Oferta pública de aquisição
O que é uma oferta pública de aquisição?
Uma oferta pública de aquisição é um tipo de ação corporativa em que uma empresa faz uma oferta para comprar outra empresa. Em uma oferta pública de aquisição, a empresa que faz a oferta é conhecida como adquirente, enquanto o objeto da oferta é referido como a empresa-alvo. A empresa adquirente geralmente oferece dinheiro, ações ou uma combinação de ambos na tentativa de assumir o controle de seu alvo.
Principais vantagens
- Uma oferta pública de aquisição é uma ação corporativa em que uma empresa faz uma oferta para comprar outra empresa.
- A empresa adquirente geralmente oferece dinheiro, ações ou uma combinação de ambos para o alvo.
- Sinergia, benefícios fiscais ou diversificação podem ser citados como as razões por trás das ofertas de aquisição.
- Dependendo do tipo de oferta, as ofertas de aquisição são normalmente levadas ao conselho de administração da empresa-alvo e, em seguida, aos acionistas para aprovação.
- Existem quatro tipos de ofertas públicas de aquisição: Amigável, hostil, reversa ou reviravolta.
Compreender os lances de aquisição
Qualquer atividade que traga mudanças para uma empresa e tenha um impacto direto sobre suas partes interessadas acionistas, diretores, clientes, fornecedores, detentores de títulos, funcionários, dinâmica competitiva, comunidade e ecossistema – é chamada de ação corporativa. As ações corporativas requerem a aprovação do conselho de administração da empresa (B de D) e, em alguns casos, a aprovação de certas partes interessadas. As ações corporativas podem variar, desde falência e liquidação até fusões e aquisições (M&A), como ofertas públicas de aquisição.
Os gerentes de potenciais adquirentes geralmente têm motivos diferentes para fazer ofertas de aquisição e podem citar algum nível de sinergia, benefícios fiscais ou diversificação. Por exemplo, o adquirente pode ir atrás de uma empresa-alvo porque os produtos e serviços dessa empresa estão alinhados com os seus. Nesse caso, assumir o controle poderia ajudar o adquirente a eliminar a concorrência ou dar-lhe acesso a um mercado totalmente novo.
O comprador potencial em uma aquisição geralmente faz uma oferta para comprar o alvo, normalmente na forma de dinheiro, ações ou uma mistura de ambos. A oferta é levada ao B of D da empresa, que aprova ou rejeita o negócio. Se aprovado, o conselho realiza uma votação com os acionistas para aprovação posterior. Se quiserem prosseguir, o negócio deve ser examinado pelo Departamento de Justiça (DOJ) para garantir que não viole nenhuma lei antitruste.
Os estudos empíricos são mistos, mas a história mostra que, na análise pós-fusão, os acionistas de uma empresa-alvo costumam se beneficiar mais, provavelmente com os prêmios pagos pelos adquirentes. Ao contrário de muitos filmes populares de Hollywood, a maioria das fusões começa amigável. Embora a ideia das aquisições hostis por tubarões seja um bom entretenimento, os insiders corporativos sabem que ofertas hostis são um empreendimento caro, e muitos falham, o que pode ser caro profissionalmente.
A maioria das ofertas públicas de aquisição começa amigável.
Tipos de ofertas públicas de aquisição
Geralmente, existem quatro tipos de ofertas públicas de aquisição: Amigável, hostil, reversa ou reviravolta.
Amigáveis
Uma oferta pública de aquisição amigável ocorre quando o adquirente e as empresas-alvo trabalham juntos para negociar os termos do negócio. O B de D do alvo aprovará o negócio e recomendará que os acionistas votem a favor da oferta.
A rede de drogarias CVS adquiriu a Aetna em uma aquisição amigável por US $ 69 bilhões em dinheiro e ações. O negócio foi anunciado em dezembro de 2017, aprovado pelos acionistas das duas empresas em março de 2018 e, em seguida, aprovado pelo DOJ em outubro de 2018.
Hostil
Em vez de passar pelo B de D da empresa-alvo, uma oferta hostil envolve uma abordagem diferente. O adquirente pode ir diretamente aos acionistas da empresa-alvo com a oferta ou pode tentar substituir a equipe de gestão da empresa-alvo. Ao contrário de uma aquisição amigável, o alvo não está disposto a prosseguir com a fusão e pode recorrer a certas táticas para evitar ser engolido. Essas estratégias podem incluir pílulas de veneno ou um pára-quedas dourado.
O adquirente pode tentar executar a oferta hostil emitindo uma oferta pública, usando uma disputa de procuração ou comprando ações suficientes no mercado aberto para obter o controle da empresa-alvo.
Marcha ré
Em uma oferta pública de aquisição reversa, uma empresa privada pretende comprar uma empresa pública. Como a empresa pública já negocia em uma bolsa, essa aquisição pode ajudar a empresa privada a se tornar listada sem ter que passar pelo processo tedioso e complicado de preencher a papelada necessária para concluir uma oferta pública inicial (IPO).
Backflip
Ofertas de aquisição de backflip são bastante raras no mundo corporativo. Nesse tipo de oferta, o adquirente busca se tornar uma subsidiária do alvo. Assim que a fusão for concluída, o adquirente retém o controle da corporação combinada, que geralmente leva o nome do alvo. Esse tipo de aquisição normalmente é usado para ajudar o adquirente, que pode estar em dificuldades no mercado – principalmente nos casos de reconhecimento de marca.
Exemplos de ofertas públicas de aquisição
Uma oferta de dois níveis, também conhecida como oferta de compra de dois níveis, ocorre quando a empresa adquirente está disposta a pagar um prêmio acima e além do preço de mercado atual da meta para convencer seus acionistas a vender suas ações. Na camada inicial, o adquirente obtém o controle sobre o alvo, mas então faz outra oferta inferior por mais ações por meio da segunda camada que é concluída em uma data futura. Esse processo reduz o custo geral de aquisição da empresa adquirente.
Outro exemplo de oferta pública de aquisição é a oferta para todos. Nesse tipo de aquisição, a empresa adquirente se oferece para comprar qualquer uma das ações em circulação da empresa-alvo a um preço específico em uma determinada data. Esse tipo de lance normalmente é feito por meio de uma aquisição hostil. Ao fazer uma oferta para todos, o adquirente pode ignorar o trabalho com o B de D do alvo e comprar ações de todos os acionistas que desejam vender suas ações.