Como Ganhar Dinheiro Com Negociação de Arbitragem de Risco
Interessado em lucrar com ações negociadas que estão nas manchetes das notícias sobre fusões e aquisições ? A arbitragem de risco pode ser o caminho a percorrer.
Também conhecida como negociação de arbitragem de fusão, a arbitragem de risco é uma estratégia de negociação especulativa baseada em eventos. Ele tenta gerar lucros assumindo uma posição comprada nas ações de uma empresa-alvo e, opcionalmente, combinando-a com uma posição vendida nas ações de uma empresa adquirente para criar um hedge.
A arbitragem de risco é uma estratégia de comércio de nível avançado geralmente praticada por fundos de hedge e especialistas quantitativos. Pode ser praticado por traders individuais, mas é recomendado para traders experientes devido ao alto nível de risco e incertezas envolvidas na estratégia.
Usando um exemplo detalhado, este artigo explica como funciona a negociação de arbitragem de risco, o perfil de risco-retorno, cenários prováveis para oportunidades de arbitragem de risco e como os comerciantes podem se beneficiar da arbitragem de risco.
Principais vantagens
- A arbitragem de risco é uma estratégia de negociação especulativa baseada em eventos que tenta gerar lucros ao assumir uma posição comprada nas ações de uma empresa-alvo.
- A arbitragem de risco também pode combinar esta posição longa com uma posição curta nas ações de uma empresa adquirente para criar um hedge.
- Arbitragem de risco recomendada para traders experientes devido ao alto nível de risco e incertezas envolvidas na estratégia.
Como funciona a negociação de arbitragem de risco
Digamos que uma empresa hipotética, TheTarget, Inc., fechou a US $ 30 por ação ontem à noite, após o que TheBigAcquirer, Inc. fez uma oferta aberta para comprá-la com um prêmio de 20% – US $ 36 por ação. Esta notícia se reflete instantaneamente nos preços de abertura da manhã da TheTarget, e suas ações chegarão a algo em torno de US $ 36.
Sempre há um risco de negócio envolvido em transações de fusão e aquisição (M&A). O negócio pode não ser concretizado por vários motivos: desafios regulatórios, questões políticas, desenvolvimentos econômicos ou a empresa-alvo rejeita a oferta (ou recebe contra-ofertas de outros licitantes). Devido a isso, o preço do TheTarget ficará abaixo do preço de oferta de $ 36, digamos, $ 33, $ 34, $ 35,50 e assim por diante. Quanto mais próximo estiver do preço da oferta, maior será a probabilidade de o negócio ser concretizado.
Também existe uma chance de que o preço de negociação possa disparar acima do preço de oferta de $ 36. Isso pode acontecer quando há vários adquirentes interessados e há uma grande probabilidade de que outro (s) licitante (s) façam um lance mais alto. Ainda assim, o preço provavelmente se estabeleceria em um nível um pouco mais baixo do que o lance final mais alto. Portanto, vamos prosseguir com o primeiro caso: o preço de negociação sendo inferior a $ 36.
Suponha que o preço do TheTarget comece a subir de $ 30 para o preço de oferta de $ 36. O corretor de arbitragem de risco aproveita a oportunidade a tempo de comprar as ações por $ 33. O negócio acaba saindo por US $ 36, depois que todos os processos regulatórios obrigatórios forem concluídos, em três meses. O trader obtém um lucro de $ 3 por ação, ou 9,09% em três meses – ou aproximadamente 37% do lucro anualizado.
Hedge de aquisição de ações da empresa
Na realidade, junto com o salto de preço na empresa TheTarget, um declínio no preço das ações da empresa TheBigAcquirer também é tipicamente observado. O raciocínio é que a empresa adquirente arcará com o custo de financiamento da aquisição, pagando o prêmio de preço e permitindo que a empresa-alvo seja integrada à unidade maior. Em essência, o alvo se beneficia às custas do adquirente.
Se o preço das ações da TheBigAcquirer cair de $ 50 para $ 48 após fazer esse lance, o negociante pode assumir uma posição vendida a $ 49, por exemplo. Ela se beneficia de um lucro de $ 1 por ação, ou 2% em três meses – ou cerca de 8% dos lucros anualizados.
