Usando benchmarks em investimentos
Um benchmark é um padrão ou medida que pode ser usado para analisar a alocação, risco e retorno de um determinado portfólio. Os fundos individuais e carteiras de investimento geralmente terão referências estabelecidas para a análise padrão. Uma variedade de referências também pode ser usada para entender como um portfólio está se saindo em relação a vários segmentos de mercado.
Os investidores costumam usar o índice S&P 500 como uma referência de desempenho de ações, uma vez que o S&P contém 500 das maiores empresas de capital aberto dos Estados Unidos. No entanto, existem muitos tipos de benchmarks que os investidores podem usar, dependendo dos investimentos, da tolerância ao risco e do horizonte de tempo.
Principais vantagens
- Um benchmark é um padrão ou medida que pode ser usado para analisar a alocação, risco e retorno de um determinado portfólio.
- Uma variedade de benchmarks também pode ser usada para entender como um portfólio está se saindo em relação a vários segmentos de mercado.
- O índice S&P 500 é frequentemente usado como referência para ações, enquanto os títulos do Tesouro dos EUA são usados para medir o retorno e o risco dos títulos.
Compreendendo Benchmarks
As referências incluem uma carteira de títulos não administrados que representam um segmento de mercado designado. As instituições administram essas carteiras conhecidas como índices. Algumas das instituições mais comuns conhecidas pelo gerenciamento de índices são Standard & Poor’s (S&P), Russell e MSCI.
Os índices representam várias classes de ativos de investimento. Um benchmark pode incluir medidas amplas, como o Russell 1000 ou classes de ativos específicos, como ações de crescimento de pequena capitalização dos EUA , títulos de alto rendimento ou mercados emergentes.
Muitos fundos mútuos na indústria de investimento usam índices como base para uma estratégia de replicação. Os fundos mútuos contêm um pool de fundos de investimento que são ativamente gerenciados por gerentes de portfólio e investidos em vários títulos, como ações, títulos e instrumentos do mercado monetário. Os gestores de fundos tentam gerar ganhos de capital ou renda para os investidores do fundo.
Os fundos negociados em bolsa (ETFs) também usam índices como base para uma estratégia de replicação passiva. Os ETFs geralmente rastreiam um índice, como o S&P 500 para ETFs de ações. Os ETFs investem em todos os títulos do índice subjacente, razão pela qual são considerados fundos administrados de forma passiva.
Investir em um fundo passivo é principalmente a única maneira de um investidor de varejo investir em um índice. No entanto, a evolução dos ETFs trouxe a introdução de índices smart beta, que oferecem índices customizados que rivalizam com as capacidades dos gestores ativos. Os índices smart beta usam metodologias avançadas e um sistema baseado em regras para selecionar os investimentos a serem mantidos em um portfólio. Os fundos smart beta representam essencialmente o meio-termo entre um fundo mútuo e um ETF.
Uma variedade de benchmarks também pode ser usada para entender como um portfólio está se saindo em relação a vários segmentos de mercado.
Gestão de risco
Para ajudar a gerenciar o risco, a maioria das pessoas investe em uma carteira diversificada que inclui várias classes de ativos, geralmente usando ações e títulos. As métricas de risco podem ser usadas para ajudar a compreender os riscos desses investimentos. O risco é mais frequentemente caracterizado pela variabilidade e volatilidade. O tamanho da mudança no valor do portfólio mede a volatilidade. Os fundos de investimento que contêm commodities, que apresentam movimentos maiores para cima e para baixo em valor, têm maior volatilidade. A variabilidade, por outro lado, mede a frequência da mudança no valor. No geral, quanto mais variabilidade, maior o risco.
Várias medidas são usadas para avaliar o risco e a recompensa do portfólio, incluindo o seguinte:
Desvio padrão
O desvio padrão é uma medida estatística de volatilidade, calculando a variação nos movimentos de preços de um investimento para a média ou retorno médio durante um período. Quanto maior a variância entre cada preço do investimento e a média; quanto maior for a faixa de preço ou o desvio padrão. Em outras palavras, um desvio padrão mais alto indica mais volatilidade e maior risco.
Beta
O beta é usado para medir a volatilidade em relação a um benchmark. Por exemplo, um portfólio com um beta de 1,2 deve se mover 120%, para cima ou para baixo, para cada mudança no benchmark. Espera-se que uma carteira com um beta menor tenha menos movimento para cima e para baixo do que o benchmark. O beta geralmente é calculado com o S&P 500 como referência.
Razão de Sharpe
O Sharpe Ratio é uma medida amplamente utilizada de retorno ajustado ao risco. O índice de Sharpe é o retorno médio obtido mais do que um investimento sem risco, como um título do governo dos Estados Unidos. Um índice de Sharpe mais alto indica um retorno ajustado ao risco geral superior.
Essas medidas são comumente relatadas com fundos de investimento administrados e também por provedores de índices.
Portfólios e Benchmarking
As empresas de fundos usam benchmarks como um indicador do desempenho de uma carteira em relação ao seu universo de investimento. Os gerentes de portfólio geralmente escolhem um benchmark que está alinhado com seu universo de investimento. Gestores ativos buscam superar seus benchmarks, o que significa que procuram criar um retorno além do retorno do benchmark. É importante ter em mente, entretanto, que um investidor não pode necessariamente investir em todos os títulos de um índice e, portanto, todo investimento vem com algumas taxas associadas que irão diminuir o retorno de um índice.
