Bruxaria Quádrupla
O que é bruxaria quádrupla?
Quadruple witching refere-se a uma data em que futuros de índices de ações, opções de índices de ações, opções de ações e futuros de ações individuais expiram simultaneamente. Embora os contratos de opções de ações e opções de índice expirem na terceira sexta-feira de cada mês, todas as quatro classes de ativos expiram simultaneamente na terceira sexta-feira de março, junho, setembro e dezembro.
A bruxaria quádrupla é semelhante às datas de bruxaria tripla, quando três dos quatro mercados expiram ao mesmo tempo, ou bruxaria dupla, quando dois mercados dos quatro mercados expiram ao mesmo tempo.
Principais vantagens
- Quadruple witching refere-se a uma data na qual derivativos de futuros de índices de ações, opções de índices de ações, opções de ações e futuros de ações individuais expiram simultaneamente.
- Embora possa resultar em aumento de volume e oportunidades de arbitragem, quadruple witching não se traduz necessariamente em aumento de volatilidade nos mercados.
- Dias quádruplos testemunham um grande volume de negócios, em parte devido à compensação de contratos de futuros e opções existentes que são lucrativos.
Bruxaria quádrupla explicada
Quadruple witching substituiu os dias de triple witching quando os futuros de ações individuais começaram a ser negociados em novembro de 2002. Apesar do vencimento de quatro tipos de contrato, os termos “triple witching” e “quadruple witching” são freqüentemente usados alternadamente.
As bruxas quádrupla, tripla e dupla derivam seus nomes da volatilidade – ou destruição – inerente a todos esses produtos derivados que expiram no mesmo dia. No folclore, a hora das bruxas, meia-noite, quando se diz que seres sobrenaturais vagam pela terra, trouxe confusão e azar para aqueles que tiveram a sorte de encontrá-los.
Tipos de contratos envolvidos
Antes de explorar como o bruxo impacta os mercados, devemos primeiro explorar os tipos de contratos envolvidos no bruxo quádruplo.
Contratos de opções
As opções são derivativos, o que significa que baseiam seu valor em títulos subjacentes, como ações. Os contratos de opções dão ao comprador a oportunidade, mas não a responsabilidade, de concluir uma transação do título subjacente em ou antes de uma data específica e por um preço predefinido denominado preço de exercício.
As opções podem ser compradas para especular sobre um aumento no preço de uma ação, chamada de opção de compra. Se o preço for superior ao preço de exercício na data de vencimento da opção, o investidor pode exercer ou converter em ações e sacar com lucro.
Uma opção de venda permite ao investidor lucrar com uma redução no preço de uma ação, desde que o preço esteja abaixo do exercício no vencimento. As opções expiram na terceira sexta-feira de cada mês, e há uma taxa inicial ou prêmio para comprar ou vender uma opção.
Opções de índice
Uma opção de índice é como um contrato de opções de ações, mas em vez de comprar títulos individuais, as opções de índice dão aos investidores o direito – não a obrigação – de transacionar o índice, como o S&P 500. Se o preço ou valor do índice está acima ou abaixo do o preço de exercício da opção na data de vencimento determina o lucro da operação.
As opções de índice não oferecem qualquer propriedade sobre as ações individuais. Em vez disso, a transação é liquidada em dinheiro, dando a diferença entre o exercício da opção e o valor do índice no vencimento.
Futuros de ações individuais
Os contratos futuros são acordos legais para comprar ou vender um ativo a um determinado preço em uma data futura especificada. Os contratos futuros são padronizados com quantidades e datas de vencimento fixas. Negociação de futuros em uma bolsa de futuros. O comprador de um contrato futuro é obrigado a comprar o ativo-objeto no vencimento, enquanto o vendedor é obrigado a vender no vencimento.
Futuros de ações individuais são obrigações de receber ações das ações subjacentes na data de vencimento do contrato. Cada contrato representa 100 ações. No entanto, os detentores de futuros de ações não recebem pagamentos de dividendos, que são pagamentos em dinheiro aos acionistas provenientes dos lucros de uma empresa.
