O que a dívida nacional significa para você
O nível da dívida nacional tem sido um assunto significativo de controvérsia para a política interna dos Estados Unidos. Dada a quantidade de estímulo fiscal injetado na economia dos Estados Unidos nos últimos dois anos, é fácil entender por que muitas pessoas estão começando a prestar muita atenção a essa questão. Infelizmente, a maneira como o nível da dívida é comunicado ao público em geral é geralmente muito obscura. Junte este problema ao fato de que muitas pessoas não entendem como o nível da dívida nacional afeta suas vidas diárias, e você terá uma peça central para discussão.
Principais vantagens
- O nível da dívida nacional dos Estados Unidos é uma medida de quanto o governo deve aos seus credores.
- Como o governo quase sempre gasta mais do que arrecada com impostos e outras receitas, a dívida nacional continua a aumentar.
- A maior parte da dívida nacional é emitida na forma de títulos do governo, conhecidos como títulos do Tesouro.
- Alguns temem que os níveis excessivos de dívida governamental possam impactar a estabilidade econômica com ramificações para o fortalecimento da moeda no comércio, crescimento econômico e desemprego.
- Outros dizem que a dívida nacional é administrável e as pessoas deveriam parar de se preocupar.
Dívida nacional vs. déficits orçamentários
Antes de abordar como a dívida nacional afeta as pessoas, é importante entender a diferença entre o déficit orçamentário anual do governo federal e a dívida nacional do país. De forma simples, o governo federal gera um déficit orçamentário sempre que gasta mais dinheiro do que arrecada com atividades geradoras de renda, como impostos. Para operar dessa forma, o Departamento do Tesouro deve emitir letras do tesouro, notas do tesouro e títulos do tesouro para compensar a diferença. Ao emitir esses tipos de títulos, o governo federal pode adquirir o dinheiro de que precisa para fornecer serviços governamentais.
A dívida nacional é simplesmente o acúmulo líquido dos déficits orçamentários anuais do governo federal.
Uma breve história da dívida dos EUA
A dívida faz parte das operações do país desde sua fundação econômica. No entanto, o nível da dívida nacional aumentou significativamente durante o mandato do presidente Ronald Reagan, e os presidentes subsequentes continuaram com essa tendência de aumento. Apenas brevemente, durante o apogeu dos mercados econômicos no final da década de 1990, os EUA viram os níveis da dívida cair de maneira material.
Do ponto de vista das políticas públicas, a emissão de dívida é normalmente aceita pelo público, desde que os recursos sejam usados para estimular o crescimento da economia de forma a levar à prosperidade do país no longo prazo. No entanto, quando a dívida é levantada simplesmente para financiar o consumo público, como os recursos usados para Medicare, Previdência Social e Medicaid, o uso da dívida perde uma quantidade significativa de suporte. Quando a dívida é usada para financiar a expansão econômica, as gerações atuais e futuras colherão as recompensas. Porém, a dívida destinada ao consumo de combustível apresenta vantagens apenas para a geração atual.
Avaliando a Dívida Nacional
Como a dívida desempenha uma parte integrante do progresso econômico, ela deve ser medida de forma adequada para transmitir o impacto de longo prazo que apresenta. Infelizmente, avaliar a dívida nacional do país em relação ao seu produto interno bruto (PIB) não é a melhor abordagem. Aqui estão três razões pelas quais a dívida não deve ser avaliada dessa maneira.
$ 28,1 trilhões
O valor da dívida nacional dos Estados Unidos, em 8 de abril de 2021.
Crescimento do PIB e dívida nacional
Em teoria, o PIB representa o valor total de mercado de todos os bens e serviços finais produzidos em um país em um determinado ano. Com base nessa definição, é necessário calcular o valor total dos gastos que ocorrem na economia para estimar o PIB do país. Uma abordagem é o uso do método da despesa, que define o PIB como a soma de todo o consumo pessoal de bens duráveis, bens não duráveis e serviços; mais o investimento privado bruto, que inclui investimentos fixos e estoques; mais o consumo do governo e o investimento bruto, que inclui despesas do setor público com serviços como educação e transporte, menos os pagamentos de transferência para serviços como a Previdência Social; mais as exportações líquidas, que são simplesmente as exportações do país sem suas importações.
Dada esta definição ampla, deve-se perceber que os componentes que compõem o PIB são difíceis de conceituar de uma maneira que facilite uma avaliação significativa do nível apropriado da dívida nacional. Como resultado, um rácio dívida / PIB pode não indicar totalmente a magnitude da exposição da dívida nacional.
Portanto, uma abordagem mais fácil de interpretar é simplesmente comparar a despesa de juros paga sobre a dívida nacional pendente com as despesas feitas para serviços governamentais específicos, como educação, defesa e transporte. Quando a dívida é comparada desta forma, torna-se plausível para os cidadãos determinar a extensão relativa do peso da dívida para o orçamento nacional.
O PIB é difícil de medir com precisão
Embora a dívida nacional possa ser medida com precisão pelo Departamento do Tesouro, os economistas têm opiniões diferentes sobre como o PIB realmente deve ser medido. O primeiro problema com a medição do PIB é ignorar a produção doméstica para serviços como limpeza doméstica e preparação de alimentos. À medida que um país se desenvolve e se torna mais moderno, as pessoas tendem a terceirizar as tarefas domésticas tradicionais para terceiros. Dada essa mudança no estilo de vida, comparar o PIB de um país hoje com seu PIB histórico é significativamente incorreto porque a maneira como as pessoas vivem hoje aumenta naturalmente o PIB por meio da terceirização de serviços pessoais.
