Uma lista de verificação para investimentos em tecnologia médica
Você estaria interessado em investir em um setor que apresenta retornos históricos acima da média, fortes retornos sobre o capital, restrições impostas pelo governo sobre a concorrência e produtos que podem ser essenciais para manter a qualidade de vida das pessoas? Você ainda estaria interessado se soubesse que há enormes despesas iniciais de desenvolvimento, uma alta taxa de falhas, um fluxo constante de possíveis rivais e um órgão regulador federal que aplica padrões rígidos e, às vezes, arbitrários?
Não há dúvida de que a tecnologia médica oferece tudo isso aos investidores. A questão, porém, é o que os investidores precisam saber para aproveitar melhor as oportunidades do setor. Embora não haja garantias infalíveis e nenhum atalho para a devida diligência, existem algumas dicas que podem ajudá-lo a tomar melhores decisões de investimento neste setor dinâmico. Continue lendo para descobrir o que são.
Procure um inovador, não um seguidor
Ao considerar um potencial investimento em tecnologia médica, geralmente é melhor procurar uma empresa dedicada a novas tecnologias e inovação. Novos produtos geralmente oferecem melhor desempenho (melhores resultados para o paciente, mais fácil para o médico usar e assim por diante), e essas melhorias normalmente exigem um preço premium e impulsionam mudanças de participação de mercado para o novo produto. (Veja também: Grandes Expectativas: Previsão de Crescimento das Vendas.)
A melhor maneira de avaliar se uma determinada empresa está focada na inovação é examinar o pipeline de produtos da empresa e os esforços de pesquisa e desenvolvimento (P&D). As pequenas empresas geralmente são muito francas sobre os projetos em andamento (geralmente é a única coisa sobre a qual a administração tem que conversar com os investidores), mas as grandes empresas nem sempre divulgam tantas informações. Nesses casos, tente esta regra prática – se uma empresa está gastando menos de 10% de sua receita em P&D, suspeite. (Veja também: Qual é melhor: domínio ou inovação? )
Não se preocupe com os detalhes
Não há necessidade de conhecimento médico de nível especializado em investimentos em tecnologia médica. Na verdade, mesmo as mentes médicas mais inteligentes têm um histórico misto de ver o futuro da tecnologia médica, então os investidores nunca devem se sentir intimidados por um “especialista médico” opinando sobre uma determinada ação ou terapia. (Veja também: Os insiders podem ajudá-lo a fazer negócios melhores? )
Certamente vale a pena ler sobre as doenças ou condições que os produtos de uma empresa tratam (ou pretendem tratar), e a Internet oferece uma riqueza de informações sobre quase todas as condições médicas que constituem uma oportunidade de mercado viável. De jornais revisados por pares a blogs de pacientes individuais, qualquer investidor pode ter uma noção dos fatores que impulsionam o tratamento de qualquer condição médica.
Entenda o Ciclo de Vida
Existem vários pontos-chave no ciclo de vida de uma empresa de tecnologia médica, e cada estágio tem certas ramificações para o investidor.
As empresas iniciantes muitas vezes enfrentam anos de perdas e saídas de caixa enquanto a administração tenta conduzir novos produtos por meio de testes clínicos, por meio de reguladores e no mercado. Aqui, a quantidade de dinheiro no balanço, a eficácia do produto e a franqueza da equipe de gestão são cruciais. Supondo que os dados clínicos sejam positivos, a empresa acabará enfrentando o FDA e a decisão positiva / negativa que se segue. (Consulte também: Medindo os fabricantes de medicamentos.)
Se uma empresa obtém a aprovação do FDA, o próximo estágio é o lançamento de marketing e a rampa de vendas. Aqui, é fundamental para a empresa ter uma equipe de marketing sólida (ou parceria) no local. Procure um forte crescimento inicial nas vendas, mas não espere lucros ainda. (Veja também: Publicidade, Crocodilos e Fossos.)
Quando uma empresa atinge a lucratividade, o jogo muda. Simplificando, muito poucas empresas de tecnologia médica amadurecem e se tornam grandes e independentes. Na maioria das vezes, as empresas são adquiridas ou tentam aumentar seu volume recorrendo a aquisições. Isso significa que os investidores devem ficar atentos aos negócios e ficar atentos às empresas que pagam a mais na tentativa de crescer por meio de aquisições. (Consulte também: Identificando lucratividade com ROCE.)