Os investidores também podem usar índices individuais combinados com métricas de risco para analisar seus portfólios e escolher alocações de portfólio. Abaixo estão três dos benchmarks mais comuns para analisar e compreender o ambiente de mercado e várias oportunidades de investimento.
The S&P 500
No geral, um investidor pode querer usar o S&P 500 como referência para ações, já que é o melhor indicador para grandes empresas de capital aberto dos EUA. O S&P é o benchmark mais amplamente usado para ações e é normalmente o teste de tornassol para o desempenho de uma carteira ou fundo
The Barclays Agg
O Agg ou o Bloomberg Barclays Aggregate Bond Index é um índice que mede o desempenho de vários títulos de renda fixa, incluindo títulos corporativos, títulos do governo dos EUA, títulos lastreados em ativos e títulos lastreados em hipotecas comerciais que são negociados nos Estados Unidos. O Agg é usado por corretores de títulos, fundos mútuos e ETFs como referência para medir o desempenho relativo do mercado de títulos ou de renda fixa.
US Treasuries
Os títulos do Tesouro dos EUA são títulos que normalmente pagam uma taxa de retorno fixa e são garantidos pelo Tesouro dos EUA. Os títulos do Tesouro são considerados o investimento mais seguro possível. Muitos fundos de investimento e gestores de portfólio usam títulos do Tesouro de curto prazo, como aqueles com vencimento em um ou dois anos, como referência para a taxa de retorno livre de risco. Ou seja, se uma carteira de investimentos não está ganhando, no mínimo, a taxa equivalente a um título do Tesouro de um ano, o investimento não compensa o risco para o investidor.
Para ajudar a determinar uma referência de investimento apropriada, um investidor deve primeiro considerar seu risco. Por exemplo, se você está disposto a assumir uma quantidade moderada de risco (seu perfil é um seis em uma escala de 1 a 10), uma referência apropriada pode ser uma alocação de 60 a 40% que inclui:
- 60% em um investimento do Russell 3000 Index, focado em um universo de índice ponderado por capitalização de mercado que inclui ações dos EUA de grande, média e pequena capitalização.
- 40% em um investimento do Barclays Aggregate Bond Index, que inclui um universo de títulos governamentais e corporativos com grau de investimento dos EUA.
Neste cenário, um investidor usaria o Russell 3000 Index como referência para ações e o Barclays Agg como referência para renda fixa. Eles também podem querer usar o Índice de Sharpe para garantir que sejam diversificados de forma otimizada e alcancem a maior recompensa em cada alocação para seu risco.
Considerações Abrangentes de Risco
O risco é um componente central de todas as decisões de investimento. Simplesmente usando as métricas de desempenho e risco de um índice em comparação com os investimentos, um investidor pode entender melhor como alocar seus investimentos de forma mais prudente. Os níveis de risco geralmente variam entre investimentos em ações, renda fixa e poupança. Como regra, a maioria dos investidores com horizontes de tempo mais longos está disposta a investir mais pesadamente em investimentos de maior risco. Os horizontes de tempo mais curtos ou uma maior necessidade de liquidez – ou capacidade de conversão em dinheiro – levarão a investimentos de menor risco em produtos de renda fixa e poupança.
Com essas alocações como guia, os investidores também podem usar índices e métricas de risco para monitorar suas carteiras dentro do ambiente de macro investimento. Os mercados podem mudar gradualmente seus níveis de risco, dependendo de vários fatores. Os ciclos econômicos e as políticas monetárias podem ser as principais variáveis que afetam os níveis de risco. Os investidores ativos que usam técnicas de análise de benchmarking adequadas podem, muitas vezes, capitalizar mais prontamente as oportunidades de investimento conforme elas evoluem. Comparar o desempenho e o risco de vários benchmarks em uma carteira inteira ou especificamente em mandatos de fundos de investimento também pode ser importante para garantir o investimento ideal.
The Bottom Line
Benchmarks são ferramentas que podem ser usadas de várias maneiras pelos investidores. Todos os fundos administrados terão um benchmark estabelecido para medir o desempenho do fundo.
Os investidores também podem ir além do uso padrão de benchmarking. Usar índices para alocar investimentos em fundos passivos com alocações de portfólio específico pode ser um uso avançado de benchmarking. Os investidores ativos também podem escolher seguir uma série de benchmarks em todo o espectro de risco, analisando esses benchmarks junto com as características de risco para garantir que seus investimentos sejam colocados de forma ideal com o menor risco e o maior retorno possível. O monitoramento de benchmark e de métrica de risco também permite que os investidores identifiquem potencialmente oportunidades de mudança de investimentos de portfólio para aproveitar as oportunidades de mercado.
De modo geral, considerar diferentes benchmarks simultaneamente com suas características de risco pode ser uma técnica simples para todos os tipos de investidores. Usar benchmarks pode ser muito valioso na análise de investimentos atuais e potenciais. Também pode ser uma forma eficaz de garantir que a carteira de um investidor seja diversificada de forma otimizada e alinhada com seus objetivos.