Lucre com surpresas de ganhos com Straddles e Strangles
Como regra geral, o preço de qualquer ação reflete, em última análise, a tendência, ou tendência esperada, dos ganhos da empresa subjacente. Em outras palavras, as empresas que aumentam seus lucros de forma consistente tendem a subir mais com o tempo do que as ações de empresas com lucros ou perdas erráticos. É por isso que tantos investidores prestam muita atenção aos anúncios de lucros.
A cada trimestre, as empresas americanas anunciam seus mais recentes ganhos e resultados de vendas. Às vezes, essas informações estão totalmente de acordo com as expectativas e o mercado basicamente dá de ombros coletivos. Em outras ocasiões, porém, uma empresa desencadeia uma surpresa nos lucros e o mercado de ações reage de maneira decisiva. Às vezes, os resultados relatados são muito melhores do que o esperado – uma surpresa de ganhos positivos – e a ação reage avançando fortemente em um período muito curto de tempo para trazer o preço da ação de volta ao seu novo e melhorado status. Da mesma forma, se uma empresa anunciar lucros e / ou vendas muito piores do que o previsto – uma surpresa negativa nos lucros – isso pode resultar em uma queda acentuada e repentina no preço das ações, à medida que os investidores se desfazem das ações para evitar mantê-las uma empresa agora considerada “mercadoria danificada”.
Qualquer um dos cenários pode oferecer uma oportunidade de negociação potencialmente lucrativa por meio do uso de uma estratégia de negociação de opções conhecida como long straddle. Vamos examinar mais de perto essa estratégia em ação.
A Mecânica do Long Straddle Um long straddle envolve simplesmente a compra de uma opção de compra e uma opção de venda com o mesmo preço de exercício e o mesmo mês de vencimento. Para usar um longo straddle para jogar um anúncio de lucros, você deve primeiro determinar quando os lucros serão anunciados para uma determinada ação. Você também pode analisar o histórico da própria ação para determinar se é tipicamente uma ação volátil e se anteriormente teve grandes reações aos anúncios de lucros. Quanto mais volátil for a ação e mais propensa a reagir fortemente a um anúncio de lucros, melhor. Supondo que você encontre uma ação qualificada, a próxima etapa é determinar quando o próximo anúncio de lucros é devido para essa empresa e estabelecer um longo straddle antes de os lucros serem anunciados.
Configurando a Posição de Long Straddle
Quando entrar Ao configurar o straddle longo, a primeira questão a considerar é quando entrar no comércio. Alguns traders entrarão em um straddle quatro a seis semanas antes de um anúncio de lucros com a ideia de que pode haver algum movimento de preço em antecipação ao anúncio que está por vir. Outros vão esperar até cerca de duas semanas antes do anúncio. Em qualquer caso, você deve procurar estabelecer um longo straddle antes da semana anterior ao anúncio de lucros. Isso ocorre porque, muitas vezes, a quantidade de prêmio de tempoembutido no preço das opções para uma ação com um anúncio de lucro iminente aumentará pouco antes do anúncio, já que o mercado antecipa o potencial de maior volatilidade assim que os lucros forem anunciados. Como resultado, as opções podem frequentemente ser menos caras (em termos de prêmio de tempo embutido nos preços das opções) duas a seis semanas antes de um anúncio de lucros do que nos últimos dias antes do próprio anúncio.
Qual preço de exercício usar Em termos de decidir quais opções específicas comprar, há várias opções e algumas decisões a serem tomadas. A primeira questão aqui é qual preço de exercício usar. Normalmente, você deve comprar o straddle que é considerado no dinheiro. Portanto, se o preço da ação subjacente for $ 51 por ação, você compraria a opção de compra de 50 e a opção de venda de 50. Se a ação estivesse sendo negociada a $ 54, você compraria 55 opções de compra e 55 opções de venda. Se a ação estivesse sendo negociada a $ 52,50, você escolheria o straddle 50 ou o straddle 55 (o straddle 50 seria preferível se por acaso você tivesse um viés de alta e o straddle 55 seria preferível se você tivesse um viés de baixa). Outra alternativa seria entrar no que é conhecido como estrangulamento, comprando a opção de compra de preço de exercício 55 e a opção de venda de preço de exercício 50. Como um straddle, um estrangulamento envolve a compra simultânea de uma opção de compra e venda. A diferença é que com um estrangulamento, você compra uma opção de compra e uma opção de venda com preços de exercício diferentes.
Qual mês de expiração negociar A próxima decisão a ser feita é qual mês de expiração negociar. Normalmente, existem diferentes meses de expiração disponíveis. O objetivo é comprar tempo suficiente para que a ação se mova o suficiente para gerar lucro no straddle sem gastar muito dinheiro. O objetivo final na compra de um straddle antes de um anúncio de lucros é que a ação reaja ao anúncio com força e rapidez, permitindo assim que o straddle trader obtenha um lucro rápido. O segundo melhor cenário é para a ação entrar em uma tendência forte após o anúncio de lucros. No entanto, isso exigiria que você desse ao menos um pouco de tempo para que a negociação funcionasse.
