7 erros comuns na compra de títulos

Os investidores individuais que buscam renda ou preservação de capital costumam considerar a adição de títulos a suas carteiras. Infelizmente, a maioria dos investidores não percebe os riscos potenciais que acompanham um investimento em um instrumento de dívida.

Neste artigo, daremos uma olhada em sete dos erros mais comuns cometidos e nas questões negligenciadas pelos investidores de renda fixa.

Bond Basics

Os instrumentos de dívida incluem títulos fixos e variáveis, debêntures, notas, certificado de depósito e letras. Esses produtos são usados ​​por governos e empresas para arrecadar fundos para financiar atividades e projetos. Os títulos de dívida podem assumir várias formas. Alguns podem oferecer uma alta taxa de retorno, mas o titular também deve assumir riscos elevados.

Aqueles que emitem títulos são conhecidos como emissores e o investidor que compra o título é o portador do título. Os detentores de títulos atuam como credores e receberão um pagamento de juros pelo empréstimo de dinheiro. O vendedor do título promete reembolsar o credor em uma data de vencimento futura.

Outras características importantes dos títulos de dívida incluem:

• Taxa de cupom : a taxa de juros a ser paga sobre o título.
• Data de vencimento : data em que o título será resgatado.
• Disposições de resgate : o esboço das opções que a empresa pode ter para recomprar a dívida em uma data posterior.
• Informações da chamada : isso é particularmente importante saber por causa das inúmeras armadilhas que podem ser associadas a esse recurso. Por exemplo, suponha que as taxas de juros caiam drasticamente após a compra do título. A boa notícia é que o preço de sua participação aumentará; a má notícia é que a empresa que emitiu a dívida agora pode entrar no mercado, lançar outro título e levantar dinheiro a uma taxa de juros mais baixa e então usar o produto para recomprar ou resgatar seu título. Normalmente, a empresa oferece a você um pequeno prêmio para vender a nota a eles antes do vencimento. Mas onde isso deixa você? Depois que seu título for resgatado, você poderá ficar com uma grande dívida tributária sobre seus ganhos e provavelmente será forçado a reinvestir o dinheiro que recebeu à taxa de mercado vigente, que pode ter diminuído desde seu investimento inicial.

1. Ignorando os movimentos da taxa de juros

As taxas de juros e os preços dos títulos têm uma relação inversa. À medida que as taxas aumentam, os preços dos títulos caem e vice-versa. Isso significa que no período anterior ao resgate de um título em sua data de vencimento, o preço da emissão variará amplamente com a flutuação das taxas de juros. Muitos investidores não percebem isso.

Existe uma maneira de se proteger contra essa volatilidade de preços?

A resposta é não. A volatilidade é inevitável. Por esse motivo, os investidores em renda fixa, independentemente do prazo de vencimento dos títulos que detêm, devem estar preparados para manter suas posições até a data efetiva do resgate. Se você tiver que vender o título antes do vencimento, poderá acabar perdendo se a taxa de juros se mover contra você.

(Para obter mais informações, consulte Quais são os riscos de investir em um título? )

2. Não observando o status da reclamação

Nem todos os laços são criados iguais. Existem notas seniores, que muitas vezes são apoiadas por garantias (como equipamentos), que são as primeiras a reivindicar o ativo da empresa em caso de falência e liquidação. Existem também debêntures subordinadas, que ainda estão à frente das ações ordinárias em termos de preferência de reivindicação, mas abaixo do titular da dívida sênior. É importante entender que tipo de dívida você possui, especialmente se a emissão que você está comprando for de alguma forma especulativa.

Em caso de falência, os investidores em títulos são os primeiros a reivindicar os ativos da empresa. Em outras palavras, pelo menos teoricamente, eles têm uma chance melhor de se tornarem inteiros se a empresa subjacente sair do mercado.

Para determinar que tipo de título você possui, verifique o certificado, se possível. Provavelmente, ele conterá as palavras “nota sênior” ou indicará o status do título de alguma outra forma no documento. Como alternativa, o corretor que lhe vendeu a nota deve ser capaz de fornecer essa informação. Se o título for uma emissão inicial, o investidor pode consultar os documentos financeiros da empresa subjacente, como o 10-K ou o prospecto.

3. Presumindo que uma empresa é sólida

Só porque você possui um título ou porque ele é altamente considerado na comunidade de investidores não garante que você receberá um pagamento de dividendos ou que verá o título resgatado. De muitas maneiras, os investidores parecem não dar valor a esse processo.

Mas, em vez de presumir que o investimento é sólido, o investidor deve revisar as finanças da empresa e procurar qualquer motivo pelo qual ela não será capaz de cumprir suas obrigações.

