Rácio de fundos provenientes de operações (FFO) para dívida total
O que é o índice de fundos das operações (FFO) em relação à dívida total?
O índice de fundos de operações (FFO) sobre dívida total é um índice de alavancagem que uma agência de classificação de crédito ou um investidor pode usar para avaliar o risco financeiro de uma empresa. O índice é uma métrica que compara o lucro da receita operacional líquida mais depreciação, amortização, imposto de renda diferido e outros itens não monetários com a dívida de longo prazo mais vencimentos atuais, papel comercial e outros empréstimos de curto prazo. Os custos dos projetos de capital atuais não estão incluídos na dívida total para este índice.
Fórmula e Cálculo de Fundos de Operações (FFO) para Índice de Dívida Total
O FFO sobre a dívida total é calculado como:
Fluxo de caixa livre / Dívida total
Onde:
- O fluxo de caixa livre é a receita operacional líquida mais depreciação, amortização, imposto de renda diferido e outros itens não monetários.
- A dívida total é toda a dívida de longo prazo mais os vencimentos atuais, papel comercial e empréstimos de curto prazo.
Principais vantagens
- Os fundos das operações (FFO) sobre a dívida total é um índice de alavancagem usado para avaliar o risco de uma empresa, em particular os fundos de investimento imobiliário (REITs).
- O índice FFO sobre dívida total mede a capacidade de uma empresa de saldar sua dívida usando apenas a receita operacional líquida.
- Quanto menor o índice FFO sobre a dívida total, mais alavancada está a empresa, onde um índice abaixo de um indica que a empresa pode ter que vender alguns de seus ativos ou tomar empréstimos adicionais para se manter no mercado.
O que os fundos das operações (FFO) e a relação da dívida total podem dizer a você
Fundos de operações (FFO) é a medida do fluxo de caixa gerado por um fundo de investimento imobiliário (REIT). Os fundos incluem dinheiro que a empresa arrecada com as vendas de estoque e serviços que oferece aos clientes. Os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos (GAAP) exigem que os REITs depreciem suas propriedades de investimento ao longo do tempo usando um dos métodos de depreciação padrão, o que pode distorcer o verdadeiro desempenho do REIT. Isso ocorre porque muitas propriedades de investimento aumentam de valor com o tempo, tornando a depreciação imprecisa ao descrever o valor de um REIT. Depreciação e amortização devem, portanto, ser adicionadas ao lucro líquido para reconciliar essa questão.
O índice FFO sobre dívida total mede a capacidade de uma empresa de saldar sua dívida usando apenas a receita operacional líquida. Quanto menor o índice FFO sobre dívida total, mais alavancada está a empresa. Um índice inferior a 1 indica que a empresa pode ter que vender alguns de seus ativos ou tomar empréstimos adicionais para se manter à tona. Quanto maior o índice FFO sobre a dívida total, mais forte é a posição da empresa para pagar suas dívidas com sua receita operacional e menor é o risco de crédito da empresa.
Uma vez que os ativos financiados por dívida geralmente têm vidas úteis superiores a um ano, o FFO para a medida da dívida total não se destina a avaliar se o FFO anual de uma empresa cobre totalmente a dívida, ou seja, um rácio de 1, mas sim, se tem capacidade para servir dívida dentro de um prazo prudente. Por exemplo, um rácio de 0,4 implica a capacidade de cumprir totalmente o serviço da dívida em 2,5 anos. As empresas podem ter outros recursos que não fundos de operações de quitação de dívidas; eles podem tomar um empréstimo adicional, vender ativos, emitir novos títulos ou emitir novas ações.
Para empresas, a agência de crédito Standard & Poor’s considera que uma empresa com um índice de FFO sobre dívida total de mais de 0,6 tem risco mínimo. Uma empresa com risco modesto tem uma proporção de 0,45 a 0,6; um com risco intermediário tem uma proporção de 0,3 a 0,45; um com risco significativo tem uma proporção de 0,20 a 0,30; um com risco agressivo tem uma proporção de 0,12 a 0,20; e um com alto risco tem um índice de FFO sobre dívida total abaixo de 0,12. No entanto, esses padrões variam de acordo com a indústria. Por exemplo, uma empresa industrial (manufatura, serviço ou transporte) pode precisar de um índice de FFO sobre dívida total de 0,80 para obter uma classificação AAA, a mais alta classificação de crédito.
Limitações do uso de FFO para relação de dívida total
O FFO sobre a dívida total por si só não fornece informações suficientes para decidir a situação financeira de uma empresa. Outros índices de alavancagem chave relacionados para avaliar o risco financeiro de uma empresa incluem a relação dívida / EBITDA, que diz aos investidores quantos anos a empresa levaria para pagar suas dívidas, e a relação dívida / capital total, que diz aos investidores como uma empresa está financiamento de suas operações.