Dívida Mezanino

O que é dívida de mezanino?

A dívida intermediária ocorre quando uma emissão de dívida híbrida é subordinada a outra emissão de dívida do mesmo emissor. A dívida mezanino possui instrumentos patrimoniais incorporados, geralmente conhecidos como warrants, que aumentam o valor da dívida subordinada e permitem maior flexibilidade ao lidar com os detentores de títulos. A dívida mezanino é freqüentemente associada a aquisições e aquisições, para as quais pode ser usada para priorizar novos proprietários antes dos proprietários existentes em caso de falência.

Compreendendo a dívida do mezanino

A dívida intermediária preenche a lacuna entre o financiamento por dívida e capital e é uma das formas de dívida de maior risco. É sênior ao patrimônio puro, mas subordinado à dívida pura. No entanto, isso significa que ela também oferece um dos maiores retornos quando comparada a outros tipos de dívida, pois muitas vezes recebe taxas entre 12% e 20% ao ano.

Tipos de Dívida Mezanino

Os tipos de capital incluídos na dívida podem ser muitos. Alguns exemplos de opções embutidas incluem estoque opções de compra, direitos e warrants. Na prática, a dívida mezanino se comporta mais como uma ação do que como uma dívida porque as opções embutidas tornam a conversão da dívida em ações muito atrativa.

Estruturas de dívida mezanino são mais comuns em aquisições alavancadas. Por exemplo, uma firma de private equity pode buscar comprar uma empresa por US $ 100 milhões com dívidas, mas o credor só quer colocar 80% do valor, oferecendo um empréstimo de US $ 80 milhões. A firma de private equity não quer colocar US $ 20 milhões de seu próprio capital e, em vez disso, procura um investidor mezanino para financiar US $ 15 milhões.

Então, a empresa só precisa investir $ 5 milhões de seus próprios dólares para cumprir o preço de $ 100 milhões. Como o investidor usou dívida mezanino, ele poderá converter a dívida em patrimônio líquido quando certos requisitos forem atendidos. O uso desse método de financiamento potencializa o retorno potencial do comprador, ao mesmo tempo que minimiza a quantidade de capital que ele precisa colocar para a transação. 

De acordo com os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (GAAP) dos Estados Unidos, uma classificação de título híbrido no balanço patrimonial depende de como a opção embutida é influenciada pela parcela da dívida. Se o ato de exercer a opção embutida for influenciado pela estrutura da dívida de alguma forma, então as duas partes do híbrido – a dívida e a opção de capital embutido – devem ser classificadas nas seções de passivo e patrimônio líquido da balanço patrimonial.

Exemplo de dívida de mezanino

A dívida mezanino é mais frequentemente usada em fusões e aquisições (M&A). Por exemplo, em 2016, a Olympus Partners, uma empresa de capital privado com sede em Connecticut, recebeu financiamento de dívida da Antares Capital para adquirir a AmSpec Holding Corp, uma empresa que fornece serviços de teste, inspeção e certificação para comerciantes e refinadores de petróleo.

O valor total do financiamento foi de US $ 215 milhões, que incluiu uma linha de crédito rotativo, um empréstimo a prazo e um empréstimo a prazo com saque diferido. A Antares Capital forneceu o capital total na forma de dívida mezanino, dando-lhe opções de ações.