Rendimento de fluxo de caixa ajustado por passivo (LACFY)

Qual é o rendimento do fluxo de caixa ajustado pelo passivo?

Rendimento de fluxo de caixa ajustado por passivo (LACFY) é um cálculo de análise fundamental que compara o fluxo de caixa livre de longo prazo ( FCF ) de uma empresa com seus passivos pendentes no mesmo período para produzir um valor de rendimento. O rendimento do fluxo de caixa ajustado ao passivo pode ser usado para determinar quanto tempo levará para que uma aquisição se torne lucrativa ou como uma empresa é avaliada. Por ser um rendimento (índice), pode ser usado para comparar empresas diferentes ou analisar a mesma empresa ao longo do tempo. O rendimento do fluxo de caixa livre oferece aos investidores outra maneira de avaliar o valor de uma empresa que é comparável ao índice preço-lucro (P / L). Como essa medida usa o fluxo de caixa livre, o rendimento do fluxo de caixa livre fornece uma medida melhor do desempenho de uma empresa. Uma vez que é ajustado para passivos, o LACFY dá uma compreensão ainda melhor do verdadeiro funcionamento das finanças de uma empresa.

Apesar de seu recurso, o rendimento do fluxo de caixa ajustado pelo passivo não é comumente usado na avaliação de empresas. Para ver se um investimento vale a pena, um analista pode olhar para dez anos de dados em um cálculo LACFY e comparar com o rendimento de uma nota do Tesouro de 10 anos. Quanto menor a diferença entre o LACFY e o rendimento do Tesouro, menos desejável é o investimento.

O rendimento do fluxo de caixa ajustado pelo passivo é calculado da seguinte forma:

Fluxo de caixa livre médio de 10 anos / (((ações em circulação + opções + bônus de subscrição) x (preço por ação) + (passivo)) – (ativo circulante – estoque))

Compreendendo o rendimento do fluxo de caixa ajustado pelo passivo (LACFY)

O rendimento do fluxo de caixa ajustado ao passivo (LACFY) é uma fórmula para avaliar as ações ordinárias, criada pelo comentarista do mercado de ações John DeFeo e inspirada por Benjamin Graham e David Dodd. É pensado como uma fórmula que proporcionará o verdadeiro rendimento da propriedade de uma empresa em relação aos padrões contábeis modernos. A fórmula tem algumas limitações – ela não o protegerá de supervalorizar uma empresa com um grande tesouro de dinheiro no exterior ou uma taxa de impostos artificialmente baixa (duas anomalias contábeis que costumam ocorrer lado a lado). Tampouco lhe dará uma avaliação justa para uma empresa incipiente com um crescimento dramático de lucros (embora você sempre possa modificar o numerador para uma estimativa de fluxo de caixa de melhor estimativa).

Quando a crise financeira atingiu em 2009, as empresas que pagaram um rendimento de dividendos maior do que seu LACFY pareciam estar cortando seus dividendos com maior regularidade do que aquelas que não o fizeram (exemplos incluem General Electric e Pfizer). Empresas carregadas de dívidas com grandes passivos tinham pouco recurso se não pudessem sustentar seus dividendos com fluxo de caixa livre e / ou não pudessem rolar dívidas em um mercado de crédito em declínio. Com base nessa observação, DeFeo criou uma fórmula de aprovação / reprovação corolário chamada Teste de Dividendos Ácidos:Aprovado = Rendimento em dividendos menor que LACFYFalha = Rendimento em dividendos maior que LACF

Um teste adicional foi imposto relacionando este índice ao rendimento das notas do Tesouro sem risco :

LACFY é maior que o rendimento de dividendos é maior que o rendimento de tesouraria de 10 anos.