Adoçante

Principais vantagens

• Um adoçante é uma característica especial adicionada a um instrumento de dívida, como um título ou ação preferencial, com o objetivo de aumentar seu valor nos mercados.
• Duas formas populares de adoçantes são garantias e direitos, que permitem ao detentor converter os títulos em ações em uma data posterior ou comprar ações a preços abaixo do mercado.
• Os adoçantes são especialmente úteis para empresas que estão tendo dificuldade em atrair investidores ou levantar capital a preços acessíveis.
• Warrants são o adoçante mais comum oferecido por empresas que tentam convencer investidores anjo a investir em novas rodadas de financiamento.

Os adoçantes sempre custarão algo a mais para a empresa que os distribui, mas o custo exato pode não ser calculado até alguma data no futuro.

Warrants, derivativos que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um título – mais comumente um patrimônio – a um determinado preço antes do vencimento, são indiscutivelmente o adoçante mais comum oferecido por empresas que tentam convencer investidores anjo a investir em novos rodadas de financiamento.

Warrants vs. Opções

Assim como os bônus de subscrição, as opções são, essencialmente, direitos contratuais estendidos aos investidores, permitindo-lhes comprar determinadas quantidades de ações, em algum momento futuro, a preços acordados hoje.

Embora de natureza semelhante, existem diferenças importantes entre esses dois derivados. Uma é que os warrants tendem a durar muito mais do que as opções – os primeiros podem durar até 15 anos, enquanto os últimos normalmente existem por um mês a dois a três anos.

Outra é por quem elas são emitidas: as opções são listadas em bolsa de valores, enquanto uma empresa emite seus próprios bônus de subscrição. Em outras palavras, isso significa que uma empresa pode levantar capital adicional com um bônus de subscrição, mas não com opções.

Exemplo de um adoçante

A empresa XYZ valor de mercado atual.

Por outro lado, se a Empresa XYZ tiver problemas e o preço de suas ações cair abaixo do preço de exercício, o detentor do bônus de subscrição não poderá lucrar com o incentivo oferecido. Se o estoque não se recuperar, o mandado acabará expirando e se tornará inútil.

Considerações Especiais

Os bônus são valorizados por investidores que valorizam os direitos de valorização sem exigir nenhum compromisso de capital inicial. No entanto, também existem desvantagens potenciais para esses veículos – para ambas as partes envolvidas.

Para as empresas, os bônus de subscrição podem criar incerteza quanto ao número de detentores que, em última instância, executarão seu direito de exercer seus bônus de subscrição e adquirir ações da empresa. Isso poderia potencialmente deixar as empresas que buscam levantar capital em apuros – se os detentores não exercerem os bônus de subscrição, a empresa não receberá nenhum dinheiro criado com a emissão de novas ações.

Entretanto, para os investidores, existe o risco de o preço da ação subjacente subir acima do preço de exercício para vender ou cair abaixo do preço de exercício para comprar, tornando efetivamente o warrant sem valor. Além disso, os detentores de bônus de subscrição não gozam de direitos de voto da mesma forma que os acionistas comuns costumam fazer.