Futuros de índice
Os futuros de índices são semelhantes aos futuros de ações, exceto pelos investidores que compram ou vendem um índice financeiro ou de ações com o contrato sendo liquidado em uma data futura. No vencimento, a posição existente é compensada e os lucros ou perdas em dinheiro são liquidados na conta do investidor.
Os investidores usam futuros de índices para apostar na direção de um índice, comprando se acreditarem que o índice vai subir e vendendo se acreditarem que o mercado vai cair. Os índices futuros também podem ser usados para proteger uma carteira de ações, de forma que o gerente da carteira não tenha que vender a carteira durante as quedas do mercado.
Em vez disso, o contrato futuro dá lucro, enquanto a carteira declina e sofre prejuízo. O objetivo é minimizar as perdas do portfólio de curto prazo para participações de longo prazo.
Impacto de bruxaria quádrupla no mercado
Dias de bruxaria quádruplos testemunham um grande volume de negócios. Uma das principais razões para o aumento da atividade são as opções e os contratos de futuros lucrativos que são liquidados automaticamente com negociações de compensação.
As opções de compra expiram dentro do dinheiro e são lucrativas quando o preço do título subjacente é superior ao preço de exercício do contrato. As opções de venda estão dentro do dinheiro quando a ação ou índice é cotado abaixo do preço de exercício. Em ambas as situações, o vencimento das opções dentro do dinheiro resulta em transações automáticas entre compradores e vendedores dos contratos. Como resultado, as datas de bruxaria quádruplas levam a um aumento na quantidade dessas transações sendo concluídas.
Após a semana de quadruple bruxa, os índices de mercado como o S&P 500 tendem a cair, talvez devido ao esgotamento da demanda de curto prazo por ações. Apesar do aumento geral no volume de negociação, os dias de bruxaria quádruplos não se traduzem necessariamente em alta volatilidade.
A volatilidade é uma medida da extensão das flutuações de preço dos títulos. A baixa volatilidade pode ser devida a investidores institucionais de longo prazo, como administradores de fundos de pensão, que em grande parte não são afetados, uma vez que não mudam suas posições de longo prazo. Além disso, a disponibilidade de uma variedade de instrumentos de hedge com várias datas de vencimento ao longo do ano diminuiu de alguma forma o impacto dos dias quádruplos.
Fechamento e implementação de contratos de futuros
Grande parte da ação em torno de futuros e opções em dias quádruplos concentra-se em compensar, fechar ou lançar posições. Um contrato de futuros contém um acordo entre o comprador e o vendedor no qual o título-objeto deve ser entregue ao comprador ao preço do contrato no vencimento.
Por exemplo, os contratos 500 E da Standard & Poor’s, que são 20% do tamanho do contrato regular, são avaliados multiplicando o preço do índice por 50.1 Em um contrato com preço de 2.100, o valor é $ 105.000, que é entregue ao proprietário do contrato se o contrato for deixado em aberto no vencimento.
Na data de vencimento, os proprietários do contrato não aceitam a entrega e, em vez disso, podem fechar seus contratos reservando uma negociação de compensação ao preço em vigor, liquidando o ganho ou a perda dos preços de compra e venda. Os negociantes também podem estender o contrato compensando a negociação existente e, simultaneamente, reservando uma nova opção ou contrato futuro a ser liquidado no futuro – um processo denominado rolar os contratos para a frente.
Oportunidades de arbitragem
Ao longo de um dia quádruplo de feitiços, as transações envolvendo grandes blocos de contratos podem criar movimentos de preços que podem fornecer aos arbitradores a oportunidade de lucrar com distorções temporárias de preços. A arbitragem pode aumentar rapidamente o volume, principalmente quando as viagens de ida e volta de alto volume são repetidas várias vezes no curso da negociação em dias quádruplos. No entanto, assim como a atividade pode fornecer potencial para ganhos, também pode levar a perdas muito rapidamente.
