Como o Federal Reserve foi formado

O Federal Reserve é amplamente considerado uma das instituições financeiras mais importantes do mundo. O Fed pode ser uma ajuda benigna ou um desafio rabugento, e seu estilo é geralmente uma função do conselho de governadores do Federal Reserve. Suas decisões de política monetária podem enviar ondas não apenas pelos mercados dos Estados Unidos, mas também pelo mundo.

Neste artigo, veremos a formação do Federal Reserve e acompanharemos sua história à medida que ele irrita o mercado e, em seguida, o reverte e o envia a novos máximos.

América antes do Federal Reserve

Os Estados Unidos eram consideravelmente mais instáveis ​​financeiramente antes da criação do Federal Reserve. Pânicos, crises sazonais de caixa e uma alta taxa de falências de bancos tornaram a economia dos Estados Unidos um lugar mais arriscado para investidores internacionais e domésticos depositarem seu capital. A falta de crédito confiável atrofiou o crescimento em muitos setores, incluindo a agricultura e a indústria. No início, porém, os americanos também não queriam um banco central, pois o viam como um modelo baseado na Coroa Real e seu Banco da Inglaterra. A Nova América não queria ser feita à imagem da Grã-Bretanha e também favorecia uma abordagem mais descentralizada estado a estado de sua economia política.

Ainda assim, houve algumas tentativas iniciais. Alexander Hamilton, o primeiro Secretário do Tesouro, foi fundamental para a formação do primeiro banco nacional da América, conhecido como The Bank of the United States. Localizada na Filadélfia, Pensilvânia, dentro do Parque Histórico Nacional da Independência, a estrutura foi concluída em 1797 e hoje é um marco histórico nacional. Foi uma das quatro maiores inovações financeiras da época, incluindo a assunção pelo governo dos Estados Unidos das dívidas de guerra do estado, o estabelecimento de uma casa da  moeda e a imposição de um imposto federal de consumo. O objetivo de Hamilton com essas medidas era estabelecer ordem financeira, crédito nacional e resolver a questão da  moeda fiduciária.

No entanto, essa primeira tentativa de um banco central americano durou pouco e seu estatuto não foi renovado (foi restabelecido mais tarde por outro curto período de anos, como o segundo Banco dos Estados Unidos, que teve vida ainda mais curta ) Hamilton propôs o Banco dos Estados Unidos em 1790, que foi inaugurado na Filadélfia no ano seguinte. Em abril de 1792, abriu uma agência em Nova York, o segundo banco de Wall Street (então se tornando o Banco de Nova York). Esses bancos centrais duraram um total de oito anos antes de serem forçados a fechar pelo Congresso.

JP Morgan e o pânico de 1907

Depois de muitas décadas sem um banco central, foi o pânico bancário de 1907, Wall Street recorreu ao JP Morgan para conduzir o país durante a crise que ameaçava levar a economia à beira de um colapso total e uma depressão. Morgan conseguiu reunir todos os principais atores em sua mansão e comandar todo o seu capital para inundar o sistema, fazendo flutuar os bancos que, por sua vez, ajudaram a fazer os negócios flutuarem até que o pânico passasse.

O fato de o governo dever sua sobrevivência econômica a um banqueiro privado forçou a legislação necessária para criar um banco central e o Federal Reserve.

Aprendendo com a Europa

Nos anos entre 1907 e 1913, os principais banqueiros e funcionários do governo dos Estados Unidos formaram a Comissão Monetária Nacional e viajaram para a Europa para ver como o banco central era administrado lá. Eles voltaram com impressões favoráveis ​​dos sistemas britânico e alemão, usando-os como base e adicionando algumas melhorias colhidas em outros países. O Congresso finalmente aprovou o The 1913 Federal Reserve Act é dos EUA – a legislação que criou o atual  Sistema do Federal Reserve. O Congresso desenvolveu o Federal Reserve Act para estabelecer a estabilidade econômica nos Estados Unidos, introduzindo um  banco central  para supervisionar a política monetária. A lei estabelece a finalidade, estrutura e função do Sistema da Reserva Federal. O Congresso pode alterar o Federal Reserve Act e já o fez várias vezes.

