A correlação de commodities com a inflação

Em meados da década de 2010, a economia global testemunhou o ganho de força do dólar dos EUA em relação a outras moedas importantes e viu os preços do petróleo cairem, juntamente com vários outros eventos macroeconômicos.  A sabedoria convencional sugere que a saúde do dólar americano tem uma relação inversa com o preço das importações e, neste caso, um dólar americano forte diminui o preço das importações. No entanto, os preços de importação de bens de consumo discricionários nem sempre se movem em sincronia com as variações do dólar norte-americano, uma vez que as empresas estrangeiras geralmente optam por manter seus preços no mercado norte-americano.

Em vez disso, a conexão entre os preços de importação e o dólar norte-americano se impactará a inflação por meio dos preços das commodities, e não dos bens de consumo. Portanto, um fator-chave a se considerar ao antecipar como a moeda afetará a inflação é o comportamento dos preços das commodities.

Choques Únicos

Os preços das commodities são considerados um indicador importante da inflação por meio de dois canais básicos. Os indicadores antecedentes costumam exibir mudanças econômicas mensuráveis ​​antes que a economia como um todo o faça. Uma teoria sugere que os preços das commodities respondem rapidamente a choques econômicos gerais, como aumentos na demanda.

A segunda é que as mudanças nos preços refletem choques sistêmicos, como furacões que podem dizimar a oferta de produtos agrícolas e, consequentemente, aumentar os custos de abastecimento. No momento em que chegar aos consumidores, os preços gerais terão aumentado e a inflação será realizada. O argumento mais forte para os preços das commodities como um indicador antecedente da inflação esperada é que as commodities respondem rapidamente a choques econômicos generalizados.

Efeito de passagem

No passado, os aumentos dos preços do petróleo estavam na origem de um forte aumento nos preços de bens e serviços. A razão para isso é que o petróleo é um importante insumo na economia e é usado em atividades críticas, como aquecimento de casas e abastecimento de automóveis. Se o custo do petróleo aumentar, o custo de fabricação de plásticos, materiais sintéticos ou produtos químicos também aumentará e serácorrelação ficou evidente na década de 1970, durante a crise de energia. 

Pesando as evidências

Quer sejam choques únicos ou movimentos gerais de preços, a relação inflação de commodities nem sempre semantém. Por exemplo, um aumento na demanda total por bens e serviços finais pode coincidir com um aumento na demanda por bens manufaturados em relação aos produtos agrícolas. Embora isso possa levar a um aumento nos preços gerais, os preços das commodities agrícolas podem cair.

Esses tipos de ocorrências sugerem que os movimentos da inflação das commodities dependem do que está impulsionando a mudança das commodities. Além disso, um dólar mais forte no mercado global aumentará o preço das commodities em relação às moedas estrangeiras. O preço mais alto das commodities em moeda estrangeira funcionará para reduzir a demanda e as commodities cotadas em dólar. Nesse cenário, a elevação dos preços das commodities no exterior pode causar deflação doméstica.

The Bottom Line

A relação simples de mão dupla entre os preços das commodities e a inflação diminuiu significativamente ao longo do tempo. Na década de 1970, a relação era estatística e evidentemente robusta. No entanto, nos últimos 30 anos, a correlação tornou-se menos significativa.  Dito isto, os preços das commodities tiveram um bom desempenho como indicador da inflação quando outros fatores que influenciam a inflação, como o emprego e as flutuações da taxa de câmbio, estavam aparentes.

A globalização aumentou a interconexão das economias e, quando os preços das commodities aumentam a partir de um dólar forte, isso normalmente resulta em deflação doméstica. Embora os preços das commodities não sejam 100% indicativos da inflação, eles podem ser um bom ponto de partida ao tentar se proteger contra a inflação.