Valor contábil vs. valor de mercado: qual é a diferença?
Valor contábil x valor de mercado: uma visão geral
Determinar o valor contábil de uma empresa é mais difícil do que descobrir seu valor de mercado, mas também pode ser muito mais recompensador. Muitos investidores famosos, incluindo o bilionário valor do ativo líquido de uma empresa, que oscila muito menos do que os preços das ações. Aprender como usar a fórmula do valor contábil oferece aos investidores um caminho mais estável para atingir seus objetivos financeiros.
Principais vantagens
- O valor contábil é o valor líquido dos ativos de uma empresa encontrados em seu balanço patrimonial e é aproximadamente igual ao valor total que todos os acionistas receberiam se liquidassem a empresa.
- O valor de mercado é o valor da empresa com base no valor total de suas ações em circulação no mercado, que é sua capitalização de mercado.
- O valor de mercado tende a ser maior do que o valor contábil de uma empresa, uma vez que o valor de mercado captura a lucratividade, os intangíveis e as perspectivas de crescimento futuro.
- O valor contábil por ação é uma forma de medir o valor líquido do ativo que os investidores obtêm quando compram uma ação.
- A relação preço / valor contábil (P / B) é uma maneira popular de comparar os valores contábeis e de mercado, e uma relação mais baixa pode indicar um negócio melhor.
Valor do livro
O valor contábil significa literalmente o valor de uma empresa de acordo com seus livros ou contas, conforme refletido em suas demonstrações financeiras. Teoricamente, é o que os investidores obteriam se vendessem todos os ativos da empresa e pagassem todas as suas dívidas e obrigações. Portanto, o valor contábil é aproximadamente igual ao valor que os acionistas receberiam se decidissem liquidar a empresa.
Fórmula do valor contábil
Matematicamente, o valor contábil é a diferença entre os ativos e passivos totais de uma empresa.
Suponha que a Empresa XYZ tenha ativos totais de $ 100 milhões e passivos totais de $ 80 milhões. Então, o valor contábil da empresa é de US $ 20 milhões. Se a empresa vendesse seus ativos e pagasse seus passivos, o patrimônio líquido do negócio seria de $ 20 milhões.
Os ativos totais cobrem todos os tipos de ativos financeiros, incluindo caixa, investimentos de curto prazo e contas a receber. Ativos físicos, como estoque, imobilizado e equipamento, também fazem parte do ativo total. Ativos intangíveis, incluindo nomes de marcas e propriedade intelectual, podem fazer parte do ativo total se aparecerem nas demonstrações financeiras. O passivo total inclui itens como obrigações de dívida, contas a pagar e impostos diferidos.
Exemplos de valor contábil
Derivar o valor contábil de uma empresa se torna mais fácil quando você sabe onde procurar. As empresas relatam seus ativos totais e passivos totais em seus balanços trimestrais e anuais. Além disso, também está disponível como patrimônio líquido no balanço patrimonial.
Os investidores podem encontrar as informações financeiras de uma empresa nos relatórios trimestrais e anuais em sua página de relações com investidores. No entanto, geralmente é mais fácil obter as informações acessando um ticker, como AAPL, e rolando para baixo até a seção de dados fundamentais.
Considere obalanço patrimonial dagigante de tecnologia Microsoft Corp. (MSFT ) para o ano fiscal encerrado em junho de 2020. Ele relatou ativos totais de cerca de US $ 301 bilhões e passivos totais de cerca de US $ 183 bilhões. Isso leva a uma avaliação contábil de $ 118 bilhões ($ 301 bilhões – $ 183 bilhões).$ 118 bilhões é o mesmo valor relatado como patrimônio líquido total.
Observe que se a empresa tiver um componente de participação minoritária, o valor correto é menor. Participação minoritária é a propriedade de menos de 50% do patrimônio de uma subsidiária por um investidor ou empresa que não seja a controladora.
O Mega varejista Walmart Inc. (WMT ) fornece um exemplo de participação minoritária. Ele tinha ativos totais de cerca de US $ 236,50 bilhões e passivos totais de aproximadamente US $ 154,94 bilhões para o ano fiscal encerrado em janeiro de 2020. Isso deu ao Walmart um patrimônio líquido de cerca de US $ 81,55 bilhões. Além disso, a empresa havia acumulado participação minoritária de US $ 6,88 bilhões. Depois de subtrair isso, o valor contábil líquido ou patrimônio líquido era de cerca de US $ 74,67 bilhões para o Walmart durante o período determinado.