As opções de prazo mais curto custam menos porque têm menos prêmio de tempo incorporado do que as opções de prazo mais longo. No entanto, eles também sofrerão muito mais declínio do tempo (a quantidade de prêmio de tempo perdido a cada dia devido exclusivamente à passagem do tempo) e isso limita a quantidade de tempo que você pode manter a negociação. Normalmente, você não deve manter um straddle com opções que têm menos de 30 dias restantes até o vencimento, porque o declínio do tempo tende a se acelerar no último mês antes do vencimento. Da mesma forma, faz sentido dar a si mesmo pelo menos duas ou três semanas de tempo após o anúncio dos lucros para que a ação se mova sem entrar nos últimos 30 dias antes do vencimento.
Por exemplo, digamos que você planeje fazer um straddle duas semanas – ou 14 dias – antes de um anúncio de ganhos. Digamos também que você planeje dar à negociação duas semanas – ou mais 14 dias – após o anúncio para dar certo. Por último, vamos supor que você não queira segurar o straddle se faltarem menos de 30 dias para o vencimento. Se adicionarmos 14 dias antes mais 14 dias depois mais 30 dias antes da expiração, obteremos um total de 58 dias. Portanto, neste caso, você deve procurar o mês de vencimento que tem no mínimo 58 dias restantes até o vencimento.
Exemplo de comércio Vamos considerar um exemplo do mundo real. O Apollo Group (Nasdaq:APOL ) deveria anunciar seus lucros após o fechamento do pregão em 27 de março de 2008. Em 26 de fevereiro, um trader pode ter considerado comprar um long straddle ou long strangle para se posicionar caso as ações reagissem fortemente de uma forma ou de outra para o anúncio de resultados. Nesse caso, a APOL estava sendo negociada a $ 65,60 por ação. Um trader poderia ter comprado um contrato para cada opção de compra de maio de 70 a $ 5 e a opção de venda de 60 de maio a $ 4,40. O custo total para entrar neste comércio seria o custo dos dois prêmios, ou $ 940. Isso representa o risco total da negociação. No entanto, a probabilidade de experimentar a perda máxima é nula porque esta negociação será encerrada logo após o anúncio dos lucros e, portanto, bem antes de as opções de maio expirarem.
Se você olhar a Figura 1, verá a ação do preço da APOL até 26 de fevereiro à esquerda e as “curvas de risco” para o estrangulamento de maio de 70-60 à direita. A segunda linha da direita representa o lucro ou perda esperada desta negociação alguns dias antes dos ganhos. Neste momento, o pior cenário, se o estoque permanecer inalterado, é uma perda de aproximadamente $ 250.
Figura 1: Curvas de estoque e risco do Apollo Group
Fonte: ProfitSource
Em 27 de março, a APOL fechou a US $ 56,34 por ação. Após o fechamento em 27 de março, a APOL anunciou lucros decepcionantes. No dia seguinte, a ação abriu a $ 44,38 e fechou a $ 41,21. Como você pode ver na Figura 2, neste ponto, o estrangulamento de maio de 70-60 mostrou um lucro aberto de $ 945.
Figura 2: Gaps Apollo menores após o anúncio de lucros; estrangulamento mostra grande lucro
Fonte: ProfitSource
Portanto, neste exemplo, o trader poderia ter saído da negociação um dia após o anúncio dos lucros e registrado um lucro de 100% sobre o investimento.
Resumo Antigamente, um investidor ou corretor analisava as perspectivas de lucro de uma determinada empresa e, com base nessa análise, comprava as ações (se pensasse que o lucro aumentaria) ou se afastaria (se pensasse que o os ganhos seriam decepcionantes). Com a negociação de opções, um negociante ou investidor pode agora fazer um anúncio de lucros sem ter que tomar partido. Contanto que um trader tenha algum motivo para esperar uma surpresa nos lucros ou uma ação simplesmente tenha um histórico de reagir fortemente aos anúncios de lucros, eles podem usar um long straddle ou strangle para tirar vantagem do movimento de preço antecipado. Se a ação realmente fizer um movimento brusco de preço – em qualquer direção – um lucro considerável é possível. Além disso, se a negociação estiver posicionada corretamente (ou seja, com tempo suficiente restante até o vencimento) e gerenciada adequadamente (ou seja, encerrada razoavelmente logo após o anúncio dos lucros), então o risco na negociação é tipicamente muito pequeno. Em suma, essa estratégia representa mais uma forma de utilizar opções para aproveitar oportunidades únicas no mercado de ações.