Bruxaria Tripla

O que é bruxaria tripla?

O triple witching é o vencimento simultâneo de opções de ações, futuros de índices de ações e contratos de opções de índices de ações, todos no mesmo dia. Acontece quatro vezes ao ano: na terceira sexta-feira de março, junho, setembro e dezembro. Como três classes de opções expiram todas no mesmo dia, isso pode causar aumento do volume de negociação e ações incomuns de preço nos ativos subjacentes.

Da mesma forma, o feitiço duplo ocorre quando duas classes de opção expiram na mesma data e o feitiço quádruplo quando quatro o fazem.

Compreendendo a Bruxaria Tripla

Os dias triplos geram atividade de negociação e volatilidade porque os contratos que podem expirar podem exigir a compra ou venda do título subjacente. Embora alguns contratos de derivativos sejam abertos com a intenção de comprar ou vender o título subjacente, os negociantes que buscam exposição a derivativos somente devem fechar, lançar ou compensar suas posições abertas antes do fechamento da negociação em dias triplos.

Dias de bruxaria triplos, particularmente a hora final de negociação anterior ao sino de fechamento, conhecida como “hora de bruxaria tripla”, pode resultar em atividade de negociação escalada e volatilidade à medida que os negociadores fecham, lançam ou compensam suas posições de vencimento.

Desde 2002, com a estreia dos futuros de ações individuais,  houve na verdade quatro tipos de contratos vencidos, o que significa que os dias de bruxaria tripla são na verdade uma “bruxaria quádrupla”, embora esse termo não tenha se popularizado.

Compensação de posições futuras

Um contrato futuro, que é um acordo para comprar ou vender um título subjacente a um preço predeterminado em um dia especificado, determina que a transação acordada ocorra após o vencimento do contrato. Por exemplo, um contrato futuro no índice Standard & Poor’s 500 (S&P 500) é avaliado em 250 vezes o valor do índice.  Se o índice tiver o preço de $ 2.000 no vencimento, o valor subjacente do contrato é de $ 500.000, que é a quantia que o proprietário do contrato é obrigado a pagar se o contrato tiver permissão para expirar.

Para evitar essa obrigação, o proprietário do contrato fecha o contrato vendendo-o antes do vencimento. Após o fechamento do contrato que está expirando, a exposição ao índice S&P 500 pode ser mantida com a compra de um novo contrato em um mês futuro. Isso é conhecido como implementação de um contrato.

Opções de expiração

As opções que estão no dinheiro (ITM) apresentam uma situação semelhante para os detentores de contratos que estão expirando. Por exemplo, o vendedor de uma coberta opção de compra pode ter as ações subjacentes chamadas afastado se os fecha preço da ação acima do preço de exercício da opção expirar. Nessa situação, o vendedor da opção tem a opção de fechar a posição antes do vencimento para continuar detendo as ações, ou permitir que a opção expire e tenha as ações resgatadas.

Bruxaria Tripla e Arbitragem

Embora grande parte da negociação de fechamento, abertura e compensação de contratos de futuros e opções durante os dias de três dias de bruxaria esteja relacionada à quadratura das posições, o aumento da atividade também pode levar à ineficiência de preços, o que atrai arbitradores de curto prazo. Essas oportunidades costumam ser os catalisadores para grandes volumes chegando ao fechamento em dias triplos, à medida que os negociantes tentam lucrar com pequenos desequilíbrios de preços com grandes negociações de ida e volta que podem ser concluídas em segundos.