Empresas com muitos imóveis, máquinas, estoque e equipamentos tendem a ter grandes valores contábeis. Em contraste, empresas de jogos, consultorias, designers de moda e firmas comerciais podem ter muito pouco. Eles dependem principalmente do capital humano, que é uma medida do valor econômico do conjunto de habilidades de um funcionário.
Valor contábil por ação (BVPS)
Quando dividimos o valor contábil pelo número de ações em circulação, obtemos o valor contábil por ação ( BVPS ). Isso nos permite fazer comparações por ação. As ações em circulação consistem em todas as ações da empresa atualmente detidas por todos os seus acionistas. Isso inclui blocos de ações detidos por investidores institucionais e ações restritas.
Limitações do valor contábil
Um dos principais problemas com o valor contábil é que as empresas relatam o valor trimestral ou anualmente. Somente após o relato é que o investidor saberia como ele mudou ao longo dos meses.
A avaliação contábil é um conceito contábil, portanto, está sujeita a ajustes. Alguns desses ajustes, como depreciação, podem não ser fáceis de entender e avaliar. Se a empresa estiver depreciando seus ativos, os investidores podem precisar de vários anos de demonstrações financeiras para entender seu impacto. Além disso, as regras e práticas contábeis vinculadas à depreciação podem criar outros problemas. Por exemplo, uma empresa pode ter que relatar um valor excessivamente alto para alguns de seus equipamentos. Isso poderia acontecer se ela sempre usasse a depreciação linear como uma questão de política.
O valor contábil nem sempre inclui o impacto total dos sinistros sobre os ativos e os custos de sua venda. A avaliação contábil pode ser muito alta se a empresa for candidata à falência e tiver gravames sobre seus ativos. Além disso, os ativos não atingirão seu valor total se os credores os venderem em um mercado deprimido a preços de liquidação.
A crescente importância dos intangíveis e a dificuldade de atribuir valores a eles levanta questões sobre o valor contábil. À medida que a tecnologia avança, fatores como propriedade intelectual desempenham papéis maiores na determinação da lucratividade. Em última análise, os contadores devem encontrar uma maneira de avaliar consistentemente os intangíveis para manter o valor contábil atualizado.
Valor de mercado
O valor de mercado representa o valor de uma empresa de acordo com o mercado de ações. É o preço que um ativo obteria no mercado. No contexto das empresas, o valor de mercado é igual à preço de mercado atual das ações da empresa.
Fórmula de valor de mercado
O valor de mercado – também conhecido como capitalização de mercado – é calculado multiplicando-se as ações em circulação de uma empresa por seu preço de mercado atual.
Market cap of a company=Current mumarket price (per shumare)∗Total number óf Sutstanding shares\ text {Capitalização de mercado de uma empresa} = \ text {Preço de mercado atual (por ação)} * \ text {Número total de ações em circulação}Capitalização de mercado de uma empresa=Preço de mercado atual (por ação)∗Número total de ações em circulação
Se a XYZ Company for negociada a $ 25 por ação e tiver 1 milhão de ações em circulação, seu valor de mercado será de $ 25 milhões. Analistas financeiros, repórteres e investidores costumam dizer valor de mercado quando mencionam o valor de uma empresa.
À medida que o preço de mercado das ações muda ao longo do dia, a capitalização de mercado de uma empresa também muda. Por outro lado, o número de ações em circulação quase sempre permanece o mesmo. Esse número é constante, a menos que uma empresa busque ações corporativas específicas. Portanto, as mudanças no valor de mercado quase sempre ocorrem por causa das mudanças no preço por ação.
Exemplos de valor de mercado
Voltando aos exemplos anteriores, a Microsoft tinha 7,57 bilhões de ações em circulação no final de seu ano fiscal em 30 de junho de 2020. Naquele dia, as ações da empresa fechavam a $ 203,51 por ação. O valor de mercado resultante foi de cerca de $ 1.540,6 bilhões (7,57 bilhões * $ 203,51). Esse valor de mercado é mais de 13 vezes o valor da empresa nos livros.
