Como iniciar seu próprio fundo de capital privado

As firmas de private equity têm sido uma classe de ativos historicamente bem-sucedida e o campo continua a crescer à medida que mais aspirantes a gerentes de portfólio ingressam no setor. Muitos banqueiros de investimento mudaram de capital público para capital privado porque o último superou significativamente o índice Standard & Poor’s 500 nas últimas décadas, alimentando uma maior demanda por fundos de capital privado de investidores institucionais e individuais credenciados.  Como a demanda continua a crescer por investimentos alternativos no espaço de private equity, novos gerentes precisarão surgir e fornecer aos investidores novas oportunidades para gerar alfa.

Hoje, muitas empresas de capital privado de sucesso incluem o Blackstone Group, a Apollo Global Management, a TPG Capital, a Goldman Sachs Capital Partners e o Carlyle Group.234  No entanto, a maioria das empresas é de pequeno a médio porte e pode variar de apenas dois funcionários a várias centenas de trabalhadores. Aqui estão várias etapas que os gerentes devem seguir para lançar um fundo de private equity.

Defina a estratégia de negócios

Em primeiro lugar, delineie sua estratégia de negócios e diferencie seu plano financeiro dos de concorrentes e benchmarks. Estabelecer uma estratégia de negócios requer uma pesquisa significativa em um mercado definido ou setor individual. Alguns fundos se concentram no desenvolvimento de energia, enquanto outros podem se concentrar em empresas de biotecnologia em estágio inicial. Em última análise, os investidores querem saber mais sobre os objetivos do seu fundo.

Ao articular sua estratégia de investimento, considere se você terá um foco geográfico. O fundo se concentrará em uma região dos Estados Unidos? Vai se concentrar em uma indústria em um determinado país? Ou enfatizará uma estratégia específica em mercados emergentes semelhantes? Enquanto isso, existem vários focos de negócios que você pode adotar. Seu fundo terá como objetivo melhorar o foco operacional ou estratégico de suas empresas de portfólio, ou será centrado inteiramente na limpeza de seus balanços?

Lembre-se de que o capital privado normalmente depende do investimento em empresas que não são negociadas no mercado público. É fundamental que você determine o propósito de cada investimento. Por exemplo, o objetivo do investimento é aumentar o capital para a atividade de fusões e aquisições? Ou o objetivo é levantar capital que permitirá aos proprietários existentes vender suas posições na empresa?

Plano de negócios, configuração de operações

A segunda etapa é escrever um plano de negócios, que calcula as expectativas de fluxo de caixa, estabelece o cronograma do seu fundo de private equity, incluindo o período para levantar capital e sair dos investimentos do portfólio. Cada fundo normalmente tem uma vida útil de 10 anos, embora, em última análise, os prazos dependam do critério do gestor. Um plano de negócios sólido contém uma estratégia sobre como o fundo crescerá ao longo do tempo, um plano de marketing para direcionar os investidores futuros e um resumo executivo, que reúne todas essas seções e metas.

Após o estabelecimento do plano de negócios, forme uma equipe externa de consultores que inclua contadores independentes, advogados e consultores do setor que possam fornecer informações sobre os setores das empresas em seu portfólio. Também é aconselhável estabelecer um conselho consultivo e explorar estratégias de recuperação de desastres em caso de ataques cibernéticos, desacelerações acentuadas do mercado ou outras ameaças relacionadas ao portfólio para o fundo individual.

Outro passo importante é estabelecer uma firma e um nome de fundo. Além disso, o gerente deve decidir sobre os papéis e títulos dos líderes da empresa, como o papel de sócio ou gerente de portfólio. A partir daí, estabeleça a equipe de gerenciamento, incluindo o CEO, o CFO, o diretor de segurança da informação e o diretor de conformidade. Os gerentes de primeira viagem têm maior probabilidade de arrecadar mais dinheiro se fizerem parte de uma equipe originada de uma empresa anteriormente bem-sucedida.

No back-end, é essencial estabelecer operações internas. Essas tarefas incluem o aluguel ou compra de espaço de escritório, móveis, requisitos de tecnologia e contratação de pessoal. Há vários fatores a serem considerados ao contratar funcionários, como programas de participação nos lucros, estruturas de bônus, protocolos de remuneração, planos de seguro saúde e planos de aposentadoria.

