Como são determinadas as taxas de juros dos títulos do Tesouro?
As letras do Tesouro dos Estados Unidos ( letras do Tesouro ) são normalmente vendidas com um desconto em relação ao seu valor nominal. O nível de desconto é determinado durante os leilões do Tesouro. Ao contrário de outros títulos do Tesouro dos Estados Unidos, como notas do Tesouro (T-notes) e títulos do Tesouro (T-bonds), os T-bill não pagam juros periódicos em intervalos de seis meses. A taxa de juros dos títulos do Tesouro é, portanto, determinada por meio de uma combinação do valor total descontado e do prazo de vencimento.
Principais vantagens
- Os preços das letras do Tesouro têm uma grande influência nos níveis relativos de risco que os investidores se sentem confortáveis em assumir.
- Com efeito, o preço e o rendimento das letras do Tesouro e de outros títulos do Tesouro ajudam a informar os fundamentos de quase todas as outras classes de investimento no mercado.
- Os preços das contas do Tesouro são determinados em leilões de intervalo.
- Existem dois tipos de licitantes do Tesouro: licitantes competitivos e licitantes não competitivos.
- Os títulos do Tesouro são considerados um dos investimentos mais seguros do mundo, embora também com alguns dos menores retornos.
Leilões de T-Bill e tipos de licitantes
O Tesouro mercados financeiros estejam abertos durante o dia. Letras do Tesouro de 52 semanas são leiloadas a cada quarta terça-feira. Cada quinta-feira, são feitos anúncios sobre quantas novas letras do Tesouro serão emitidas e seus valores de face. Isso permite que os compradores em potencial planejem suas compras.
Existem dois tipos de licitantes para títulos do Tesouro: competitivos e não competitivos. Os licitantes competitivos são os únicos que realmente influenciam a taxa de desconto. Cada licitante declara o preço que está disposto a pagar, que o Tesouro aceita em ordem decrescente de preço até que o valor de face total de qualquer vencimento em particular seja vendido. Os licitantes não competitivos concordam em comprar pelo preço médio de todas as propostas competitivas aceitas.
Resgate do valor nominal e taxa de juros
Os compradores que mantêm títulos do Tesouro até o vencimento sempre recebem o valor de face de seus investimentos. A taxa de juros provém do spread entre o preço de compra com descontoe o preço de resgate do valor de face.
Por exemplo, suponha que um investidor compre uma nota do Tesouro de 52 semanas com valor de face de $ 1.000. O investidor pagou $ 975 adiantado. O spread de desconto é de $ 25. Depois que o investidor recebe os $ 1.000 ao final das 52 semanas, a taxa de juros ganha é de 2,56%, ou 25/975 = 0,0256.
A taxa de juros ganha em uma letra do Tesouro não é necessariamente igual ao seu rendimento de desconto, que é a taxa de retorno anualizada que o investidor obtém sobre um investimento. Os rendimentos com desconto também mudam ao longo da vida do título. O rendimento do desconto é algumas vezes denominado taxa de desconto, que não deve ser confundida com a taxa de juros.
Preço das letras do tesouro e impacto no mercado
Vários fatores externos podem influenciar o preço de desconto pago nas letras do Tesouro, como mudanças na taxa de fundos federais, que impacta as letras do Tesouro mais do que outros tipos de títulos do governo. Isso ocorre porque as letras do Tesouro competem diretamente com a taxa de fundos federais no mercado de instrumentos de dívida de curto prazo e baixo risco. Os investidores institucionais estão particularmente interessados na diferença entre a taxa de fundos federais e os rendimentos do T-bill.
No mundo dos títulos de dívida, as letras do Tesouro representam a maior liquidez e o menor risco de principal.
Os preços dos títulos do Tesouro (T-bill) podem ter um impacto significativo no prêmio de risco cobrado pelos investidores em todo o mercado. As letras do Tesouro têm o preço de títulos; quando os preços sobem, os rendimentos caem e o oposto também é verdadeiro. Eles agem como a coisa mais próxima de um retorno sem risco no mercado; todos os outros investimentos devem oferecer um prêmio de risco na forma de retornos mais elevados para atrair dinheiro dos títulos do Tesouro.
Outras influências no preço do T-Bill
Existem outros fatores que determinam os preços das contas do Tesouro. Em tempos de alto crescimento econômico, os investidores são menos avessos ao risco e a demanda por letras tende a cair. À medida que os rendimentos das letras do Tesouro aumentam, outras taxas de juros também aumentam. Outras taxas de títulos sobem, a taxa de retorno exigida sobre as ações tende a aumentar, as taxas de hipotecas tendem a aumentar e a demanda por outras commodities “seguras” tende a cair.
Da mesma forma, quando a economia está lenta e os investidores abandonam os investimentos mais arriscados, os preços das letras do Tesouro tendem a subir e os rendimentos caem. Quanto mais baixas as taxas de juros e os rendimentos do T-bill caem, mais os investidores são encorajados a buscar retornos mais arriscados em outras partes do mercado. Isso é particularmente verdadeiro durante os períodos em que as taxas de inflação são mais altas do que os retornos das letras do Tesouro, essencialmente tornando a taxa real de retorno das letras do Tesouro negativa.
A inflação também afeta as taxas de letras do Tesouro. Isso ocorre porque os investidores relutam em adquirir títulos do Tesouro quando o rendimento de seus investimentos não acompanha a inflação, tornando o investimento uma perda líquida em termos de poder de compra real. A inflação alta pode levar a preços mais baixos do Tesouro e rendimentos mais altos. Por outro lado, os preços tendem a ser altos quando a inflação está baixa. A segunda razão pela qual a inflação afeta as taxas do Tesouro é a forma como o Federal Reserve visa a oferta de moeda.