Como é determinado o preço de um derivado?

Diferentes tipos de derivativos possuem diferentes mecanismos de precificação. Um derivado é simplesmente um contrato financeiro com um valor baseado em algum ativo subjacente (por exemplo, o preço de uma ação, título ou mercadoria). Os tipos de derivativos mais comuns são contratos de futuros, contratos a termo, opções e swaps. Derivados mais exóticos podem ser baseados em fatores como clima ou emissões de carbono.

Noções básicas de preços de futuros

Os contratos de futuros são contratos financeiros padronizados que permitem aos detentores comprar ou vender um ativo ou mercadoria subjacente a um determinado preço no futuro, que está bloqueado hoje. Portanto, o valor do contrato futuro é baseado no preço à vista da mercadoria.

Os preços dos futuros muitas vezes se desviam um pouco do preço à vista ou à vista do subjacente. A diferença entre o preço à vista da mercadoria e o preço futuro é a base. É um conceito crucial para gestores de portfólio e negociantes porque essa relação entre os preços à vista e futuros afeta o valor dos contratos usados ​​no hedge. Como existem lacunas entre o preço à vista e o preço relativo até o vencimento do contrato mais próximo, a base não é necessariamente precisa.

Além dos desvios gerados pelo lapso de tempo entre o vencimento do contrato futuro e a mercadoria à vista, a qualidade do produto, o local de entrega e os reais também podem variar. Em geral, a base é utilizada pelos investidores para aferir a rentabilidade da entrega do dinheiro ou do real, e também é utilizada para a busca de oportunidades de arbitragem.

Por exemplo, considere um contrato futuro de milho que represente 5.000 alqueires de milho. Se o milho for negociado a $ 5 por bushel, o valor do contrato será de $ 25.000. Os contratos de futuros são padronizados para incluir uma certa quantidade e qualidade da mercadoria subjacente, para que possam ser negociados em uma bolsa centralizada. O preço futuro se move em relação ao preço à vista da commodity com base na oferta e na demanda dessa commodity.

Os forwards têm preços semelhantes aos futuros, mas os forwards são contratos não padronizados que, em vez disso, são arranjados entre duas contrapartes e negociados no mercado de balcão com mais flexibilidade de termos.

Opções Básicas de Preços

preço de exercício, antes do vencimento do contrato.

O objetivo principal da teoria de precificação de opções é calcular a probabilidade de uma opção ser exercida, ou estar  dentro do dinheiro  (ITM), no vencimento. O preço do ativo subjacente (preço das preço de exercício,  volatilidade,  taxa de juros e tempo até o vencimento, que é o número de dias entre a data de cálculo e a data de exercício da opção, são variáveis ​​comumente usadas que são inseridas em modelos matemáticos para derivar um valor justo teórico da opção.

Além das ações da empresa e dos   preços de exercício, o tempo, a volatilidade e as taxas de juros também são essenciais para a precificação precisa de uma opção. Quanto mais tempo um investidor tem para exercer a opção, maior a probabilidade de que ela seja ITM no vencimento. Da mesma forma, quanto mais volátil for o ativo subjacente, maiores serão as chances de expirar o ITM. Taxas de juros mais altas devem se traduzir em preços de opções mais altos.

O modelo de precificação mais conhecido para opções é o método Black-Scholes. Este método considera o preço da ação subjacente, o preço de exercício da opção, o tempo até a opção expirar, a volatilidade da ação subjacente e a taxa de juros livre de risco para fornecer um valor para a opção. Existem outros modelos populares, como os modelos de precificação de árvore binomial e árvore trinomial.

Noções básicas de preços de trocas

Os swaps  são instrumentos derivados que representam um acordo entre duas partes para trocar uma série de fluxos de  caixa  durante um período de tempo específico. Os swaps oferecem grande flexibilidade na concepção e estruturação de contratos baseados em acordos mútuos. Essa flexibilidade gera muitas variações de troca, cada uma servindo a um propósito específico. Por exemplo, uma das partes pode trocar um fluxo de caixa fixo para receber um fluxo de caixa variável que flutua conforme as taxas de juros mudam. Outros podem trocar fluxos de caixa associados às taxas de juros de um país pelos de outro.

O tipo mais básico de swap é um   swap de taxa de juros plain vanilla. Nesse tipo de swap, as partes concordam em trocar os pagamentos de juros. Por exemplo, suponha que o Banco A concorde em fazer pagamentos ao Banco B com base em uma taxa de juros fixa, enquanto o Banco B concorda em fazer pagamentos ao Banco A com base em uma taxa de juros flutuante.

O valor da troca na data de início será zero para ambas as partes. Para que esta afirmação seja verdadeira, os valores dos fluxos de caixa que as partes do swap irão trocar devem ser iguais. Este conceito é ilustrado com um exemplo hipotético em que o valor da perna fixa e da perna flutuante do swap será  V fix  e  V fl,  respectivamente. Assim, na iniciação:

Os valores nocionais não são trocados em swaps de taxas de juros porque esses valores são iguais e não faz sentido trocá-los. Se for assumido que as partes também decidem trocar o valor nocional no final do período, o processo será semelhante a uma troca de um  título de taxa fixa  por um  título de taxa flutuante  com o mesmo valor nocional. Portanto, esses contratos de swap podem ser avaliados em termos de títulos de taxa fixa e flutuante.