Análise de Estoque: Previsão de Receita e Crescimento

Os analistas de ações precisam prever a receita e o crescimento para projetar quais serão os ganhos esperados. A receita prevista e as projeções de crescimento são componentes importantes da análise de segurança, geralmente levando ao valor futuro de uma ação. Por exemplo, se uma empresa mostra uma alta taxa de crescimento ao longo de vários períodos, ela comandará dados quantitativos e outros são mais subjetivos. A confiabilidade e a precisão dos dados conduzem as previsões.

Previsão de receita

A receita modelada e o crescimento serão mais confiáveis ​​se as entradas usadas para determiná-los forem o mais precisas possível. Para prever a receita, os analistas reúnem dados da empresa, do setor e dos consumidores. Normalmente, as empresas e os grupos de negócios do setor publicam dados relacionados ao tamanho potencial do mercado, o número de concorrentes e as participações de mercado atuais. Essas informações podem ser encontradas em relatórios anuais  e por meio de grupos do setor. Os dados do consumidor apurados a partir de pesquisas do comprador, código de barras UPC e pontos de venda semelhantes pintam um quadro da demanda esperada atual e futura. 

Outras entradas são necessárias para modelar especificamente as previsões de receita de uma empresa. As demonstrações financeiras, como o balanço, informam os analistas sobre o estoque atual de uma empresa e as mudanças nos níveis de estoque de um período para outro. Freqüentemente, as empresas também fornecem atualizações sobre estoques, remessas e número esperado de vendas de unidades no período atual.

O preço médio por unidade pode ser calculado usando a receita fornecida na demonstração de resultados dividida pela mudança no estoque (ou número de unidades vendidas). Para transações anteriores, esses dados podem ser encontrados nos relatórios da Securities and Exchange Commission (SEC) de uma empresa dos Estados Unidos, mas para transações futuras, suposições são necessárias – como o impacto da concorrência no poder de precificação e demanda esperada versus oferta.

Em mercados competitivos, os preços geralmente caem, seja diretamente por meio de cortes de preços ou indiretamente na forma de descontos. A competição vem na forma de produtos semelhantes de diferentes fabricantes, ou novos produtos entrando e canibalizando os antigos. Quando a oferta excede a demanda, as empresas geralmente empurram os produtos para o consumidor, normalmente resultando em preços mais baixos. A receita prevista é calculada tomando o preço médio de venda (ASP) para períodos futuros e multiplicando-o pelo número de unidades vendidas esperadas. Essas previsões calculadas podem ser “confirmadas” pela administração da empresa, que pode discutir a receita e suas expectativas de crescimento em teleconferências, geralmente agendadas em torno do lançamento do último relatório anual ou trimestral. Além disso, a administração da empresa pode participar de eventos intra-período, como conferências do setor, onde liberam novas informações sobre estoque, competitividade de mercado ou preços para confirmar ou auxiliar na construção de modelos de receita.

Previsão de crescimento

Uma vez que a receita é determinada, o crescimento futuro pode ser modelado. Aplicar uma taxa de crescimento sobre a receita pode ajudar a determinar o crescimento futuro dos ganhos. A definição da taxa de crescimento apropriada será baseada nas expectativas sobre o preço do produto e as vendas futuras da unidade. A penetração em mercados novos e existentes e a capacidade de roubar participação de mercado impactarão as vendas futuras de unidades. A perspectiva do setor, a análise dos principais recursos do produto e a demanda são componentes integrantes da previsão das taxas de crescimento.

Vejamos um exemplo. A empresa ABC começa com $ 100 em receita. Espera-se que cresçam em linha com o mercado. ABC está prevendo sua capacidade de aumentar a participação no mercado e definir preços. Aqui está a previsão deles:

Cálculo da taxa de crescimento

Nos anos 3 e 4, tanto a participação de mercado incremental quanto o poder de precificação diminuem, o que impacta diretamente as taxas de crescimento. 

Impacto das previsões na avaliação

O objetivo final dos analistas ao prever a receita e o crescimento é determinar o valor apropriado para uma ação. Depois de modelar a receita esperada e concluir que os custos continuarão a ser a mesma porcentagem fixa das receitas, os analistas podem calcular os ganhos esperados para cada período futuro.

A tabela a seguir mostra os ganhos esperados para a Empresa ABC:

A partir desses modelos, os analistas podem comparar o crescimento dos lucros ao crescimento da receita para ver como a empresa é capaz de gerenciar custos e trazer o crescimento da receita para o resultado final. 

Em cada um dos anos 1, 2 e 3, o crescimento dos ganhos da ABC excede o crescimento da receita. A mudança nas taxas de crescimento será refletida no múltiplo de avaliação que o mercado está disposto a pagar por essa ação. Os estoques com taxas de crescimento sustentáveis ​​ou crescentes receberão múltiplos mais altos, e os estoques com crescimento negativo receberão múltiplos mais baixos. Para ABC, o aumento do crescimento do Ano 1 para o Ano 2 resultará em um múltiplo alto, enquanto o baixo crescimento no Ano 4 (na verdade, crescimento de lucro negativo em comparação ao crescimento da receita) será refletido em um múltiplo inferior. 

The Bottom Line

As previsões dos analistas são cruciais para definir os preços esperados das ações, que por sua vez, levam a recomendações. Sem a capacidade de fazer previsões precisas, a decisão de comprar ou vender uma ação não pode ser feita. Embora as previsões de estoque exijam a compilação de muitos pontos de dados quantitativos de uma variedade de fontes, bem como determinações subjetivas, os analistas devem ser capazes de criar um modelo bastante preciso para fazer recomendações.