Por que empresas de sucesso são adquiridas

No mundo das fusões e aquisições, normalmente ocorrem centenas de transações por semana. Embora muitas das transações internacionais multibilionárias atraiam a maior parte da cobertura da imprensa, a grande maioria dos negócios envolve empresas de micro e médio mercado. Essas transações envolvem fusões, aquisições, aquisições alavancadas, aquisições de gestão ou recapitalizações e envolvem empresas com valores corporativos entre duas e várias centenas de milhões de dólares.

Existem vários motivos pelos quais os proprietários vendem suas empresas ou exploram alternativas estratégicas e de levantamento de capital. Existe uma grande quantidade de possibilidades de estrutura de negócios para acomodar diversos objetivos. O proprietário – geralmente com a ajuda de um  consultor experiente em fusões e aquisições (M&A) – buscará uma estrutura que melhor atenda a um ou mais de seus objetivos.

Continue lendo enquanto exploramos os motivos por trás das fusões e aquisições do ponto de vista do vendedor. Entender esse processo pode ser uma etapa importante para os investidores ao pesquisarem uma empresa que eles possuem ou que estão pensando em comprar. O que acontece com uma empresa depois de adquirida geralmente é determinado pelos detalhes desenhados no processo de F&A.

Por que os proprietários vendem

Os proprietários que concordam em vender suas empresas podem estar cansados ​​de administrar o negócio e buscar uma saída total ou parcial. Se um proprietário deseja liquidar 100% de seu patrimônio, os investidores adquirentes geralmente oferecem um preço de aquisição mais baixo. Em parte, isso se deve às maiores dificuldades previstas na gestão do negócio após a transação, caso o proprietário não esteja disponível para ajudar no processo de integração.

Uma recapitalização, em que o proprietário existente retém uma participação acionária minoritária na empresa (normalmente 10-40%), é uma estrutura mais comum. Nesse caso, o proprietário que está saindo tem um incentivo para ajudar a aumentar o valor do negócio (normalmente por meio de um esforço de meio período). O proprietário que está saindo ainda se beneficiará de um papel cada vez menor na operação e da liberdade de desfrutar de atividades mais vagarosas. Assim que o proprietário estiver completamente fora de cena, a entidade combinada terá um plano de avanço para continuar a expandir o negócio, tanto internamente quanto por meio de aquisições. Além disso, o acionista majoritário que sair verá o valor de seu patrimônio líquido aumentar se os benchmarks de desempenho forem alcançados. As grandes empresas recebem múltiplos de avaliação mais elevados do mercado em comparação com as empresas menores, em parte devido ao menor risco empresarial.

Um proprietário que está saindo também pode desejar converter seu patrimônio em dinheiro. Isso ocorre porque muitos proprietários de empresas têm um patrimônio líquido considerável, mas grande parte desse valor geralmente está vinculado ao negócio e, portanto, é ilíquido. Liberar esse patrimônio por meio de um evento de liquidez pode reduzir o risco do vendedor, diversificando sua carteira e permitindo que o vendedor libere mais dinheiro.

Outro cenário de saída comum envolve um proprietário idoso que está passando por problemas de saúde ou ficando muito velho para administrar o negócio com eficácia. Essas situações geralmente requerem a necessidade de encontrar um adquirente rapidamente. Embora os executivos de desenvolvimento de negócios de empresas estratégicas possam movimentar o processo de M&A rapidamente, as grandes empresas geralmente não respondem com rapidez suficiente porque são prejudicadas por uma série de processos burocráticos que causam atrasos (ex. Aprovações gerenciais e do conselho).

O lado da aquisição

No mercado de aquisição, o patrimônio privado parece ser mais adequado para envolver rapidamente o proprietário, avaliar o negócio e concluir a aquisição. Uma empresa de médio porte razoavelmente bem administrada pode ser adquirida dentro de três a seis meses se ambas as partes estiverem genuinamente investidas no negócio. Isso é especialmente verdadeiro se os contadores do acionista cessante fornecerem prontamente demonstrações financeiras anuais e mensais e se o grupo de patrimônio adquirente já tiver a equipe de auditoria legal e contábil pronta para entrar em ação.

Disputas familiares também são um motivador comum para uma aquisição. Um cônjuge ou parente próximo pode estar abusando dos ativos da empresa para ganho pessoal, resultando em mau desempenho da empresa e baixo moral. Os novos investidores podem livrar-se de indivíduos disfuncionais e restaurar as boas práticas de gestão no negócio, bem como proporcionar tranquilidade ao vendedor.

Razões estratégicas para vender

Um vendedor pode tentar vender sua empresa para fins operacionais ou estratégicos. Por exemplo, o proprietário pode desejar:

• Ganhe participação de mercado: uma empresa adquirente maior tem canais de distribuição e boa vontade que  a entidade-alvo pode alavancar.
• Financiar uma expansão: A entidade adquirente tem dinheiro para financiar novos equipamentos, publicidade ou alcance geográfico adicional, aumentando a pegada operacional do alvo.
• Levantar capital para uma aquisição : A entidade adquirente tem o capital ou capacidade de dívida para executar um jogo de acumulação. Ou seja, pode adquirir uma série de concorrentes menores e ajudar a consolidar uma indústria. A meta opera com menos concorrentes em uma indústria e tem acesso aos recursos de seus ex-concorrentes (talento em gestão, experiência em produtos etc.).
• Coloque uma melhor gestão: A empresa-mãe tem uma gestão superior para desbloquear valor no negócio-alvo. O negócio adquirido pode então ser profissionalizado (ter melhores sistemas de TI, controles contábeis, manutenção de equipamentos, etc.)
• Diversificar uma base de clientes relativamente focada: As pequenas empresas geralmente têm uma grande porcentagem de sua base de receita proveniente de um único ou de um número relativamente pequeno de clientes. A concentração de clientes aumenta significativamente o risco da empresa porque a empresa pode ir à falência se perder um ou mais de seus clientes principais. Uma base de clientes diversificada – presumivelmente com um fluxo de receita diversificado – reduz a volatilidade de sua entrada de caixa, aumentando o valor da empresa.
• Diversifique as ofertas de produtos e serviços : A adição de ofertas de produtos e serviços complementares ao negócio-alvo permite que ela capture mais clientes e aumente a receita.
• Sucessão de liderança segura: O proprietário de uma empresa pode não ter investido tempo e esforço para identificar e preparar um sucessor, sendo necessária a venda da empresa para garantir que ela continue a operar de maneira eficaz.