Ativo livre de risco

O que é um ativo livre de risco?

Um ativo sem risco é aquele que tem um certo retorno futuro – e virtualmente nenhuma possibilidade de perda. As obrigações de dívida emitidas pelo Departamento do Tesouro dos Estados Unidos (títulos, notas e especialmente letras do Tesouro) são consideradas livres de risco porque “a fé e o crédito total” do governo dos Estados Unidos as respaldam. Por serem tão seguros, o retorno dos ativos livres de risco está muito próximo da taxa de juros atual.

Muitos acadêmicos dizem que, quando se trata de investir, nada pode ser 100% garantido – portanto, não existe um ativo livre de risco. Tecnicamente, isso pode estar correto: todos os ativos financeiros carregam algum grau de perigo – o risco de perderem o valor ou se tornarem totalmente inúteis. No entanto, o nível de risco é tão pequeno que, para o investidor médio, é apropriado considerar os títulos do Tesouro dos EUA ou qualquer dívida governamental emitida por uma nação ocidental estável como livre de risco.

Compreendendo um ativo livre de risco

Quando um investidor assume um investimento, existe uma taxa de retorno prevista, dependendo da duração do ativo. O risco é demonstrado pelo fato de que o retorno real e o retorno previsto podem ser muito diferentes. Como as flutuações do mercado podem ser difíceis de prever, o aspecto desconhecido do retorno futuro é considerado o risco. Geralmente, um nível elevado de risco indica uma chance maior de grandes flutuações, que podem se traduzir em ganhos ou perdas significativas dependendo do resultado final.

Os investimentos livres de risco são considerados razoavelmente certos de ganho no nível previsto. Uma vez que esse ganho é essencialmente conhecido, a taxa de retorno costuma ser muito mais baixa para refletir a menor quantidade de risco. O retorno esperado e o retorno real provavelmente serão os mesmos.

Embora o retorno de um ativo livre de risco seja conhecido, isso não garante um lucro em relação ao poder de compra. Dependendo do período de tempo até o vencimento, a inflação pode fazer com que o ativo perca poder de compra, mesmo que o valor em dólar tenha subido conforme previsto.

Ativos e retornos livres de risco

Retorno livre de risco é o retorno teórico atribuído a um investimento que oferece retorno garantido com risco zero. A taxa livre de risco representa os juros sobre o dinheiro de um investidor que seriam esperados de um ativo livre de risco quando investido durante um período de tempo especificado. Por exemplo, os investidores costumam usar a taxa de juros de um título do Tesouro americano de três meses como proxy para a taxa livre de risco de curto prazo.

O retorno livre de risco é a taxa contra a qual outros retornos são medidos. Os investidores que compram um título com alguma medida de risco maior do que um ativo livre de risco (como um título do Tesouro dos Estados Unidos) naturalmente exigirão um nível mais alto de retorno, devido ao maior risco que estão correndo. A diferença entre o retorno obtido e o retorno sem risco representa o prêmio de risco do título. Em outras palavras, o retorno de um ativo livre de risco é adicionado a um prêmio de risco para medir o retorno total esperado de um investimento.

Risco de reinvestimento

Embora não sejam arriscados no sentido de estarem sujeitos a inadimplência, mesmo ativos sem risco podem ter um calcanhar de Aquiles. E isso é conhecido como risco de reinvestimento.

Para que um investimento de longo prazo continue livre de risco, qualquer reinvestimento necessário também deve ser livre de risco. E, muitas vezes, a taxa exata de retorno pode não ser previsível desde o início para toda a duração do investimento.

Por exemplo, digamos que uma pessoa invista em títulos do Tesouro de seis meses duas vezes por ano, substituindo um lote à medida que amadurece por outro. O risco de atingir cada taxa de retorno especificada para os seis meses que cobrem o crescimento de um título do Tesouro específico é essencialmente nulo. No entanto, as taxas de juros podem mudar entre cada instância de reinvestimento. Portanto, a taxa de retorno do segundo título do Tesouro comprado como parte do processo de reinvestimento de seis meses pode não ser igual à taxa do primeiro título do Tesouro adquirido; a terceira conta pode não ser igual à da segunda, e assim por diante. Nesse sentido, existe algum risco a longo prazo. O retorno de cada letra do Tesouro individual é garantido, mas a taxa de retorno ao longo de uma década (ou por mais tempo que o investidor persiga essa estratégia) não.