Curva de Troca

O que é uma curva de troca?

Uma curva de swap identifica a relação entre as taxas de swap em diversos vencimentos. Uma curva de swap é efetivamente o nome dado ao equivalente de uma curva de juros de swap.

A curva de rendimento e a curva de swap são de forma semelhante. No entanto, pode haver diferenças entre os dois. Essa diferença, que pode ser positiva ou negativa, é chamada de swap spread. Por exemplo, se a taxa de um swap de 10 anos for 4% e a taxa de um Tesouro de 10 anos for 3,5%, o spread do swap será de 50 pontos base. O spread do swap em um determinado contrato indica o nível de risco associado, que aumenta à medida que o spread aumenta.

Compreendendo as curvas de troca

Quando indivíduos e empresas pedem dinheiro emprestado a uma instituição de crédito, como um banco, eles precisam pagar os juros sobre o valor emprestado. As taxas de juros aplicadas a um empréstimo podem ser fixas ou flutuantes. Às vezes, uma entidade com um empréstimo de taxa fixa pode preferir ter um empréstimo com uma taxa flutuante, e uma empresa com um pagamento de juros flutuante pode preferir fazer pagamentos fixos. Ambas as empresas podem celebrar um acordo contratual conhecido como swap de taxa de juros.

Um swap de taxa de juros é um derivado financeiro que envolve a troca ou troca de taxas de juros. Uma contraparte pagará uma taxa fixa e a outra pagará uma taxa flutuante com base em uma referência, como a LIBOR, EURIBOR ou BBSY. No início do contrato, os swaps são geralmente avaliados para ter valor inicial zero e fluxo de caixa líquido zero. Por exemplo, considere um swap celebrado por duas entidades em que uma das partes tem um empréstimo com juros fixos de 4,5%. Se a LIBOR deve permanecer em 3,5%, o contrato estipulará que a parte que paga a taxa de juros flutuante pagará a LIBOR mais uma margem. Nesse caso, como o contrato de swap deve ter valor zero no início, o pagamento flutuante será 3,5% + 1% (ou 100 basis points), igual à taxa fixa. Com o passar do tempo, as taxas de juros mudam, resultando em uma mudança na taxa de juros flutuante.

Quando as taxas de juros mudam, as cotações das taxas de swap fornecidas pelos bancos também mudam. A cada dia, informações sobre as taxas de swap em vários vencimentos cotadas pelos bancos são coletadas e plotadas em um gráfico, conhecido como curva de swap. Devido ao valor do dinheiro no tempo e às expectativas de mudanças na taxa de referência, diferentes vencimentos terão diferentes taxas de swap.

Usando a Curva de Troca

Usada de forma semelhante como uma curva de rendimento de títulos, a curva de swap ajuda a identificar diferentes características da taxa de swap em relação ao tempo. As taxas de swap são traçadas no eixo y, e as datas de vencimento são traçadas no eixo x. Portanto, uma curva de swap terá taxas diferentes para LIBOR de 1 mês, LIBOR de 3 meses, LIBOR de 6 meses e assim por diante. Em outras palavras, a curva de swap mostra aos investidores o possível retorno que pode ser obtido com um swap em diferentes datas de vencimento. Quanto mais longo for o prazo de vencimento em um swap de taxa de juros, maior será sua sensibilidade às mudanças nas taxas de juros. Além disso, como as taxas de swap de longo prazo são mais altas do que as taxas de swap de curto prazo, a curva de swap é normalmente inclinada para cima.

A curva de swap é usada nos mercados financeiros como referência para estabelecer a taxa de fundos, que é usada para precificar produtos de renda fixa, como títulos corporativos e títulos lastreados em hipotecas (MBS). Derivativos de balcão, como swaps de moedas e futuros de câmbio, são precificados com base nas informações apresentadas na curva de swap. Além disso, a curva de swap é usada para avaliar a percepção do mercado agregado das condições do mercado de renda fixa.