23 Junho 2021 5:15

Colocação de proteção

O que é um dispositivo de proteção?

Uma opção de venda de proteção é uma estratégia de gerenciamento de risco que usa contratos de opções que os investidores empregam para se proteger contra a perda de possuir uma ação ou ativo. A estratégia de hedge envolve um investidor comprando uma opção de venda por uma taxa, chamada de prêmio.

Puts por si só são uma estratégia de baixa em que o trader acredita que o preço do ativo cairá no futuro. No entanto, uma opção de venda de proteção é normalmente usada quando um investidor ainda está otimista  em uma ação, mas deseja se proteger contra perdas e incertezas potenciais.

As opções de venda de proteção podem ser colocadas em ações, moedas, commodities e índices e dar alguma proteção para o lado negativo. Uma opção de venda atua como uma apólice de seguro, fornecendo proteção contra perdas no caso de o preço do ativo cair.

Principais vantagens

  • Uma opção de venda de proteção é uma estratégia de gerenciamento de risco que usa contratos de opções que os investidores empregam para se proteger contra uma perda em uma ação ou outro ativo.
  • Para o custo do prêmio, as opções de venda agem como uma apólice de seguro, fornecendo proteção contra as quedas de preço de um ativo.
  • As opções de venda oferecem potencial ilimitado de ganhos, uma vez que o comprador da opção de venda também possui ações do ativo subjacente.
  • Quando uma opção de venda cobre toda a posição comprada do subjacente, ela é chamada de venda casada.

Como funciona uma colocação de proteção

Puts proteção são comumente utilizada quando um investidor é longos ou compras de ações ou outros ativos que pretendem manter em suas carteiras. Normalmente, um investidor que possui ações corre o risco de perder o investimento se o preço das ações cair abaixo do preço de compra. Ao comprar uma opção de venda, quaisquer perdas nas ações são limitadas ou limitadas.

A opção de venda de proteção define um preço mínimo conhecido abaixo do qual o investidor não continuará a perder qualquer dinheiro adicionado, mesmo que o preço do ativo subjacente continue a cair.

Uma opção de venda é um contrato que dá ao proprietário a capacidade de vender um valor específico do título subjacente a um preço definido antes ou em uma data especificada. Ao contrário dos contratos de futuros, o contrato de opções não obriga o titular a vender o ativo e só permite a venda se assim o desejar. O preço definido do contrato é conhecido como preço de exercício e a data especificada é a data de vencimento ou vencimento. Um contrato de opção equivale a 100 ações do ativo subjacente.

Além disso, assim como todas as coisas na vida, as opções de venda não são gratuitas. A taxa em um contrato de opção é conhecida como prêmio. Esse preço se volatilidade implícita (IV) – a probabilidade de o preço mudar – do ativo.

Preços de exercício e prêmios

Um contrato de opção de venda de proteção pode ser comprado a qualquer momento. Alguns investidores as comprarão ao mesmo tempo e quando comprarem as ações. Outros podem esperar e comprar o contrato em uma data posterior. Sempre que eles compram a opção, a relação entre o preço do ativo subjacente e o preço de exercício pode colocar o contrato em uma das três categorias – conhecidas como dinheiro. Essas categorias incluem:

  1. At-the-money (ATM), onde greve e mercado são iguais
  2. Out-of-the-money (OTM), onde a greve está abaixo do mercado
  3. In-the-money (ITM), onde a greve está acima do mercado

Os investidores que procuram cobrir perdas em uma participação focam principalmente nas ofertas de opções de ATM e OTM.

Caso o preço do ativo e o preço de exercício sejam iguais, o contrato é considerado no dinheiro (ATM). Uma opção de venda dentro do dinheiro fornece ao investidor 100% de proteção até que a opção expire. Muitas vezes, uma opção de venda de proteção estará no dinheiro se for comprada ao mesmo tempo em que o ativo subjacente é comprado.

Um investidor também pode comprar uma opção de venda out-of-the-money (OTM). Out-of-the-money acontece quando o preço de exercício está abaixo do preço da ação ou do ativo. Uma opção de venda OTM não fornece proteção de 100% no lado negativo, mas limita as perdas à diferença entre o preço da ação comprada e o preço de exercício. Os investidores usam opções out-of-the-money para reduzir o custo do prêmio, uma vez que estão dispostos a assumir uma determinada parcela do prejuízo. Além disso, quanto mais abaixo do valor de mercado a greve estiver, menos o prêmio se tornará.

Por exemplo, um investidor pode determinar que não está disposto a assumir perdas além de uma queda de 5% nas ações. Um investidor poderia comprar uma opção de venda com um preço de exercício 5% inferior ao preço da ação, criando assim o pior cenário de uma perda de 5% se a ação cair. Diferentes preços de exercício e datas de vencimento estão disponíveis para opções, dando aos investidores a capacidade de personalizar a proteção – e a taxa do prêmio.

