Noise Trader
O que é um Noise Trader?
Noise trader é geralmente um termo usado em estudos acadêmicos de finanças associados à Hipótese de Mercados Eficientes (EMH ). A definição é frequentemente apresentada de forma vaga em toda a literatura, embora seu objetivo principal seja descrever os investidores que tomam decisões de compra ou venda com base em fatores que acreditam ser úteis, mas na realidade não lhes trarão melhores retornos do que escolhas aleatórias.
Principais vantagens
- Os traders de ruído negociam com base em sinais que acreditam gerar retornos melhores do que aleatórios; no entanto, essa crença não é bem fundamentada.
- A ideia de um trader de ruído veio da noção de que a ação do preço tem “ruído” que não está relacionado ao sinal da análise sólida sobre o valor do título.
- Essas noções levaram à visão contraditória e supersimplificada de que a análise fundamental é um sinal verdadeiro e a análise técnica é um mero ruído.
- Uma consideração melhor para identificar a negociação de ruído é entender o conceito da agenda do negociador de ruído.
Compreendendo um Noise Trader
A sabedoria convencional postula que os negociantes barulhentos são considerados contribuintes substanciais para os dias de negociação de alto volume porque se pensa que esses negociantes estão tomando decisões irracionais e respondendo emocionalmente. No entanto, os dias de negociação de alto volume são inevitavelmente conduzidos por investidores institucionais que estão entre os mais informados e devem tomar as decisões de investimento mais bem fundamentadas.
A categoria de negociadores estereotipados como negociadores barulhentos inclui novatos e aqueles que negociam principalmente com base em análises técnicas. No entanto, aqueles que não negociam as médias do mercado e, em vez disso, seguem sistemas de negociação que apresentam desempenho inferior ao do mercado, independentemente dos fatores envolvidos, deveriam, estritamente falando, ser agrupados na mesma categoria. Esta é a razão pela qual a definição é inconsistente e freqüentemente obscura na literatura, porque a definição do que exatamente constitui investimento racional também não é uma definição padrão.
Alguns analistas e acadêmicos profissionais gostam de dizer que os traders de ruído inflacionaram o preço dos títulos em períodos de alta e deprimiram o preço dos títulos em negociações de baixa. Para os investidores convencionais, esses efeitos podem ser conhecidos como riscos do comerciante de ruído.
Comerciantes Técnicos
Os traders técnicos são frequentemente considerados traders de ruído, uma vez que suas estratégias de negociação geralmente não estão relacionadas aos fundamentos da empresa. Mas isso pressupõe que um estudo dos fundamentos da empresa gere melhores retornos do que escolhas aleatórias ou médias de mercado – e isso certamente não é o caso para todos os traders e investidores que seguem os fundamentos da empresa. A forma semiforte do EMH categorizaria os indicadores técnicos e fundamentais como suspeitos de gerar resultados previsivelmente melhores do que retornos aleatórios.
Os operadores de ruído, aqueles que seguem sinais não comprovados de qualquer tipo, constituem uma parte substancial do volume de negociação do mercado em um determinado dia. Analistas técnicos ativos e traders em tempo integral fazem negociações ao longo do dia de negociação com base em indicadores e padrões de ação de preços derivados de gráficos de séries de preços diários. No entanto, uma pequena parte deles é, na verdade, muito mais bem-sucedida do que os retornos aleatórios ou as médias do mercado. A sabedoria convencional ainda rotularia esses operadores de ruído, mas essa designação talvez seja injustificada, uma vez que eles estão claramente seguindo sinais que importam em algum nível.
Independentemente da validade de seu sinal, aqueles que contribuem para um volume anormalmente alto de negociações diárias podem afetar substancialmente o preço de uma ação de forma positiva ou negativa e, portanto, são considerados indutores de ruído no preço de mercado.
Agenda do Noise Trader
Edwin Burton e Sunit Shah introduziram o conceito da agenda do Noise Trader para ajudar a estruturar melhor uma discussão sobre os comerciantes do ruído. Esse conceito foi publicado em seu texto intitulado “Behavioral Finance” (Wiley, 2013) e é posteriormente citado no livro de exame de nível I da CMT Association. Este conceito explica uma maneira mais útil e prática de pensar sobre os traders de ruído. Eles explicam o seguinte:
“Há muito se sabe que existem muitas razões, muitas vezes tolas, pelas quais as pessoas compram e vendem ações. Ninguém finge que todos os comerciantes e investidores são completamente racionais; a observação comum sugere que não é o caso. Mas a própria existência de comerciantes barulhentos não é suficiente para invalidar o EMH. Para mostrar que o EMH está com problemas, pelo menos duas condições devem ser atendidas. Chamaremos essas duas condições de agenda do comerciante de ruído: O
comportamento do comerciante de ruído deve ser sistemático. Os comerciantes de ruído devem ser mostrados não simplesmente anular uns aos outros. Se alguns são muito otimistas e outros muito pessimistas, um grupo pode simplesmente cancelar o efeito do outro. Em vez disso, deve haver algo como atividade de rebanho, de modo que um grande grupo de comerciantes barulhentos, ou um pequeno grupo com uma grande quantidade de ativos, se comportam de maneira semelhante.
Os comerciantes de ruído precisam sobreviver economicamente por um período significativo de tempo. Se tudo o que os operadores de ruído fazem é perder dinheiro com o comércio de ruído, seu impacto será limitado. Os operadores de ruído precisam ter lucros substanciais e persistentes sob algumas condições. Caso contrário, os comerciantes de ruído são simplesmente bucha de canhão, como sugere Friedman, para os comerciantes inteligentes. ”