Estabeleça o Veículo de Investimento

Depois que as operações iniciais estiverem em ordem, estabeleça a estrutura jurídica do fundo. Nos Estados Unidos, um fundo normalmente assume a estrutura de uma sociedade limitada ou de uma empresa de responsabilidade limitada. Como fundador do fundo, você será um sócio geral, ou seja, terá o direito de decidir os investimentos que compõem o fundo.

Seus investidores serão sócios limitados que não têm o direito de decidir quais empresas farão parte de seu fundo. Os sócios limitados são responsáveis ​​apenas pelas perdas vinculadas ao seu investimento individual, enquanto os sócios gerais lidam com quaisquer perdas adicionais dentro do fundo e passivos para o mercado mais amplo.

Por fim, seu advogado redigirá um memorando de colocação privada e quaisquer outros acordos operacionais, como um Acordo de Parceria Limitada ou Contrato Social.

Determine uma estrutura de taxas

O gestor do fundo deve determinar as disposições relativas às taxas de administração, juros transportados e qualquer taxa mínima de desempenho. Normalmente, os gestores de private equity recebem uma taxa de administração anualde 2% do capital comprometido dos investidores. Assim, para cada US $ 10 milhões de arrecadação de fundos de investidores, o gestor arrecadará US $ 200.000 em taxas de administração anualmente.  No entanto, os gestores de fundos com menos experiência podem receber uma taxa de administração menor para atrair novo capital.

Os juros transportados são geralmente fixados em 20% acima de umnível de retorno esperado. Caso a taxa mínima seja de 5% para o fundo, você e seus investidores dividiriam os retornos a uma taxa de 20 a 80.  Durante esse período, também é importante estabelecer diretrizes de conformidade, risco e avaliação para o fundo.

Aumente o capital

Em seguida, você desejará ter seu memorando de oferta, contrato de assinatura, termos de parceria, contrato de custódia e questionários de devida diligência preparados. Além disso, o material de marketing será necessário antes do processo de levantamento de capital. Os novos gerentes também desejam garantir que tenham obtido uma carta de rescisão adequada de empregadores anteriores. Uma carta de demissão é importante porque os funcionários precisam de permissão para se gabar de sua experiência anterior e histórico.

Tudo isso leva, em última análise, ao maior desafio de iniciar um fundo de private equity, que é convencer outras pessoas a investir em seu fundo. Em primeiro lugar, prepare-se para investir seu próprio fundo. Os gestores de fundos que tiveram sucesso durante suas carreiras provavelmente fornecerão pelo menos 2% a 3% de seu dinheiro para os compromissos de capital totais do fundo. Novos gestores com menos capital provavelmente podem ter sucesso com um compromisso de 1% a 2% para seu primeiro fundo.

Além de seu histórico de investimento e estratégia de investimento, sua estratégia de marketing será fundamental para levantar capital. Devido às regulamentações sobre quem pode investir e à natureza não registrada dos investimentos de private equity, o governo afirma que apenas investidores institucionais e credenciados podem fornecer capital para esses fundos.

Os investidores institucionais incluem seguradoras, fundos soberanos, instituições financeiras, programas de pensão e doações universitárias. Os investidores credenciados estão limitados a indivíduos que atendam a um limite de renda anual especificado por dois anos ou mantenham um patrimônio líquido (menos o valor de sua residência principal) de $ 1 milhão ou mais. Critérios adicionais para outros grupos que representam investidores credenciados são discutidos no Securities Act de 1933.

Uma vez que um fundo de private equity tenha sido estabelecido, os gerentes de portfólio têm a capacidade de começar a construir seu portfólio. Nesse momento, os gestores começarão a selecionar as empresas e os ativos que se enquadram em sua estratégia de investimento.

The Bottom Line 

Os investimentos de capital privado superaram o desempenho dos mercados mais amplos dos Estados Unidos nas últimas décadas. Isso gerou uma maior demanda de investidores que buscam novas maneiras de gerar retornos superiores. As etapas acima podem ser usadas como um roteiro para o estabelecimento de um fundo de sucesso.