Modelos financeiros que você pode criar com o Excel

Para todas as assinaturas caras e programas de análise, grande parte do trabalho que analistas e gerentes de Wall Street fazem é feito no software Excel que você tem em seu próprio computador. Com apenas um pouco de esforço, você também pode criar uma variedade de modelos financeiros e analíticos, e investir tempo e energia adicionais para aprender sobre macros pode lhe dar ainda mais opções.

Modelos Financeiros da Empresa

O cerne do que cada analista do lado da venda (e muitos analistas do lado da compra) faz é sua coleção de modelos financeiros de uma empresa. Essas são simplesmente planilhas que contêm (e ajudam a formar) as opiniões do analista sobre os prováveis ​​resultados financeiros para a empresa em questão. Eles podem ser incrivelmente detalhados e complexos, ou relativamente simplistas, mas o modelo nunca será melhor do que a qualidade do trabalho necessário para formar as estimativas. Em outras palavras, suposições elaboradas ainda são apenas suposições.

Modelos financeiros são geralmente construídos com o eixo x servindo como o tempo (trimestres e anos inteiros) e o eixo y dividindo os resultados por item de linha (ou seja, receita, custo dos produtos vendidos, etc.). tudo incomum ter uma folha separada gerando a estimativa de receita; seja isso uma base por segmento para um grande conglomerado como United Technologies ( UTX ) ou General Electric ( GE ) ou um preço de venda mais simples de unidades vendidas e estimadas para uma empresa menor e mais simples.

Para esses modelos, o construtor de modelos precisa inserir estimativas para certos itens (ou seja, receita, CPV / margem bruta, SG&A / vendas) e, em seguida, certificar-se de que as fórmulas matemáticas estão corretas. A partir desta base, também é possível construir modelos sofisticados e interligados para a demonstração do resultado, balanço e fluxo de caixa, bem como macros que permitem aos investidores criar cenários “bull / bear / base” que podem ser alterados com um clique ou dois.

Embora a maioria negue, surpreendentemente poucos analistas de compras realmente constroem seus próprios modelos de empresa do zero, em minha experiência. Em vez disso, eles irão essencialmente copiar os modelos construídos por analistas do lado de vendas e ” testá los” para ver como os números respondem a uma variedade de circunstâncias.

Modelos de Avaliação

Mesmo que você não crie seus próprios modelos de empresa, deve considerar seriamente a criação de seus próprios EV / EBITDA, e se isso funcionar para você, não há razão para mudar. Os investidores que desejam uma abordagem mais rigorosa, porém, devem considerar um modelo de fluxo de caixa descontado.

Fluxo de caixa descontado (DCF)

A modelagem DCF é praticamente o padrão ouro para avaliação e o fluxo de caixa livre (fluxo de caixa operacional menos despesas de capital em seu nível mais simples) é o melhor proxy para o desempenho financeiro corporativo. Uma linha servirá para manter as estimativas de fluxo de caixa ano a ano, enquanto as linhas / colunas abaixo podem conter as estimativas de crescimento, taxa de desconto, ações em circulação e saldo de caixa / dívida.

É necessário que haja uma estimativa inicial para o “Ano 1”, que pode vir do modelo financeiro de sua própria empresa ou dos modelos de analista do lado do vendedor. Em seguida, você pode estimar as taxas de crescimento criando estimativas anuais individuais ou usar “estimativas em massa” que aplicam a mesma taxa de crescimento para os anos 2 a 5, 6 a 10, 10 a 15 e assim por diante. Em seguida, você precisa inserir uma taxa de desconto (um número que você pode calcular com o modelo CAPM ou outro método ) em uma célula separada, bem como as ações em circulação e o saldo líquido de caixa / dívida (tudo em células separadas).

Depois de fazer isso, use a função NPV (valor presente líquido) da planilha para processar suas estimativas de fluxo de caixa e taxa de desconto em um NPV estimado, ao qual você pode adicionar / subtrair o caixa / dívida líquido e, em seguida, dividir pelas ações em circulação. Como parte desse processo, não se esqueça de calcular e incluir um valor terminal (a maioria dos analistas calcula fluxos de caixa explícitos para 10 ou 15 anos e, em seguida, aplica um valor terminal).

The Bottom Line

Os investidores devem lembrar que modelagem detalhada ou sofisticada não substitui julgamento e discrição. Com muita frequência, os analistas se apóiam demais em seus modelos e se esquecem de fazer a “verificação da realidade” ocasional a respeito de suas suposições básicas.

No entanto, construir seus próprios modelos pode lhe ensinar muito sobre o que uma determinada empresa deve fazer para crescer, o que vale esse crescimento e o que Street já espera de uma determinada empresa. Conseqüentemente, a quantidade relativamente modesta de tempo que leva para construir esses modelos pode muitas vezes se pagar muitas vezes, levando você a melhores decisões de investimento.