Da mesma forma, o Walmart tinha 2,87 bilhões de ações em circulação. Seu preço de fechamento foi de $ 114,49 por ação no final do ano fiscal do Walmart em 31 de janeiro de 2020. Portanto, o valor de mercado da empresa era de aproximadamente $ 328,59 bilhões (2,87 bilhões * $ 114,49). Isso é mais do que quatro vezes o valor contábil do Walmart de US $ 74,67 bilhões que calculamos anteriormente.
É bastante comum ver o valor contábil e o valor de mercado diferirem significativamente. A diferença se deve a diversos fatores, entre eles o modelo de atuação da empresa, seu segmento de mercado e as especificidades da empresa. A natureza dos ativos e passivos de uma empresa também influencia as avaliações.
Limitações de valor de mercado
Embora a capitalização de mercado represente a percepção de mercado da avaliação de uma empresa, pode não representar necessariamente a imagem real. É comum ver até mesmo as ações de grande capitalização subindo ou descendo de 3 a 5% durante a sessão de um dia. As ações muitas vezes ficam sobrecompradas ou sobrevendidas no curto prazo, de acordo com a análise técnica.
Os investidores de longo prazo também precisam ter cuidado com as manias e pânicos ocasionais que afetam os valores de mercado. Os valores de mercado dispararam muito acima das avaliações contábeis e do bom senso durante a década de 1920 e a bolha das pontocom. Os valores de mercado de muitas empresas na verdade caíram abaixo de suas avaliações contábeis após a quebra do mercado de ações em 1929 e durante a inflação dos anos 1970. Depender apenas do valor de mercado pode não ser o melhor método para avaliar o potencial de uma ação.
Principais diferenças
Os exemplos dados acima devem deixar claro que os valores do livro e do mercado são muito diferentes. Muitos investidores e corretores usam os valores contábeis e de mercado para tomar decisões. Existem três cenários diferentes possíveis ao comparar a avaliação contábil com o valor de mercado de uma empresa.
Valor contábil maior que o valor de mercado
É incomum para uma empresa negociar a um valor de mercado inferior ao seu valor contábil. Quando isso acontece, geralmente indica que o mercado perdeu momentaneamente a confiança na empresa. Pode ser devido a problemas de negócios, perda de ações judiciais críticas ou outros eventos aleatórios. Ou seja, o mercado não acredita que a empresa valha o valor contábil. A má gestão ou as condições econômicas podem colocar em questão os lucros e fluxos de caixa futuros da empresa. Muitos bancos, como o Bank of America ( BAC ) e o Citigroup ( C ), tiveram valores contábeis maiores do que seus valores de mercado durante a crise do coronavírus.
Os investidores em valor procuram ativamente empresas com seus valores de mercado abaixo de suas avaliações contábeis. Eles vêem isso como um sinal de subvalorização e esperam que as percepções do mercado se revelem incorretas. Nesse cenário, o mercado está dando aos investidores a oportunidade de comprar uma empresa por menos do que seu patrimônio líquido declarado. No entanto, não há garantia de que o preço aumentará no futuro.
Valor de mercado maior que o valor contábil
O valor de mercado de uma empresa geralmente excede sua avaliação contábil. O mercado de ações atribui um valor mais alto à maioria das empresas porque elas têm mais poder de lucro do que seus ativos. Isso indica que os investidores acreditam que a empresa tem excelentes perspectivas futuras de crescimento, expansão e aumento de lucros. Eles também podem pensar que o valor da empresa é maior do que o cálculo atual da avaliação contábil mostra.
Empresas lucrativas normalmente têm valores de mercado maiores do que os valores contábeis. A maioria das empresas nos principais índices atende a esse padrão, como pode ser visto nos exemplos da Microsoft e do Walmart mencionados acima. Os investidores em crescimento podem achar essas empresas promissoras. No entanto, também pode indicar ações sobrevalorizadas ou sobrecompradas sendo negociadas a preços elevados.
O valor contábil é igual ao valor de mercado
Às vezes, a avaliação contábil e o valor de mercado são quase iguais. Nesses casos, o mercado não vê razão para avaliar uma empresa de forma diferente de seus ativos.
Relação preço / livro
A relação preço / valor contábil ( P / B ) é uma forma popular de comparar o valor de mercado e o valor contábil. É igual ao preço por ação dividido pelo valor patrimonial por ação.
