Naked Put

O que é um Naked Put?

Uma venda a descoberto é uma estratégia de opções na qual o investidor escreve, ou vende, opções de venda sem manter uma posição vendida no título subjacente. Uma estratégia de venda a descoberto é algumas vezes referida como “opção de venda descoberta” ou “opção de venda curta” e o vendedor de uma opção de venda descoberta é conhecido como lançador nu.

O principal uso dessa estratégia é capturar o prêmio da opção em uma previsão de um título subjacente que vai mais alto, mas que o negociante ou investidor não ficaria desapontado em possuir por pelo menos um mês ou talvez mais.

Como funciona um Naked Put

Uma estratégia de opção de venda a descoberto pressupõe que o valor do título subjacente flutue, mas geralmente aumentará no próximo mês ou assim. Com base nessa suposição, um negociante executa a estratégia vendendo uma opção de venda sem posição vendida correspondente em sua conta. Diz-se que essa opção vendida está descoberta porque o iniciador não tem posição com a qual preencher os termos do contrato de opção, caso um comprador deseje exercer seu direito à opção.

Uma vez que uma opção de venda é projetada para criar lucro para um negociante que prevê corretamente que o preço do título cairá, a estratégia de venda a descoberto não tem nenhuma consequência se o preço do título realmente subir. Nesse cenário, o valor da opção de venda vai para zero e o vendedor da opção consegue ficar com o dinheiro que recebeu ao vender a opção.

Um vendedor de opções de venda deseja que o título subjacente suba, de modo que eles acabem lucrando. Mas se o preço do título-objeto cair, eles podem acabar tendo que comprar as ações porque o comprador da opção pode decidir exercer seu direito de vender o título a alguém. Os negociantes que gostam dessa estratégia preferem fazê-lo apenas em títulos subjacentes que consideram favoravelmente. Se conseguirem que as ações lhes sejam colocadas, e se tratam de ações de que gostam e para as quais têm clientes em potencial, eles não se importarão em comprar as ações e mantê-las por pelo menos um mês.

Put nua vs. Put coberto

Uma estratégia de opção de venda a descoberto contrasta com uma estratégia de venda coberta. Em uma opção de venda coberta, o investidor mantém uma posição vendida no valor mobiliário subjacente para a opção de venda. O título subjacente e as opções de venda são respectivamente operados a descoberto e vendidos em quantidades iguais.

Quando executada dessa maneira, uma opção de venda coberta funciona praticamente da mesma maneira que uma estratégia de opção de compra coberta, com a principal diferença de que o indivíduo que executa a estratégia de venda coberta espera lucrar com a leve queda do preço de um título, enquanto uma opção de compra coberta o trader espera lucrar com uma leve alta nos preços. Isso ocorre porque a posição subjacente para opções de venda cobertas é uma posição curta em vez de longa, e a opção vendida é uma opção de venda em vez de uma opção de compra.

Considerações Especiais

A estratégia de put nu é inerentemente arriscado por causa do limitado upside potencial de lucro e, teoricamente, um potencial significativo de perda de desvantagem. O lucro máximo só é alcançável se o preço subjacente fechar apenas no preço de exercício ou acima dele no vencimento. Aumentos adicionais no custo do título subjacente não resultarão em nenhum lucro adicional.

A perda máxima, por sua vez, é teoricamente significativa porque o preço do título subjacente pode cair para zero. Quanto mais alto o preço de exercício, maior o potencial de perda.

No entanto, em termos mais práticos, o vendedor das opções provavelmente as recomprará muito antes que o preço do título subjacente caia muito abaixo do preço de exercício, com base em suas configurações de tolerância ao risco e stop loss.

Usando Naked Puts

Por causa do risco envolvido, apenas investidores experientes em opções devem lançar opções de venda a descoberto. As exigências de margem são frequentemente muito altas para essa estratégia também, devido à propensão para perdas substanciais.

Os investidores que acreditam firmemente que o preço do título subjacente, geralmente uma ação, aumentará ou permanecerá o mesmo, podem lançar opções de venda para ganhar o prêmio. Se a ação persistir acima do preço de exercício entre o momento da emissão das opções e a data de vencimento, o lançador das opções mantém todo o prêmio, menos as comissões.

Quando o preço das ações cai abaixo do preço de exercício antes ou na data de vencimento, o comprador do veículo de opções pode exigir que o vendedor receba as ações das ações subjacentes. O vendedor das opções terá então que ir ao mercado aberto e vender essas ações com a perda do preço de mercado, mesmo que o lançador das opções tenha que pagar o preço de exercício das opções. Por exemplo, imagine que o preço de exercício seja $ 60 e o preço de mercado aberto para a ação seja $ 55 no momento em que o contrato de opções for exercido. Nesse caso, o vendedor das opções incorrerá em uma perda de $ 5 por ação.

O prêmio cobrado compensa de alguma forma a perda no estoque, mas o potencial de perda ainda pode ser substancial. O ponto de equilíbrio para uma opção de venda a descoberto é o preço de exercício menos o prêmio, dando ao vendedor das opções uma pequena margem de manobra.