Eles devem olhar atentamente para a demonstração de resultados e, em seguida, pegar o valor do lucro líquido anual e adicionar de volta os impostos, a depreciação e quaisquer outros encargos não monetários. Isso o ajudará a determinar quantas vezes esse número excede o número anual do serviço da dívida. O ideal é que haja pelo menos duas vezes a cobertura para se sentir confortável de que a empresa terá capacidade de saldar sua dívida.

(Para aprender a ler e dividir as demonstrações financeiras, consulte O que você precisa saber sobre as demonstrações financeiras. )

4. Julgando mal a percepção do mercado

Conforme mencionado acima, os preços dos títulos podem e devem flutuar. Uma das maiores fontes de volatilidade é a percepção do mercado sobre a emissão e o emissor. Se outros investidores não gostarem da emissão ou acharem que a empresa não será capaz de cumprir suas obrigações, ou se o emissor sofrer um golpe em sua reputação, o preço do título diminuirá de valor. O oposto é verdadeiro se Wall Street vê o emissor ou a questão de maneira favorável.

Uma boa dica para investidores em títulos é dar uma olhada nas ações ordinárias do emissor para ver como estão sendo percebidas. Se não for apreciado, ou se houver pesquisas desfavoráveis ​​no domínio público sobre o patrimônio, provavelmente se espalhará e se refletirá no preço do título também.

5. Falha ao verificar o histórico

É importante que um investidor examine relatórios anuais antigos e analise o desempenho anterior de uma empresa para determinar se ela tem um histórico de relatórios de lucros consistentes. Verifique se a empresa fez todos os pagamentos de juros, impostos e obrigações de planos de pensão no passado.

Especificamente, um potencial investidor deve ler a seção de discussão e análise da administração da empresa (MD&A) para obter essas informações. Além disso, leia a declaração de procuração – ela também fornecerá pistas sobre quaisquer problemas ou a incapacidade anterior de uma empresa de fazer pagamentos. Também pode indicar riscos futuros que podem ter um impacto adverso na capacidade de uma empresa de cumprir suas obrigações ou pagar o serviço de sua dívida.

O objetivo deste dever de casa é obter algum nível de conforto de que o vínculo que você está mantendo não é algum tipo de experimento. Em outras palavras, verifique se a empresa pagou suas dívidas no passado e, com base em seus ganhos passados ​​e futuros esperados, é provável que o faça no futuro.

(Para saber mais sobre gerenciamento, consulte Avaliando a administração de uma empresa e Seja duro com o sopro de gerenciamento.)

6. Ignorando tendências de inflação

Quando os investidores em títulos ouvem relatórios sobre as tendências da inflação, eles precisam prestar atenção. A inflação pode consumir facilmente o poder de compra futuro de um investidor de renda fixa.

Por exemplo, se a inflação está crescendo a uma taxa anual de quatro por cento, isso significa que a cada ano será necessário um retorno quatro por cento maior para manter o mesmo poder de compra. Isso é importante, principalmente para investidores que compram títulos à taxa de inflação ou abaixo dela, porque na verdade eles estão garantindo que perderão dinheiro ao comprar o título.

Obviamente, isso não quer dizer que um investidor não deva comprar um título de baixo rendimento de uma empresa com uma classificação elevada. Mas os investidores devem entender que, para se defender contra a inflação, eles devem obter uma taxa de retorno mais alta de outros investimentos em sua carteira, como ações ordinárias ou títulos de alto rendimento.

(Para continuar lendo sobre a inflação, veja A Importância da Inflação e do PIB.)

7. Falha ao verificar a liquidez

Publicações financeiras, dados de mercado / serviços de cotação, corretores e o site de uma empresa podem fornecer informações sobre a liquidez da emissão que você possui. Mais especificamente, uma dessas fontes pode fornecer informações sobre que tipo de volume o título é negociado diariamente.

Isso é importante porque os detentores de títulos precisam saber que, se quiserem se desfazer de sua posição, a liquidez adequada garantirá que haverá compradores no mercado prontos para assumi-la. De modo geral, as ações e títulos de empresas grandes e bem financiadas tendem a ser mais líquidos do que as de empresas menores. A razão para isso é simples – as empresas maiores são percebidas como tendo uma maior capacidade de pagar suas dívidas.

Existe um certo nível de liquidez recomendado? Não. Mas se a emissão é negociada diariamente em grandes volumes, está sendo cotada por grandes corretoras e tem um spread bastante estreito, provavelmente é adequada.

The Bottom Line

Os títulos, em geral, são menos arriscados e mais conservadores do que as ações. Mas, ao contrário da crença popular, o investimento em renda fixa envolve muita pesquisa e análise. Quem não faz o dever de casa corre o risco de ter retornos baixos ou negativos.