Para aquelas empresas que se estabelecem como grandes players independentes, o ciclo de vida aqui é familiar aos investidores: é um processo contínuo de gestão do negócio existente, introduzindo novos produtos e conduzindo o crescimento do valor para o acionista. (Veja também: Por que as empresas se preocupam com os preços de suas ações? )
Não se esqueça do governo
Se há um fator de risco para a tecnologia médica que não é comum a outras empresas, é o papel significativo do governo em vários níveis das empresas.
Para começar, o FDA determina efetivamente se uma empresa pode fazer negócios nos Estados Unidos. Antes que um dispositivo possa ser vendido legalmente, o FDA precisa aprovar sua venda. Embora nem todas as aprovações de produtos exijam testes clínicos caros, a maioria dos produtos que geram um crescimento significativo da receita para o setor exige dados significativos sobre eficácia e segurança antes que o FDA permita sua venda. (Veja também: investir no setor de Saúde.)
Também é importante notar que a aprovação não encerra a história;o FDA exige monitoramento e relatórios contínuos e pode retirar dispositivos do mercado se perigos ocultos se revelarem nos anos subsequentes.
Embora isso possa parecer direto, o FDA tem um mandato que exige que seja sensível a uma variedade de fatores. A agência deve proteger a segurança do público em geral, mas a compensação adequada entre o risco e a recompensa de um novo dispositivo ou terapia é subjetiva. Para complicar as coisas, a atitude do FDA em relação a essa compensação parece diminuir e diminuir com o tempo. Os investidores podem minimizar os riscos de seu portfólio escolhendo empresas que tenham um conjunto de produtos aprovados já no mercado ou que tenham dados muito sólidos para produtos em desenvolvimento. (Consulte também: Usando DCF na avaliação de biotecnologia.)
O governo também desempenha um papel em determinar se as empresas de tecnologia médica podem ser pagas por seus dispositivos e terapias. O Medicare é um fator importante quando se trata de como os americanos pagam por seus cuidados de saúde, e se o governo retrair quanto está disposto a pagar por várias terapias ou dispositivos, isso pode ter um grande impacto no setor. Na verdade, as seguradoras privadas muitas vezes seguem o que o Medicare decide quando estabelecem suas próprias apólices de cobertura. (Veja também: Compra de seguro saúde privado e o que o Medicare cobre? )
Aceite uma metodologia de avaliação diferente
Simplificando, os padrões de avaliação em tecnologia médica são um pouco diferentes. Se você olhar para muitos dos estoques de tecnologia médica de referência, como Alcon ( S&P prevalecente 500 níveis de índice, incluindo:
No entanto, com o tempo, as ações de tecnologia médica geralmente superaram o S&P 500 e se mantiveram relativamente bem em períodos de difícil desempenho no mercado mais amplo. (Veja também: A relação P / L é um bom indicador de market-timing? )
Não é que não haja argumentos a favor de avaliações mais robustas; esta indústria ostenta margens e retorno sobre o capital investido acima da média, não teme concorrentes genéricos e oferece produtos com demanda bastante inelástica. Afinal, uma pessoa pode adiar a compra de um carro novo ou de uma TV até que a economia melhore, mas não pode adiar o tratamento de um ataque cardíaco ou quadril quebrado.
Os investidores novos em tecnologia médica também devem perceber que, para o bem ou para o mal, a relação preço / venda é uma métrica comumente usada para essas ações (especialmente nos níveis de pequena e média capitalização ). Na verdade, ações emergentes de tecnologia médica negociadas abaixo de uma relação preço / vendas de 4 podem ser consideradas uma compra, e aquelas negociadas acima de 8 ou mais podem ser consideradas superfaturadas ou pelo menos superaquecidas. (Consulte também: Use as relações de preço para vendas para avaliar os estoques.)
Resultado
A tecnologia médica é um setor dinâmico, com novas tecnologias e produtos surgindo praticamente todos os anos. Muitos investidores se esquivam porque pensam erroneamente que é muito complicado e, portanto, muitas vezes há oportunidades de investimento esquecidas. Não há dúvida de que é preciso um pouco de trabalho para se atualizar sobre as empresas de tecnologia médica e suas ações, mas não mais do que em qualquer outro setor. Se os investidores adotarem uma abordagem metódica para pesquisar e avaliar as ações desse setor, eles descobrirão que investir em tecnologia médica certamente está ao alcance do investidor individual. (Veja também: Finding Undiscovered Stocks. )