Por exemplo, uma empresa tem um P / B de um quando a avaliação contábil e a avaliação de mercado são iguais. No dia seguinte, o preço de mercado cai, então a relação P / B torna-se menor que um. Isso significa que a avaliação de mercado é menor do que a avaliação contábil, então o mercado pode subestimar as ações. No dia seguinte, o preço de mercado aumenta e cria uma relação P / B maior que um. Isso nos diz que a avaliação de mercado agora excede a avaliação contábil, indicando potencial supervalorização. No entanto, o índice P / B é apenas uma das várias maneiras pelas quais os investidores usam o valor contábil.
Considerações Especiais
A maioria das empresas de capital aberto atende às suas necessidades de capital por meio de uma combinação de dívida e patrimônio líquido. As empresas se endividam tomando empréstimos de bancos e outras instituições financeiras ou por meio de títulos corporativos com pagamento de juros flutuantes. Eles normalmente levantam capital próprio listando as ações na bolsa de valores por meio de uma oferta pública inicial ( IPO ). Às vezes, as empresas obtêm capital por meio de outras medidas, como emissões subsequentes, emissões de direitos e vendas adicionais de ações.
O capital da dívida requer o pagamento de juros, bem como o eventual reembolso de empréstimos e títulos. No entanto, o capital próprio não cria tal obrigação para a empresa. Os investidores em ações visam obter rendimentos de dividendos ou ganhos de capital impulsionados por aumentos nos preços das ações.
Os credores que fornecem o capital necessário ao negócio estão mais interessados no valor dos ativos da empresa. Afinal, eles estão mais preocupados com o reembolso. Portanto, os credores usam o valor contábil para determinar quanto capital deve ser emprestado à empresa, uma vez que os ativos constituem uma boa garantia. A avaliação contábil também pode ajudar a determinar a capacidade de uma empresa de pagar um empréstimo em um determinado período.
Por outro lado, os investidores e comerciantes estão mais interessados em comprar ou vender ações a um preço justo. Quando usados juntos, o valor de mercado e o valor contábil podem ajudar os investidores a determinar se uma ação está razoavelmente avaliada, sobrevalorizada ou subvalorizada.
Perguntas frequentes sobre o valor contábil
Como você calcula o valor contábil?
O valor contábil de uma empresa é igual ao total de seus ativos menos o total de passivos. O ativo total e o passivo total constam do balanço da empresa nos relatórios anuais e trimestrais.
Qual é o valor contábil por ação?
O valor contábil por ação é uma forma de medir o valor patrimonial líquido que os investidores obtêm quando compram uma ação. Os investidores podem calcular o valor contábil por ação dividindo o valor contábil da empresa pelo número de ações em circulação.
Um valor contábil mais alto é melhor?
Todas as outras coisas sendo iguais, um valor contábil mais alto é melhor, mas é essencial considerar vários outros fatores. As pessoas que já investiram em uma empresa de sucesso podem esperar realisticamente que sua avaliação contábil aumentará durante a maioria dos anos. No entanto, empresas maiores em um determinado setor geralmente terão valores contábeis mais altos, da mesma forma que têm valores de mercado mais altos. Além disso, alguns negócios são mais lucrativos do que outros. Essas empresas podem pagar um rendimento de dividendos mais alto. Isso pode justificar a compra de uma ação com preço mais alto e menor valor contábil por ação.
Qual é o preço por valor de livro?
O preço por valor contábil é uma forma de medir o valor oferecido pelas ações de uma empresa. É possível obter o preço por valor contábil dividindo o preço de mercado das ações de uma empresa pelo seu valor contábil por ação. Um preço mais baixo por valor contábil oferece uma margem de segurança maior. Isso implica que os investidores podem recuperar mais dinheiro se a empresa sair do mercado. A relação preço / valor contábil é outro nome para o preço por valor contábil.
The Bottom Line
Os valores de livro e de mercado oferecem percepções significativas sobre a avaliação de uma empresa. Comparar os dois pode ajudar os investidores a determinar se uma ação está sobrevalorizada ou subvalorizada, considerando seus ativos, passivos e capacidade de gerar renda. Como todas as medições financeiras, os benefícios reais vêm do reconhecimento das vantagens e limitações dos valores contábeis e de mercado. O investidor deve determinar quando usar o valor contábil, valor de mercado ou outra ferramenta para analisar uma empresa.