Sistema Nacional de Mercado (SNM)
O que é o Sistema de Mercado Nacional (SNM)?
O Sistema de Mercado Nacional (SNM) promove a transparência do mercado ao regulamentar como todas as principais bolsas divulgam e executam as negociações. É o sistema para negociação de ações e atendimento de pedidos nos Estados Unidos que consiste em funções de negociação, compensação, depósito e distribuição de cotações. O NMS rege as atividades de todas as bolsas de valores formais dos EUA e do mercado NASDAQ.
Principais vantagens
- O Sistema de Mercado Nacional (SNM) promove a transparência do mercado ao regulamentar como todas as principais bolsas divulgam e executam as negociações.
- Para facilitar a distribuição justa de informações, o NMS exige que as bolsas façam licitações e ofertas disponíveis e visíveis para investidores individuais e institucionais.
- Em 2005, a SEC emitiu o Sistema de Regulamentação do Mercado Nacional (Reg NMS) para fortalecer o NMS e contabilizar as mudanças de tecnologia.
Compreendendo o Sistema Nacional de Mercado (SNM)
O National Market System, que foi criado pelas Securities Acts Amendments de 1975, é supervisionado pela National Association of Securities Dealers (NASD) e pela NASDAQ. O NMS rege o comércio baseado em bolsa, como na Bolsa de Valores de Nova York, e o comércio OTC na NASDAQ. Para fins práticos, o NASDAQ é considerado uma troca, embora as negociações ocorram diretamente entre os marcadores de mercado.
Para facilitar a distribuição justa de informações, o NMS exige que as bolsas façam lances e ofertas ( preço de venda ) disponíveis e visíveis para liquidez e melhores preços. No entanto, o sistema dificulta que instituições e grandes investidores executem grandes negócios sem serem notados. Algumas pessoas argumentam que essa visibilidade empurrou essas negociações para fora da bolsa, alimentando a expansão das bolsas privadas, chamadas de dark pools.
Importante
Em 9 de dezembro de 2020, a Securities and Exchange Commission (SEC) adotou novas regras com o objetivo de modernizar a infraestrutura de coleta, consolidação e disseminação de dados de mercado para ações do sistema nacional de mercado listadas em bolsa. Entre outras regras adotadas, a SEC atualizou e expandiu o conteúdo dos dados de mercado da NMS. Leia mais sobre essas novas regras aqui.
NMS vs. Outro OTC
NASDAQ é o mais alto dos quatro níveis de negociação de balcão (OTC), onde as empresas devem atender a critérios específicos de capitalização, lucratividade e atividade de negociação. Além disso, o NASDAQ fornece informações de negociação intradiária mais abrangentes que estão disponíveis para os níveis mais baixos de ações OTC. As informações incluem preços de última venda, preços altos e baixos diários, volume acumulado e cotações de compra e venda. Aqui, os criadores de mercado devem relatar os preços reais negociados e o tamanho das ações dentro de 90 segundos da transação. Esse requisito contrasta com o relatório não em tempo real para ações OTC não-NMS e de nível inferior.
O NASDAQ, embora ainda seja um sistema descentralizado para negociação de ações no mercado de balcão, é uma bolsa virtual com todos os regulamentos, requisitos e salvaguardas que vêm com as câmaras de compensação. Outros mercados OTC têm consideravelmente menos regras e salvaguardas.
Os mercados OTC se dividem em três níveis, chamados de OTCQX, OTCQB e Pink Sheets. Os requisitos de listagem diminuem a cada nível. Além disso, todos esses mercados são menos rigorosos do que as trocas cobertas pelo Sistema de Mercado Nacional.
Sistema de Regulação do Mercado Nacional (Reg NMS)
A Securities and Exchange Commission (SEC) viu a necessidade de fortalecer o NMS e contabilizar a mudança de tecnologia. Em 2005, eles publicaram o Sistema de Regulação do Mercado Nacional (Reg NMS), que contém quatro componentes principais.
- A Regra de Proteção de Ordens visa garantir que os investidores obtenham o melhor preço na execução de suas ordens. A regra remove a possibilidade de as ordens serem negociadas ou executadas por um preço pior.
- O acesso melhorado às cotações dos centros de comércio no NMS é devido à regra de acesso. A regra requer maior vinculação e menores taxas de acesso.
- A Regra Sub-Penny fornece cotações uniformes, definindo o incremento para nada menos do que um centavo. A regra se aplica a todas as ações listadas a mais de $ 1 por ação.
- As regras de dados de mercado alocam receita para organizações autorregulatórias que promovem e melhoram o acesso a dados de mercado.
Provavelmente, a mais importante dessas regras era a proteção de pedidos, ou comércio por meio de, provisão. As execuções comerciais são fornecidas ao melhor preço, não importa onde o preço mais baixo esteja disponível.
Os críticos reclamaram que exige que os traders negociem em um local de negociação que tenha o preço mais baixo, embora eles prefiram fazer negócios no site com a execução mais rápida ou a melhor confiabilidade. A sensação era de que isso resultaria em resultados piores para pedidos institucionais com todos os custos incluídos.