Flexibilização Quantitativa 2 – QE2

O que era atenuação quantitativa 2 (QE2)

QE2 refere-se à segunda rodada doprograma de flexibilização quantitativa do Federal Reserve,que buscou estimular a economia dos EUA após a crise financeira de 2008 e a Grande Recessão. Anunciado em novembro de 2010, o QE2 consistiu em US $ 600 bilhões adicionais em compras de títulos do Tesouro dos EUA e no reinvestimento dos recursos decomprasanteriores de  títulos lastreados em hipotecas. 

Compreendendo QE2

A flexibilização quantitativa estimula a economia por meio da compra de títulos do governo ou outros ativos financeiros pelo banco central. Freqüentemente, os bancos centrais usam a flexibilização quantitativa quando as taxas de juros já estão em zero ou em níveis próximos a 0%. Esse tipo de política monetária aumenta a oferta de moeda e, normalmente, aumenta o risco de inflação. A flexibilização quantitativa não é específica dos Estados Unidos e é usada de várias formas pelos bancos centrais em todo o mundo.

O QE2 veio em um momento em que a recuperação dos EUA permanecia irregular. Embora os mercados de ações tenham se recuperado dos mínimos de 2008, o desemprego permaneceu alto em 9,8%– dois pontos percentuais acima dosníveis da Grande Recessão.  A razão fundamental por trás do QE2 foi escorar a liquidez dos bancos e elevar a inflação. No momento do anúncio, os preços ao consumidor nos EUA permaneceram teimosamente baixos.

As taxas de juros subiram inicialmente após o anúncio, com o rendimento de 10 anos sendo negociado acima de 3,5%. No entanto, a partir de fevereiro de 2011, três meses após o anúncio, o rendimento de 10 anos começou uma queda de dois anos, caindo 200 pontos base para negociação abaixo de 1,5%.

O impacto do QE2

O QE2 foi relativamente bem recebido, com a maioria dos economistas observando que, embora os preços dos ativos fossem sustentados, a saúde do setor bancário ainda era relativamente desconhecida. Passaram-se menos de dois anos desde o colapso do Lehman Brothers e, com a confiança ainda baixa, era prudente promover o investimento com dinheiro mais barato. A política teve seus críticos. Alguns economistas observaram que as medidas anteriores de flexibilização reduziram as taxas, mas fizeram relativamente pouco para aumentar os empréstimos. Com o Fed comprando títulos com dinheiro que essencialmente criou do nada, muitos também acreditaram que deixaria a economia vulnerável à inflação fora de controle, uma vez que a economia se recuperasse totalmente.

Dois anos depois, o Federal Reserve embarcou em sua terceira rodada de flexibilização quantitativa (QE3 ),  algo que não foi tão bem recebido, com muitos dizendo que o balanço do Fed havia se expandido para um nível já elevado e que era hora de buscar alternativas estratégias.