O Federal Reserve Act de 1913, sancionado pelo presidente Woodrow Wilson, deu aos 12 bancos do Federal Reserve a capacidade de imprimir dinheiro para garantir a estabilidade econômica. O Federal Reserve System criou o duplo mandato para maximizar o emprego e manter a inflação baixa. O Federal Reserve passou a ter poder sobre a oferta monetária e, por extensão, sobre a economia. Embora muitas forças dentro do público e do governo estivessem pedindo um banco central que imprimisse dinheiro sob demanda, o presidente Wilson foi influenciado pelos argumentos de Wall Street contra um sistema que causaria uma inflação galopante. Portanto, o governo criou o Federal Reserve, mas ele não estava de forma alguma sob controle do governo.

A grande Depressão

O governo logo passou a lamentar a liberdade que havia concedido ao Federal Reserve durante a crise de 1929 e se recusou a evitar a Grande Depressão que se seguiu.

Mesmo agora, é muito debatido se o Fed poderia ter parado a depressão, mas há poucas dúvidas de que poderia ter feito mais para suavizá-la e encurtá-la, fornecendo taxas de juros mais baixas para permitir que os agricultores continuassem plantando e os negócios continuassem a produzir. As altas taxas de juros podem até ter sido responsáveis ​​pelos campos não plantados que viraram poços. Ao restringir o suprimento de dinheiro em um momento ruim, o Fed matou de fome muitos indivíduos e empresas que poderiam ter sobrevivido.

A recuperação pós-guerra

Foi a Segunda Guerra Mundial, não o Federal Reserve, que tirou a economia da depressão. A guerra também beneficiou o Federal Reserve ao expandir seu poder e a quantidade de capital que deveria controlar para os Aliados. Depois da guerra, o Fed foi capaz de apagar algumas das más recordações da depressão ao manter as taxas de juro baixas como a economia dos EUA entrou em um touro de execução que foi praticamente ininterruptamente até os anos 60.

Inflação ou desemprego?

A estagflação e a inflação atingiram os Estados Unidos na década de 70, prejudicando a face da economia, mas prejudicando o público muito mais do que os negócios. O governo Nixon encerrou o caso intermitente do país com o padrão ouro, tornando o Fed muito mais importante no controle do valor do dólar americano. A grande questão para o Fed era se o país estava melhor com inflação ou desemprego.

Ao controlar as taxas de juros, o Fed pode facilitar a obtenção de crédito corporativo, incentivando assim a expansão dos negócios e a criação de empregos. Infelizmente, isso também aumenta a inflação. Por outro lado, o Fed pode desacelerar a inflação ao aumentar as taxas de juros e desacelerar a economia, causando desemprego. A história do Fed é simplesmente a resposta de cada presidente a essa questão central.

Os anos Greenspan

Alan Greenspan assumiu o Federal Reserve um ano antes do infame crash de 1987. Quando pensamos em travamentos, muitas pessoas consideram o travamento de 1987 mais uma falha do que um verdadeiro – um não-evento mais próximo do pânico. Isso é verdade apenas por causa das ações de Alan Greenspan e do Federal Reserve. Muito parecido com JP Morgan em 1907, Alan Greenspan reuniu todos os líderes necessários e manteve a economia à tona.

Por meio do Fed, no entanto, Greenspan usou a arma adicional das taxas de juros baixas para conduzir os negócios durante a crise. Isso marcou a primeira vez que o Fed operou como seus criadores imaginaram 80 anos antes.

Após Greenspan, o Fed teve de enfrentar a crise financeira de 2008 e a Grande Recessão sob a direção de Ben Bernanke e Janet Yellen. Então, durante a presidência de Trump e a pandemia de COVID-19, Jerome Powell liderou o Fed por um período definido pela falta de independência do banco central e curvatura política para reduzir as taxas e expandir o balanço do Fed.

The Bottom Line

As críticas ao Federal Reserve continuam. Resumindo, esses argumentos estão centrados na imagem que as pessoas têm do zelador da economia. Você pode ter um Fed que alimente a economia com taxas de juros ideais, levando a um baixo desemprego – possivelmente levando a problemas futuros – ou pode ter um Fed que oferece pouca ajuda, em última análise, forçando a economia a aprender a se ajudar. O Fed ideal estaria disposto a fazer as duas coisas. Embora tenha havido pedidos para a eliminação do Federal Reserve à medida que a economia dos EUA amadurece, é muito provável que o Fed continue a guiar a economia por muitos anos.