23 Junho 2021 5:48

Regulamento NMS

O que é o Regulamento NMS?

O Sistema de Regulação do Mercado Nacional (NMS) é um conjunto de regras aprovado em 2005 pela Securities and Exchange Commission (SEC) que buscou refinar a forma como todas as ações dos Estados Unidos listadas são negociadas. A intenção foi aumentar a transparência, melhorando a visualização das cotações e o acesso aos dados do mercado, e basicamente garantir que os investidores obtenham o melhor preço com as suas ofertas.

Principais vantagens

  • A SEC emitiu o Sistema de Regulamentação do Mercado Nacional (Reg NMS) em 2005 para fortalecer as bolsas de valores dos EUA e contabilizar as mudanças de tecnologia.
  • O objetivo do Reg NMS era melhorar a eficiência e a justiça do mercado.
  • O regulamento incluiu quatro novas regras relacionadas à proteção de pedidos, melhoria do acesso aos dados de mercado e decimalização de cotações de preços.

Compreendendo o Regulamento NMS

Além de redesenhar as regras do NMS anteriormente adotadas de acordo com a Seção 11A do Securities Exchange Act de 1934, o Regulamento NMS incluiu novos requisitos substantivos projetados para modernizar e fortalecer a estrutura regulatória dos mercados de ações dos Estados Unidos. 

Esta decisão regulamentar é composta pelos seguintes quatro componentes principais:

  1. A regra de proteção de ordens:visa garantir que os investidores recebam o melhor preço quando sua ordem for executada, removendo a capacidade de ter ordens negociadas executadas a um preço pior. Esta regra exige que os centros de negociação estabeleçam, mantenham e apliquem políticas e procedimentos escritos que sejam razoavelmente projetados para impedir a execução de negociações a preços inferiores às cotações protegidas exibidas por outros centros de negociação. Também criou orequisito de Melhor Proposta e Oferta Nacional (NBBO), que exige que os corretores encaminhem seus pedidos para os locais que oferecem o melhor preço exibido.
  2. A regra de acesso : visa melhorar o acesso às cotações dos centros de comércio no NMS, exigindo maior vinculação e taxas de acesso mais baixas. Esta regra inclui um mandato para que cada bolsa de valores e associação de valores mobiliários nacional adote, mantenha e aplique regras escritas que proíbem seus membros de exibir cotações automatizadas cruzadas ou cotações bloqueadas.
  3. A regra do Sub-Penny :Define o incremento de cotação mínimo de todas as ações acima de $ 1,00 por ação para pelo menos $ 0,01. Ações abaixo de $ 1,00 podem ter incrementos de cotação de $ 0,0001.
  4. Regras de dados de mercado : aloque receita para organizações autorregulatórias que promovem e melhoram o acesso a dados de mercado.

Benefícios do Regulamento NMS

A intenção do Regulamento NMS é promover preços de mercado justos e qualidade no mercado geral. De acordo com a SEC, esta missão tem sido um sucesso, com o Regulamento NMS desempenhando um papel central na consolidação da reputação dos mercados de ações dos EUA como eficientes, justos e competitivos.

As políticas instituídas de acordo com esses regulamentos também se destinam a abordar as mudanças que estão em andamento nos mercados de ações. Eles incluem a introdução de novas tecnologias, bem como novos tipos de mercados para negociação em incrementos de centavos e subtentões.

Críticas ao Regulamento NMS

Tem havido críticas ao Regulamento NMS, com muito descontentamento, em particular, direcionado ao mandato da Regra de Proteção de Ordem de que as ações devem ser negociadas em bolsas que mostram os preços mais bem cotados. Uma das críticas é que a regra dá vantagem aos operadores de alta velocidade.

Há também a percepção de que a regra torna o mercado mais caro e cada vez mais difícil para os fundos de pensão e outras instituições realizarem negócios no prazo que desejam.



Algumas pessoas argumentam que a melhor visibilidade do preço levou grandes investidores a negociar fora da bolsa, alimentando a expansão das bolsas privadas, chamadas de  dark pools.

Outras atualizações do Regulamento NMS foram recomendadas por seus críticos. Alguns chegaram a sugerir que as políticas fossem totalmente substituídas em favor de novas regras mais alinhadas com as práticas comerciais anteriores.