Prós
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O bruxismo quádruplo pode fornecer aos arbitradores a oportunidade de lucrar com distorções temporárias de preços.
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O aumento da atividade e do volume de negociação ocorre em dias de bruxaria, o que pode levar a ganhos no mercado.
Contras
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Há poucas evidências de que quadruple witching leve ao aumento da lucratividade, uma vez que os ganhos de mercado geralmente são modestos.
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O aumento da volatilidade pode oferecer potencial para ganhos, mas as perdas podem ser igualmente evidentes.
Exemplo do mundo real de bruxaria quádrupla
Sexta-feira, 15 de março de 2019, foi o primeiro dia quádruplo de bruxaria de 2019. O frenesi que antecedeu a sexta-feira durante aquela semana levou a um aumento da atividade do mercado. No entanto, é incerto se o feitiço leva a maiores ganhos no mercado, uma vez que é impossível separar quaisquer ganhos devido ao vencimento de opções e futuros de ganhos devido a outros fatores, como ganhos e eventos econômicos.
De acordo com umrelatório daReuters, o volume de negócios em 15 de março de 2019 nas bolsas de valores dos EUA foi de“10,8 bilhões de ações, em comparação com a média de 7,5 bilhões” nos últimos 20 dias de negociação.
Na semana anterior à quadrupla sexta-feira, o S&P 500 subiu 2,9%, enquanto o Nasdaq subiu 3,8%, e o Dow Jones Industrial Average (DJIA) subiu 1,6%. No entanto, parece que muitos dos ganhos aconteceram antes de quadruplicar a sexta-feira, uma vez que o S&P subiu apenas 0,5%, enquanto o Dow subiu apenas 0,54% na sexta-feira.
perguntas frequentes
O que é “bruxaria” e por que é quádruplo?
No folclore, a “hora das bruxas” é uma hora sobrenatural do dia em que coisas más podem estar acontecendo. Na negociação de derivativos, isso tem sido coloquialmente aplicado à hora do vencimento do contrato, geralmente em uma sexta-feira no fechamento da negociação. Em quadruple witching, quatro tipos diferentes de contratos expiram simultaneamente: opções de índices listados, opções de ações individuais, futuros de índices e futuros de ações.
Quando ocorre o bruxismo quádruplo?
O bruxismo quádruplo geralmente ocorre na terceira sexta-feira de março, junho, setembro e dezembro, no fechamento do mercado (16:00 EST).
Por que os comerciantes se preocupam com bruxaria quádrupla?
Como vários derivativos expiram ao mesmo tempo, os negociantes geralmente procuram fechar todas as suas posições em aberto antes do vencimento. Isso pode levar ao aumento do volume de negociação e da volatilidade intradiária. Os comerciantes com grandes posições curtas de gama estão particularmente expostos aos movimentos de preços que levam ao vencimento. Os árbitros tentam tirar vantagem dessa ação anormal de preços, mas fazer isso também pode ser bastante arriscado.
Quais são algumas anormalidades de preços observadas em bruxaria quadrupla?
Como os negociadores tentarão fechar ou rolar suas posições, o volume de negócios geralmente está acima da média em quadruplicar, o que pode levar a uma maior volatilidade. No entanto, um fenômeno interessante observado é que o preço de um título pode tender artificialmente para um preço de exercício com grandes contratos em aberto conforme ocorre o hedge de gama. Isso pode fazer com que o preço “fixe” o strike no vencimento devido a esse tipo de atividade de negociação. Fixar um strike impõe risco pin para os negociadores de opções, onde eles ficam incertos se devem ou não exercer suas opções compradas que expiraram no dinheiro, ou muito perto de estar no dinheiro. Isso ocorre porque, ao mesmo tempo, eles não têm certeza de quantas de suas posições curtas semelhantes serão atribuídos .