Títulos municipais x títulos tributáveis e certificados de depósito (CDs)
Se um amigo perguntar: “Os títulos municipais isentos de impostos são um investimento melhor do que os títulos tributáveis?” E você responder imediatamente com um forte “sim” ou “não”, pode estar prestando um péssimo serviço ao seu amigo. A resposta correta depende de uma série de fatores específicos às circunstâncias individuais de uma pessoa.
O mais importante deles está relacionado ao tamanho da sua fatura de impostos. Se você está na faixa de 35% de imposto de renda e vive em um estado com taxas de imposto de renda relativamente altas, investir em títulos municipais (munis, para abreviar) provavelmente será uma opção melhor do que títulos tributáveis. Como alternativa, se sua renda estiver na faixa de 12% de imposto, você pode evitar títulos municipais.
Principais vantagens
- Em geral, os títulos municipais isentos de impostos (munis) são mais atraentes para aqueles em faixas de impostos mais altos.
- Para comparar títulos municipais com títulos tributáveis, você precisa determinar o rendimento equivalente em impostos do muni.
- Embora os CDs apresentem menos risco, os títulos municipais tendem a superá-los.
Como comparar títulos municipais e tributáveis
Embora sua faixa de impostos possa fornecer uma regra geral ao considerar os munis em geral, você precisa considerar as oportunidades individuais de investimento um pouco mais de perto. Especificamente, você precisa comparar o retorno do muni ao de um título tributável comparável, determinando seu rendimento de imposto equivalente. Também conhecido como rendimento “após os impostos”, o rendimento equivalente ao imposto leva em consideração sua taxa de imposto atual para determinar se um investimento em um título municipal é equivalente a um investimento correspondente em um determinado título tributável.
Felizmente, existe uma fórmula para isso. Isto é:
Colocando essa fórmula em prática, digamos que você esteja considerando um muni isento de impostos com um rendimento de 6% e sua faixa marginal de impostos é de 35%. Você deve inserir os números da seguinte maneira:
Tax – Equivalent Yield=6(1 – .35)\ text {Imposto} \ – \ \ text {Rendimento Equivalente} {= \ frac {6} {(1 \ – \.35)}}Imposto – Rendimento Equivalente=(1 – .35)
Agora, digamos que você esteja na faixa de 12% de imposto. O rendimento do imposto equivalente seria de 6,8% (6 ÷ [1.12]). Nesta situação, um título municipal com rendimento de 6% não apresentaria melhor oportunidade de investimento do que aqueles títulos tributáveis com rendimento de 7% ou mais.
Geralmente, os rendimentos dos títulos municipais após os impostos excedem aqueles dos títulos tributáveis para qualquer pessoa cuja taxa marginal de imposto seja de 24% ou mais.
Títulos municipais x títulos corporativos
Claro, o retorno não é tudo. Os investidores também devem considerar o risco de inadimplência. Historicamente, os títulos municipais apresentam baixas taxas de inadimplência. De acordo com o Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB), a taxa de inadimplência média cumulativa de 10 anos para títulos municipais com grau de investimento até 2016 totalizou apenas 0,18%, em comparação com 1,74% para títulos corporativos.
Títulos municipais vêm em duas formas: títulos de obrigação geral (GO) e títulos de receita. Ambos são isentos de impostos. Embora o último seja muito mais comum, o primeiro é muito mais seguro. Os títulos GO usam impostos (principalmente impostos sobre a propriedade) para pagar os juros dos titulares dos títulos e, eventualmente, pagar o principal. Os títulos de receita dependem das receitas geradas por um projeto para pagar os detentores dos títulos, o que significa que o desempenho depende em parte das condições econômicas, tornando-os mais arriscados.
Títulos municipais x CDs
Agora que vimos como comparar os munis com títulos tributáveis, como títulos corporativos, vamos dar uma olhada em como os munis se comparam aos certificados de depósito (CDs). Embora os CDs possam parecer uma opção melhor porque são segurados pela FDIC e, portanto, não apresentam praticamente nenhum risco, eles têm desvantagens. Uma desvantagem é que, quando as taxas de juros caem, os CDs lutam para superar a inflação. Portanto, quando estamos caminhando para um ambiente deflacionário, sentar no caixa é uma opção mais viável, pois seu dinheiro irá mais longe. Claro, quando você está preso a um CD, está gerando algum interesse enquanto espera – o que é uma coisa boa. No entanto, ostítulos municipais historicamente superaram os CDs por uma larga margem.
$ 82,7 bilhões
Valor investido em fundos municipais em 2019, recorde histórico, segundo MunicipalBonds.com
The Bottom Line
Sua exposição a títulos municipais isentos de impostos deve depender de sua faixa fiscal, objetivos de investimento e localização. Se você mora em um estado com alto imposto de renda, os munis emitidos localmente terão isenção de impostos tripla – isto é, livres não apenas de impostos federais, mas também de impostos estaduais e municipais / municipais. Idealmente, os títulos municipais devem fazer parte de uma carteira bem diversificada que também pode incluir ações nacionais e internacionais, participações imobiliárias, fundos mútuos e fundos negociados em bolsa (ETFs) e até mesmo outros instrumentos de dívida, como títulos do governo dos EUA, Títulos do Tesouro protegidos contra a inflação (TIPS) e títulos corporativos.