa correlação com outras classes de ativos. Os preços da floresta comercial são impactados por um conjunto diferente de fatores econômicos e de mercado do que outras classes de ativos. Como os preços não são afetados pelos mesmos fatores, os retornos da madeira não estão correlacionados aos retornos de outras classes de ativos, como  ações,  títulos  e imóveis. A adição de um ativo de floresta de baixa correlação aumentará a diversificação de uma carteira de investimentos. Os retornos do NCREIF Timberland Index de 1990 a 2007 mostraram uma correlação de moderada a fraca com os índices de ações e renda fixa e uma correlação negativa com os imóveis.
5. Investimento em terrenos como um ativo que valoriza. Embora a terra necessária para cultivar o estoque de madeira possa ser arrendada, a maioria dos investidores em madeira compra a terra. A oferta de terras é limitada e a demanda continua a crescer à medida que a população e o desenvolvimento comercial se expandem. Dependendo da localização, algumas propriedades podem ser almejadas como terrenos de “uso mais alto e melhor” que podem ser vendidos para incorporadores com um prêmio, proporcionando benefícios de valorização adicionais para proprietários de madeira. O colapso dos mercados que exigem madeira como insumos é um risco potencial. No entanto, a Timberland é um depósito natural onde o estoque pode ser armazenado no toco até que os mercados e a demanda se recuperem. Embora desastres naturais, como clima desfavorável e incêndios também possam reduzir o estoque, mesmo eventos como a erupção do Monte Santa Helena em 1980 não eliminaram os investidores. O estoque danificado ainda era valioso e foi vendido para madeireiras e empresas de papel, e então replantado para lucro futuro.