Além disso, o PIB é normalmente usado como uma métrica por economistas para comparar os níveis de dívida nacional entre os países. No entanto, esse processo também é falho porque as pessoas nos países desenvolvidos tendem a terceirizar mais seus serviços domésticos do que as pessoas nos países menos desenvolvidos. Como resultado, qualquer tipo de comparação histórica ou transfronteiriça da dívida em relação ao PIB é totalmente enganoso.
O segundo problema do PIB como ferramenta de medição é que ele ignora os efeitos colaterais negativos de várias externalidades de negócios. Por exemplo, quando as empresas poluem o meio ambiente, violam as leis trabalhistas ou colocam os funcionários em um ambiente de trabalho inseguro, nada é subtraído do PIB para contabilizar essas atividades. No entanto, o capital, o trabalho e o trabalho jurídico associados à solução desses tipos de problemas são capturados no cálculo do PIB.
O terceiro problema com o uso do PIB como uma ferramenta de medição é que o PIB é muito impactado pelos avanços tecnológicos. A tecnologia não apenas aumenta o PIB, mas também melhora a qualidade de vida de todas as pessoas. Infelizmente, os avanços tecnológicos não ocorrem de maneira uniforme a cada ano. Como resultado, a tecnologia pode distorcer o PIB para cima durante certos anos, o que, por sua vez, pode fazer com que o nível relativo da dívida nacional pareça aceitável, quando não é. A maioria dos índices deve ser comparada com base em sua mudança ao longo do tempo, mas as flutuações do PIB resultam em erros de cálculo.
Reembolsando a Dívida Nacional
A per capita dá uma ideia muito melhor de onde está o nível da dívida do país. Por exemplo, se as pessoas ouvirem que a dívida per capita está se aproximando de US $ 40.000, é altamente provável que elas entendam a magnitude do problema. No entanto, se forem informados de que o nível da dívida nacional está se aproximando de 70% do PIB, a magnitude do problema não será transmitida de forma adequada.
Comparar o nível de dívida nacional com o PIB é o mesmo que uma pessoa comparar o valor de sua dívida pessoal com o valor dos bens ou serviços que produzem para seu empregador em um determinado ano. Obviamente, não é assim que se estabelece seu próprio orçamento pessoal, nem é a forma como o governo federal deve avaliar suas operações fiscais.
A dívida nacional afeta a todos
Dado que a dívida nacional recentemente cresceu mais rápido do que o tamanho da população americana, é justo imaginar como essa dívida crescente afeta o indivíduo médio. Embora possa não ser óbvio, os níveis da dívida nacional afetam diretamente as pessoas de pelo menos cinco maneiras.
Em primeiro lugar, à medida que aumenta a dívida nacional per capita, aumenta a probabilidade de o governo não cumprir as obrigações do serviço da dívida e, portanto, o Departamento do Tesouro terá de aumentar o rendimento dos títulos do tesouro recém-emitidos para atrair novos investidores. Isso reduz a quantidade de receita tributária disponível para gastar em outros serviços governamentais porque mais receita tributária terá de ser paga como juros sobre a dívida nacional. Com o tempo, essa mudança nas despesas fará com que as pessoas tenham um padrão de vida mais baixo, à medida que tomar empréstimos para projetos de melhoria econômica se torna mais difícil.
Em segundo lugar, à medida que a taxa oferecida sobre os obrigações de serviço da dívida. Com o tempo, isso fará com que as pessoas paguem mais por bens e serviços, resultando em inflação.
Terceiro, à medida que o rendimento oferecido em títulos do Tesouro aumenta, o custo do empréstimo de dinheiro para comprar uma casa aumentará porque o custo do dinheiro no mercado de empréstimos hipotecários está diretamente vinculado às taxas de juros de curto prazo estabelecidas pelo Federal Reserve e ao rendimento oferecidos em títulos do tesouro. Dada esta inter-relação estabelecida, um aumento nas taxas de juros empurrará os preços das casas para baixo, porque os potenciais compradores de casas não serão mais qualificados para um empréstimo hipotecário tão grande, uma vez que terão que pagar mais de seu dinheiro para cobrir as despesas de juros sobre o empréstimo receber. O resultado será mais pressão para baixo sobre o valor das residências, o que, por sua vez, reduzirá o patrimônio líquido de todos os proprietários.
Quarto, uma vez que o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA é atualmente considerado uma taxa de retorno livre de risco e à medida que o rendimento desses títulos aumenta, os investimentos de risco, como dívida corporativa e investimentos em ações, perderão o atrativo. Esse fenômeno é resultado direto do fato de que será mais difícil para as empresas gerar receita antes dos impostos suficiente para oferecer um prêmio de risco alto o suficiente sobre seus títulos e dividendos em ações para justificar o investimento em sua empresa. Esse dilema é conhecido como efeito crowding out e tende a estimular o crescimento do tamanho do governo e a redução simultânea do tamanho do setor privado.
Quinto, e talvez o mais importante, à medida que aumenta o risco de um país entrar em default em suas obrigações com o serviço da dívida, o país perde seu poder social, econômico e político. Isso, por sua vez, torna o nível da dívida nacional uma questão de segurança nacional.
The Bottom Line
O nível da dívida nacional é uma das questões mais importantes de política pública. Quando a dívida é usada de maneira apropriada, ela pode ser usada para promover o crescimento e a prosperidade de um país a longo prazo. No entanto, a dívida nacional deve ser avaliada de maneira apropriada, por exemplo, comparando o valor das despesas com juros pagos a outras despesas governamentais ou comparando os níveis de dívida em uma base per capita.