Regulamento SHO
O que é regulamento SHO?
Regulamento SHO é um conjunto de regras da Securities and Exchange Commission (SEC) implementado em 2005 que rege as práticas de venda a descoberto. O regulamento SHO estabeleceu requisitos de “localização” e “fechamento” com o objetivo de restringir a venda a descoberto e outras práticas. A venda a descoberto ocorre quando os investidores vendem ações que não possuem e não confirmaram sua capacidade de possuí-las.
Principais vantagens
- Regulamento SHO é uma regra da SEC de 2005 que rege a venda a descoberto.
- O regulamento introduziu os requisitos de “localização” e “fechamento” com o objetivo de reduzir as vendas a descoberto.
- Em 2010, o Regulamento SHO foi alterado por meio de alterações na Regra 201, que interrompe a venda a descoberto de um título quando os preços caíram 10% ou mais durante o dia de negociação, exigindo que novos lances sejam superiores ao preço atual.
Compreendendo o regulamento SHO
A venda a descoberto refere-se a uma troca de títulos por meio de uma corretora na margem. Um investidor toma uma ação emprestada, vende-a e depois compra a ação de volta para devolvê-la ao credor. Os vendedores a descoberto estão apostando que o preço das ações que vendem cairá. Os corretores emprestam títulos a clientes com o objetivo de vender a descoberto.
A SEC implementou o Regulamento SHO em 3 de janeiro de 2005– a primeira atualização significativa das regras de venda a descoberto desde que foram adotadas pela primeira vez em 1938. O padrão de “localizar” do Regulamento SHO exige que os corretores tenham uma crença razoável de que o patrimônio a ser vendido pode ser emprestado e entregue em uma data específica antes que a venda a descoberto possa ocorrer. O padrão de “fechamento” representa o aumento da quantidade de requisitos de entrega impostos aos títulos que apresentam muitas falhas de entrega prolongada em uma agência de compensação.
História do Regulamento SHO
O regulamento SHO foi alterado ao longo dos anos. Após a adoção inicial, surgiram duas exceções ao requisito de encerramento: a cláusula antiga e a exceção do formador de mercado de opções. No entanto, havia preocupações constantes com relação aos casos em que os requisitos não estavam sendo atendidos para o fechamento de títulos que não haviam entregado as posições. Essas preocupações eventualmente levaram à eliminação de ambas as exceções em 2008. O resultado dessa mudança foi o fortalecimento dos requisitos de encerramento, aplicando-os a falhas de entrega como resultado de uma venda de todos os títulos patrimoniais (bem como o corte o tempo permitido para que as falhas de entrega sejam encerradas).
Outras mudanças no Regulamento SHO ocorreram em 2010. Uma das principais questões que a SEC originalmente buscou abordar foi o uso da venda a descoberto para forçar artificialmente a queda do preço de um título. Ele tratou especificamente desse problema por meio da modificação da Regra 201, que limita o preço que as vendas a descoberto podem ser afetadas durante um período de pressão significativa para baixo no preço de uma ação.
A regra 201 é coloquialmente conhecida como a regra alternativa de aumento.
A regra 201 é acionada em meio a uma redução substancial no preço de uma ação durante a negociação intradiária – especificamente quando suas ações caem pelo menos 10% em um dia. Ele determina que os pedidos de venda a descoberto devem incluir um preço acima do lance atual, um movimento que evita que os vendedores acelerem o ímpeto de queda de um título que já está em declínio acentuado.
Como parte da Regra 201, os centros de negociação são obrigados a estabelecer e aplicar políticas que impeçam as vendas a descoberto ao que seriam considerados preços inadmissíveis após uma ação receber uma redução de 10% em seu preço no dia de negociação. Isso acionaria um “disjuntor” que traria as restrições de teste de preços em vigor sobre as vendas a descoberto naquele dia e no próximo dia de negociação.
Considerações Especiais
Certos tipos de vendas a descoberto podem se qualificar para uma exceção ao regulamento SHO. Essas ordens são conhecidas como isentas curtas e são marcadas por corretores com as iniciais SSE. A principal exceção é o uso de cotações de preços não padrão para a execução de negociações.