Somando os lucros de ambas as transações longas e curtas levará a (3 + 1) / (33 + 49) = 4,87% em três meses – ou 19,51% dos lucros anualizados em geral.
Outros cenários comerciais para arbitragem de risco
Além de fusões e aquisições, outras oportunidades de arbitragem de risco existem em casos de desinvestimentos, desinvestimentos, nova emissão de ações (emissão de direitos ou desdobramento de ações ), pedidos de falência, vendas de emergência ou troca de ações entre duas empresas.
Os arbitradores de risco costumam estar em vantagem em tais situações porque fornecem liquidez suficiente no mercado para negociar as ações envolvidas. Eles compram o que outros investidores comuns estão desesperados para vender e vice-versa. Os arbitradores de risco experientes geralmente conseguem comandar um prêmio em tais negociações para fornecer a liquidez tão necessária.
Essas mudanças ou negócios no nível corporativo levam tempo suficiente para se materializar, abrangendo meses, trimestres ou até mais de um ano. Isso pode fornecer oportunidades para comerciantes especializados que podem negociar e lucrar várias vezes com as mesmas ações.
Riscos na negociação por arbitragem
A arbitragem de risco oferece potencial de alto lucro. No entanto, a magnitude do risco também é proporcional. Aqui estão alguns cenários de risco, que podem resultar de operações comerciais e outros fatores.
Dificuldade de rastreamento
Fusões e aquisições e outros desenvolvimentos corporativos são difíceis de rastrear regularmente. A hipótese de mercado eficiente se aplica em grande parte às negociações da vida real, e o impacto das notícias ou rumores sobre possíveis fusões e aquisições se reflete instantaneamente nos preços das ações. Os comerciantes podem acabar assumindo posições em níveis de preços adversos e extremos, deixando pouco espaço para lucro. As despesas de corretagem também corroem os lucros.
Risco de negócio
O risco do negócio refere-se à chance de o negócio não ser concretizado. O risco da transação tem múltiplas repercussões, e os negociadores de arbitragem de risco precisam avaliá-lo de forma realista. Isso pode até envolver a consulta de especialistas jurídicos, o que aumenta as despesas.
Se o negócio falhar, os preços voltarão aos níveis originais: $ 30 para o target e $ 50 para o adquirente. O trader perderá $ 3 e $ 1, levando a uma perda de $ 4. Em termos percentuais, ($ 3 + $ 1) / ($ 33 + $ 49) = 4,87% em três meses ou 19,51% de perda total anualizada.
Premium superfaturado
Muitas vezes acontece que um adquirente / licitante supervaloriza o prêmio e, portanto, o preço das ações cai. Quando o negócio fracassa, o mercado incentiva a prevenção de um mau negócio para o adquirente, e o preço de suas ações sobe, potencialmente ainda mais alto do que seus níveis anteriores. Isso pode levar a um aumento das perdas para o comerciante que está vendido em ações do adquirente.
Preços das ações em queda
O mesmo cenário de falha no negócio afeta negativamente os preços-alvo das ações. Seus preços podem cair para níveis muito mais baixos do que os do período anterior à negociação, levando a mais perdas.
Linha do tempo incerta
A linha do tempo incerta é outro fator de risco para negociações em negociações de nível corporativo baseadas em eventos. O capital de negociação fica travado na negociação por pelo menos alguns meses, gerando custo de oportunidade. Alguns negociantes também tentam se beneficiar entrando em posições complexas usando derivativos. Os derivativos, porém, vêm com datas de vencimento, o que pode ser um desafio durante longos períodos de confirmação do negócio.
Aproveitar
As negociações de arbitragem de risco geralmente são baseadas em alavancagem, o que amplia muito o potencial de lucros e perdas.
The Bottom Line
O mundo das fusões e aquisições está cheio de incertezas, mas para traders experientes, adeptos da gestão de capital e capazes de agir rápida e efetivamente em desenvolvimentos do mundo real, a arbitragem de risco pode ser uma estratégia altamente lucrativa.