Como funciona o gerenciamento de portfólio de ações
Muitos analistas de pesquisa de investimento freqüentemente se transformam em as análises de investimento é tomar uma decisão de investimento ou aconselhar alguém a tomá-la. A análise de ações e o gerenciamento de carteiras de ações estão intimamente ligados: é por isso que a maioria dos analistas tem um bom histórico educacional tanto em análise de ações quanto em assuntos como a teoria moderna de portfólio (MPT).
No entanto, em finanças – como em muitas profissões – a aplicação no mundo real de conceitos teóricos ou acadêmicos pode envolver pensar além da especialidade e do treinamento de alguém. Administrar um grupo de carteiras de ações envolve atenção aos detalhes, habilidades de software e eficiência administrativa.
Resumindo, você precisa conhecer a mecânica da gestão de portfólio de ações para criar e administrar um grupo de carteiras distintas, garantindo que elas não apenas tenham um bom desempenho, mas também tenham um desempenho homogêneo.
principais conclusões
- Certos elementos mecânicos para o gerenciamento de portfólio devem ser aprendidos antes de realmente construir e administrar carteiras de ações.
- Os gerentes de portfólio podem ser limitados pelo estilo, valores e abordagem da empresa de investimento para a qual trabalham.
- Compreender as consequências fiscais da atividade de gestão de carteiras é de fundamental importância na construção e gestão de carteiras ao longo do tempo.
- A modelagem de portfólio é uma boa maneira de aplicar a análise e avaliação de um conjunto-chave de ações a um conjunto de carteiras em um grupo ou estilo.
- A modelagem de portfólio pode ser um elo eficiente entre a análise de patrimônio e o gerenciamento de portfólio.
Limites de gerentes de portfólio
Os gerentes de carteiras profissionais que trabalham para uma empresa de gestão de investimentos geralmente não têm escolha sobre a filosofia geral de investimento que rege as carteiras que administram. Uma empresa de investimento pode ter parâmetros estritamente definidos para a seleção de ações e gestão de ativos. Por exemplo, uma empresa pode definir-se como tendo um estilo de seleção de investimento de valor e usa certas diretrizes comerciais para seguir esse estilo.
Além disso, os gerentes de portfólio geralmente são limitados pelas diretrizes de capitalização de mercado. Os gestores de pequena capitalização podem estar limitados a selecionar ações na faixa de valor de mercado de US $ 250 milhões a US $ 1 bilhão.
Também pode haver um “estilo de casa” na seleção em relação às tendências econômicas. Alguns gerentes de portfólio usam uma abordagem de baixo para cima, na qual as decisões de investimento são feitas por meio da seleção de ações, sem levar em consideração os setores ou previsões econômicas. Outros são orientados de cima para baixo, usando setores inteiros ou tendências macroeconômicas como ponto de partida para análise e seleção de ações. Muitos estilos usam uma combinação dessas abordagens.
É claro que as preferências individuais do gerente também têm um papel. Ainda assim, a primeira etapa no gerenciamento de portfólio é entender o universo e o mantra de investimento de sua organização.
Gestores de carteira e considerações fiscais
Compreender as consequências fiscais da atividade de gerenciamento de portfólio é de importância primordial na construção e administração de carteiras ao longo do tempo.
Muitas carteiras institucionais, como as de fundos de aposentadoria ou pensão, não são tributadas anualmente. Seu status de isenção de impostos dá a seus gerentes de portfólio mais flexibilidade do que teriam com carteiras tributáveis.
As carteiras não tributáveis podem permitir-se uma maior exposição ao rendimento de dividendos e ganhos de capital de curto prazo do que as suas contrapartes tributáveis. Os gerentes de carteiras tributáveis podem precisar prestar atenção especial aos períodos de detenção de ações, lotes de impostos, ganhos de capital de curto prazo, perdas de capital, vendas de impostos e receita de dividendos gerados por suas participações. Eles podem manter uma taxa de rotatividade de carteira mais baixa (em comparação com carteiras não tributáveis) para evitar eventos tributáveis.
Construindo um Modelo de Portfólio
Esteja um gerente administrando um portfólio ou 1.000 deles em um único produto ou estilo de investimento em ações, construir e manter um modelo de portfólio é um aspecto comum da gestão de portfólio de ações.
Um modelo de portfólio é um padrão com o qual as carteiras individuais são comparadas. Geralmente, os gerentes de portfólio atribuem uma ponderação percentual a cada ação no modelo de portfólio. Em seguida, as carteiras individuais são modificadas para corresponder a essa combinação de ponderação.
Modelos de portfólio são freqüentemente criados usando software especializado de gerenciamento de investimento, embora programas gerais como o Microsoft Excel também possam funcionar.
Por exemplo, depois de fazer uma combinação de análises da empresa, análises do setor e análises macroeconômicas, o gerente de portfólio pode decidir que precisa de um peso relativamente grande de uma determinada ação. No estilo desse gerente de portfólio, uma ponderação relativamente grande é de 4% do valor total do portfólio. Ao reduzir a ponderação de outras ações no modelo, ou ao reduzir a ponderação de caixa geral, o gerente de portfólio seria capaz de comprar ações suficientes de uma determinada empresa em todas as carteiras para corresponder ao peso do modelo de 4%.
Todas as carteiras se parecerão umas com as outras e como o modelo de carteira, pelo menos em termos da ponderação de 4% daquela ação específica.
Dessa forma, o gerente de portfólio pode executar todas as carteiras de maneira semelhante ou idêntica, dado o estilo específico exigido por esse grupo de portfólio. Pode-se esperar que todas as carteiras gerem retornos de forma padronizada, umas em relação às outras. Eles também serão semelhantes entre si em termos de perfil de risco / recompensa. Na verdade, toda a avaliação analítica e de segurança que o gerente de portfólio faz é executada em um modelo, não em carteiras individuais.
À medida que a perspectiva para ações individuais melhora ou se deteriora ao longo do tempo, o gestor da carteira só precisa alterar os pesos dessas ações no modelo de carteira para otimizar o retorno de todas as carteiras reais por ele cobertas.
A eficiência da modelagem de portfólio
A modelagem permite notável eficiência analítica. O gerente de portfólio só precisa ter um conhecimento de 30 ou 40 ações detidas em proporções semelhantes em todas as carteiras, em vez de 100 ou 200 ações detidas em várias proporções em muitas contas.
Mudanças nessas 30 ou 40 ações podem ser aplicadas a todos os portfólios facilmente, alterando os pesos do modelo no modelo de portfólio ao longo do tempo. Como a perspectiva das ações individuais muda ao longo do tempo, o gerente de portfólio só precisa alterar seus pesos de modelo para acionar a decisão de investimento em todas as carteiras simultaneamente.
O modelo de portfólio também pode ser usado para lidar com todas as transações do dia a dia no nível de portfólio individual. Novas contas podem ser configuradas de forma rápida e eficiente, simplesmente comprando no modelo. Os depósitos e retiradas em dinheiro podem ser tratados de maneira semelhante.
Se o portfólio for grande o suficiente, o modelo só precisa ser aplicado à mudança no tamanho do ativo para construir um portfólio que espelhe o modelo de portfólio. Portfólios menores podem ser limitados por restrições de lote do conselho de ações, o que pode afetar a capacidade do gerente de portfólio de comprar ou vender com precisão para algumas ponderações percentuais.