Executar no Fundo
O que é uma corrida ao fundo?
Uma corrida ao fundo é uma situação em que um fundo de hedge, ou outro pool de ativos, enfrenta um número crescente de pedidos de resgate de investidores. Uma corrida ao fundo pode acontecer por vários motivos, mas geralmente é o resultado do fraco desempenho dos ativos subjacentes. Esse fraco desempenho motiva os investidores a solicitar o retorno de seu dinheiro, o que, por sua vez, faz com que o fundo saia de suas posições, levando a um desempenho ainda pior e mais resgates, geralmente levando o fundo de hedge a encerrar.
Uma corrida ao fundo pode ser comparada a uma corrida aos bancos, em que os depositantes se aglomeram para sacar seus depósitos todos de uma vez, fazendo com que o banco fique sem dinheiro e, por fim, entre em colapso.
Principais vantagens
- Uma corrida ao fundo é quando os investidores em um investimento conjunto, como um fundo de hedge, repentinamente e de repente, solicitam seu dinheiro de volta por meio de resgates.
- Freqüentemente desencadeada por fraco desempenho, uma corrida ao fundo agrava os problemas, forçando os gestores de fundos a abandonar suas posições a preços cada vez mais desfavoráveis e induzindo ainda mais resgates.
- Em última análise, uma corrida ao fundo pode fazer com que um fundo de hedge feche e feche as portas.
Compreendendo as execuções do fundo
Uma corrida ao fundo ganha ímpeto à medida que os gestores de fundos são forçados a vender ativos para atender aos pedidos de resgate. Essas vendas forçadas geralmente afetam negativamente o desempenho do fundo, especialmente durante um mercado em baixa. À medida que o mercado cai, os administradores de fundos precisam vender ativos para levantar o caixa necessário e, muitas vezes, precisam vender com prejuízo. À medida que os resgates deprimem ainda mais o desempenho do fundo, mais investidores ficam assustados e solicitam resgates, causando um ciclo de feedback negativo que, em muitos casos, pode forçar o fechamento do fundo.
Muitos fundos de hedge se defendem contra corridas permitindo que os gerentes suspendam a capacidade dos investidores de resgatar por um período. Antes da crise financeira de 2008, tais suspensões eram extremamente raras, pois sinalizavam aos investidores que o fundo estava passando por dificuldades e pode até ser forçado a fechar. Mas durante a crise, muitos fundos de hedge grandes e famosos, como o Fundo Global BVI do pioneiro Paul Tudor Jones, suspenderam os resgates para evitar uma corrida ao fundo.
Exemplo de corrida no fundo
A Peloton Partners sofreu uma clássica corrida ao seu fundo de hedge lastreado em hipotecas de US $ 1,8 bilhão em 2008, depois que a queda nos preços dos imóveis nos EUA prejudicou gravemente o desempenho da Peloton. A Peloton aposta contra o mercado imobiliário subprime e investiu pesadamente em hipotecas de alto nível, o que lhe permitiu obter um retorno de 87%. Mas, com a continuação do crash, até os investimentos de alto nível do Peloton começaram a azedar. A empresa suspendeu os resgates para evitar que os investidores fugissem em massa, mas essas medidas chegaram tarde demais. A Peloton anunciou em fevereiro de 2008 que estava fechando seu fundo garantido por hipotecas.
Uma corrida ao fundo não se limita apenas aos fundos de hedge. Em 2008, um importante fundo mútuo do mercado monetário denominado Reserve Primary Fund sofreu uma corrida como resultado de seu investimento na dívida de curto prazo do banco de investimento falido Lehman Brothers. Embora o fundo mantivesse apenas uma fração de seus investimentos em dívidas do Lehman, os investidores assustados retiraram quase dois terços dos ativos totais do fundo sob gestão dias após o colapso. Embora o fundo tenha suspendido os resgates, isso não foi suficiente para evitar seu fracasso final.