Importante

Uma opção de venda de proteção também é conhecida como venda casada, quando os contratos de opções são combinados um a um com as ações detidas.

Cenários potenciais com medidas de proteção

Uma opção de venda mantém as perdas no lado inferior limitadas, ao mesmo tempo que preserva ganhos potenciais ilimitados para o lado positivo. No entanto, a estratégia envolve estar comprado no estoque subjacente. Se a ação continuar subindo, a posição comprada se beneficia e a opção de venda comprada não é necessária e irá expirar sem valor. Tudo o que será perdido é o prêmio pago para comprar a opção de venda. Nesse cenário em que a opção de venda original expirou, o investidor comprará outra opção de venda, protegendo novamente suas participações.

As opções de venda de proteção podem cobrir uma parte da posição comprada de um investidor ou todas as suas participações. Quando o índice de cobertura da opção de venda é igual à quantidade de ações compradas, a estratégia é conhecida como venda casada.

As opções de venda casadas são comumente usadas quando os investidores desejam comprar uma ação e comprar imediatamente a opção de venda para proteger a posição. No entanto, um investidor pode comprar a opção de venda de proteção a qualquer momento, desde que seja proprietário das ações.

A perda máxima de uma estratégia de venda de proteção é limitada ao custo de compra das ações subjacentes – junto com quaisquer comissões – menos o preço de exercício da opção de venda mais o prêmio e quaisquer comissões pagas para comprar a opção.

O preço de exercício da opção de venda atua como uma barreira onde as perdas nas ações subjacentes param. A situação ideal em uma opção de venda de proteção é que o preço da ação suba significativamente, pois o investidor se beneficiaria com a posição comprada. Nesse caso, a opção de venda expirará sem valor, o investidor terá pago o prêmio, mas a ação terá valorizado.

Prós

  • Para o custo do prêmio, as opções de venda oferecem proteção contra o declínio do preço de um ativo.

  • As opções de venda de proteção permitem que os investidores permaneçam comprados em ações com potencial de ganhos.

Contras

  • Se um investidor compra uma opção de venda e o preço da ação aumenta, o custo do prêmio reduz os lucros da negociação.

  • Se o preço da ação cair e uma opção de venda for comprada, o prêmio aumenta as perdas na negociação.

Exemplo do mundo real de um put de proteção

Digamos que um investidor comprou 100 ações da General Electric Company ( GE ) por $ 10 por ação. O preço da ação aumentou para $ 20, dando ao investidor $ 10 por ação em ganhos não realizados – não realizados porque ainda não foi vendida.

O investidor não quer vender suas ações da GE, porque as ações podem valorizar ainda mais. Eles também não querem perder os $ 10 em ganhos não realizados. O investidor pode adquirir uma opção de venda da ação para proteger uma parte dos ganhos enquanto o contrato de opção estiver em vigor.

O investidor compra uma opção de venda com preço de exercício de $ 15 por 75 centavos, o que cria o pior cenário de venda das ações por $ 15 por ação. A opção de venda expira em três meses. Se a ação cair para $ 10 ou menos, o investidor ganha com a opção de venda de $ 15 ou menos, com base no dólar por dólar. Em suma, em qualquer lugar abaixo de $ 15, o investidor está protegido até que a opção expire.

O custo do prêmio da opção é de $ 75 ($ 0,75 x 100 ações). Como resultado, o investidor bloqueou um lucro mínimo igual a $ 425 ($ 15 preço de exercício – $ 10 preço de compra = $ 5 – $ 0,75 prêmio = $ 4,25 x 100 ações = $ 425).

Colocando de outra forma, se as ações caíssem de volta ao ponto de preço de $ 10, desfazer a posição renderia um lucro de $ 4,25 por ação, porque o investidor ganhou $ 5 de lucro – o exercício de $ 15 menos $ 10 do preço de compra inicial – menos os 0,75 centavos Prêmio.

Se o investidor não comprasse a opção de venda e as ações caíssem para $ 10, não haveria lucro. Por outro lado, se o investidor comprasse a opção de venda e a ação subisse para $ 30 por ação, haveria um ganho de $ 20 na negociação. O ganho de $ 20 por ação pagaria ao investidor $ 2.000 ($ 30 – $ 10 de compra inicial x 100 ações = $ 2.000). O investidor deve então deduzir o prêmio de $ 75 pago pela opção e sairá com um lucro líquido de $ 1.925.

Obviamente, o investidor também precisaria considerar a comissão que pagou pelo pedido inicial e quaisquer encargos incorridos ao vender suas ações. Para o custo do prêmio, o investidor protegeu parte do lucro da negociação até o vencimento da opção, ao mesmo tempo em que pode participar de novos aumentos de preço.

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