Um guia para padrões de desempenho de investimento global
Muitas empresas de gestão de investimentos afirmam que estão em conformidade com o GIPS. Então, o que é GIPS e por que uma empresa escolheria voluntariamente cumprir os padrões GIPS? Estas são algumas das perguntas que responderemos nesta breve visão geral dos Global Investment Performance Standards (GIPS) que são promulgados pelo Investment Performance Council do CFA Institute.
Principais vantagens
- Os Global Investment Performance Standards (GIPS) são um conjunto de padrões éticos voluntários desenvolvidos pelo CFA Institute e usados por empresas de gestão de investimentos em todo o mundo.
- As empresas que estão em conformidade com o GIPS garantem que divulgam totalmente e representam de forma justa seu desempenho de investimento para clientes potenciais e existentes.
- Os investidores se beneficiam do relatório de desempenho consistente e transparente promovido pela GIPS porque permite que eles comparem facilmente o desempenho anterior dos gestores de ativos e tomem decisões de investimento mais informadas.
Breve História dos Padrões de Desempenho de Investimento Global (GIPS)
GIPS são padrões éticos que se aplicam à maneira como o desempenho do investimento é apresentado a clientes existentes e potenciais. Os predecessores do GIPS foram a Association for Investment Management e Research-Performance Presentation Standards (AIMR-PPS). O manual AIMR-PPS original foi publicado em 1993, mas esses padrões éticos não eram tão globais em seu escopo como o GIPS atual.
Em 1995, o AIMR formou um comitê GIPS para trabalhar no desenvolvimento de padrões globais e, em 1999, a primeira edição do GIPS foi publicada. Nessa época, o CFA Institute (então conhecido como Association for Investment Management and Research) também estabeleceu o Investment Performance Council (IPC) para desenvolver ainda mais os padrões.
Em 2005, o CFA Institute aprovou a nova edição do GIPS e avançou para a convergência do PPS e GIPS com uma data oficial efetiva de 1º de janeiro de 2006. A partir desta data, o AIMR-PPS deixou de existir, e AIMR – as empresas em conformidade foram incentivadas a se tornarem compatíveis com o GIPS.
Por que mudar para um padrão global?
A indústria de gestão de investimentos está se tornando mais global. Muitos gestores de ativos não competem apenas por negócios em seus mercados domésticos, mas também em mercados estrangeiros. Os mercados da América do Norte e da Europa Ocidental estão muito bem desenvolvidos, mas outros mercados estão se atualizando e se tornando mais sofisticados também. Para empresas de investimento fora dos EUA ou da União Europeia, estar em conformidade com o GIPS pode fornecer legitimidade e dar aos investidores a confiança de que a empresa se esforça para atender aos mais altos padrões.
Estar em conformidade com o GIPS pode realmente tornar as coisas mais fáceis para as empresas que estão tentando competir em vários mercados, porque elas só precisam cumprir um conjunto de padrões e podem evitar ter que fazer grandes mudanças em sua apresentação ou métodos de cálculo quando trabalham em outros países. Em outras palavras, o GIPS atende a uma necessidade de padronização em uma indústria muito ampla.
Etapas para conformidade com GIPS
GIPS são padrões, não leis. As empresas não precisam ser compatíveis com GIPS. Além disso, esses padrões não estão codificados nas leis de valores mobiliários dos Estados Unidos. Porém, embora sejam voluntários, proporcionam disciplina ao cálculo e confiança no desempenho representado.
Antes que o desempenho seja calculado e apresentado, há algumas bases para a empresa fazer. A primeira coisa que uma empresa deve fazer é realmente definir a empresa. Isso pode parecer muito óbvio, mas pode haver razões legítimas para que uma subsidiária seja excluída de uma definição de empresa.
A próxima etapa envolve os compostos de uma empresa. Uma das coisas mais importantes que uma empresa pode fazer é definir seus compostos de uma forma lógica e significativa. O GIPS exige que todos os portfólios discricionários de uma empresa que pagam taxas sejam incluídos em pelo menos um composto. O GIPS Handbook define um composto como “uma agregação de uma ou mais carteiras em um único grupo que representa um determinado objetivo ou estratégia de investimento ” – pense em “ações de mercados emergentes” ou “renda fixa global”.
As disposições das normas cobrem vários outros itens, incluindo cálculos, bem como apresentações e divulgações. Por exemplo, taxas de retorno ponderadas pelo tempo (em oposição às ponderadas pelo dinheiro) são necessárias. Algumas empresas provavelmente sentem que a maior parte de suas apresentações de desempenho são as divulgações exigidas pelo GIPS, já que as empresas são obrigadas a divulgar muitos itens, incluindo uma definição da empresa, se o desempenho é líquido de taxas ou bruto de taxas, e quais informações adicionais devem ser divulgado mediante solicitação.
Em maio de 2020, mais de 1.700 organizações em todo o mundo reivindicam conformidade com os padrões GIPS.
Representação justa do desempenho histórico
Um dos objetivos declarados do GIPS trata de garantir um desempenho de investimento preciso e consistente. Os padrões exigem que as empresas mostrem inicialmente um histórico mínimo de cinco anos de conformidade com o GIPS.
Após esse mínimo, a empresa deve construir até um histórico de 10 anos. Se o composto existe há menos de cinco anos, a empresa deve mostrar toda a sua história desde o início. Como os investidores devem sempre ser cautelosos com empresas que mostram apenas os melhores anos de seu desempenho, esse requisito deve ser capaz de interromper a prática da ” escolha seletiva “.
Por exemplo, um investimento pode parecer ótimo se uma empresa mostrar apenas os últimos dois anos de desempenho, nos quais o investimento teve retornos positivos. No entanto, suponha que nos três anos anteriores a isso o investimento tenha apresentado retornos negativos. Se a empresa não revelasse o desempenho anterior do investimento, os investidores teriam uma impressão completamente diferente das habilidades de gestão de ativos da empresa. Ter um padrão consistente ajuda os investidores a fazerem escolhas mais informadas e pode aumentar sua confiança no setor de gestão de investimentos.
Por que as empresas optam por ser compatíveis com GIPS
Pode parecer que, com todo o trabalho extra envolvido, seria um incômodo para uma empresa estar em conformidade com o GIPS. No entanto, como os padrões GIPS se tornaram amplamente aceitos, um gestor de ativos institucionais que não esteja em conformidade pode estar em desvantagem competitiva. Nos Estados Unidos, muitos consultores de investimento nem mesmo consideram os investimentos de uma empresa para seus clientes institucionais se ela não estiver em conformidade com o GIPS. A conformidade com GIPS também ajuda as empresas a competir internacionalmente.
Verificação
As empresas que reivindicam conformidade com o GIPS podem ser verificadas de forma independente por um terceiro. A verificação é voluntária neste ponto, mas muitas empresas optam por ser verificadas para ajudar a identificar lacunas nos procedimentos e para dar tranquilidade aos clientes. Existem empresas que se especializam neste tipo de consultoria de verificação e medição de desempenho. Uma vez que a empresa foi verificada, ela pode adicionar uma divulgação declarando tal fato em seus materiais de marketing em conformidade com o GIPS.
The Bottom Line
Os clientes ou clientes em potencial de uma empresa de gestão de investimentos podem se beneficiar dos padrões GIPS porque eles fornecem padrões de desempenho de investimento, tornando mais fácil para os investidores comparar empresas e tomar decisões mais informadas. O Manual do GIPS no site da CFA descreve mais detalhes desses padrões.