Falhou
O que é uma falha?
Em termos comerciais comuns, ocorre uma falha se um vendedor não entregar os títulos ou se um comprador não pagar os fundos devidos na data de liquidação. Por meio de uma bolsa de valores, isso ocorre se um corretor não entrega ou recebe títulos dentro de um prazo especificado após uma venda ou compra de títulos. Quando um vendedor não consegue entregar os títulos contratados, isso é chamado de short fail. Se um comprador não puder pagar pelos títulos, isso é chamado de long fail.
Os analistas técnicos também usam o termo falha, mas isso normalmente está relacionado a uma falha do preço em se mover em uma direção antecipada após um rompimento ou seguindo um catalisador específico. Isso pode ser chamado de falha, mas é mais comumente chamado de interrupção com falha ou fuga falsa.
Principais vantagens
- Uma falha é quando um comprador deixa de entregar os fundos ou um vendedor deixa de entregar um ativo na data de liquidação.
- Dependendo do mercado, a liquidação deve ocorrer dentro de D + 1 a D + 3 dias.
- Os motivos mais comuns para uma transação falhada são a incapacidade de pagar, não possuir o ativo para entregar ou incompatibilidade, atraso ou falta de informações.
Compreendendo uma falha
Sempre que uma negociação é feita, ambas as partes na transação são contratualmente obrigadas a transferir dinheiro ou ativos antes da data de liquidação. Posteriormente, se a transação não for liquidada, um lado da transação não foi entregue. A não entrega também pode ocorrer se houver problema técnico no processo de liquidação realizado pela respectiva câmara.
Atualmente, as firmas têm de um a três dias após a data da negociação para liquidar as transações, dependendo do mercado. Nesse período, os títulos e o dinheiro devem ser entregues à câmara de compensação para liquidação. Se as empresas não conseguirem cumprir esse prazo, ocorre uma falha. Os requisitos de liquidação para ações, opções, contratos futuros, contratos a termo e títulos de renda fixa são diferentes.
Sujeito a alterações, à medida que o processo de liquidação continua a se tornar mais eficiente, os estoques liquidam em D + 2 dias. Isso significa que eles liquidam dois dias após a data da transação (T). Os títulos corporativos também liquidam em D + 2 dias. As opções liquidam em T + 1 dias.
A falha também é usada como um termo bancário quando um banco não consegue pagar sua dívida com outros bancos. A incapacidade de um banco de pagar sua dívida com outros bancos pode potencialmente levar a um efeito dominó, fazendo com que vários bancos se tornem insolventes.
Por que os negócios falham?
A causa de um comércio fracassado pode ser uma das três razões principais.
- Incompatibilidade com instruções, instruções atrasadas ou instruções ausentes. Às vezes, compradores e vendedores discordam sobre o que exatamente deve ser entregue (especificações). Isso geralmente acontece quando as partes discordam sobre se o item entregue atende às especificações acordadas. É mais provável que isso ocorra no mercado de balcão (OTC), onde as especificações não são formalizadas como em uma bolsa.
- O vendedor não tem os títulos para entregar. O vendedor deve possuir ou emprestar títulos para entregar.
- O comprador não possui recursos suficientes, como dinheiro ou crédito, para efetuar o pagamento.
Deixar de pagar pelas compras cria um risco para a reputação do comprador que pode afetar sua capacidade de negociar no futuro. O não cumprimento da entrega também prejudica a reputação do vendedor e pode afetar como e com quem ele poderá negociar no futuro.
Deixar de entregar os títulos pode criar uma reação em cadeia. Durante a crise financeira de 2008, as falhas na entrega aumentaram significativamente. Semelhante ao cheque kite, em que alguém assina um cheque, mas ainda não garantiu os fundos para cobri-lo, os vendedores não entregaram os títulos quando deveriam. Eles atrasaram o processo de compra de títulos a um preço mais baixo para entrega, pois o preço caiu rápida e dramaticamente. Os reguladores ainda precisam lidar com essa prática, pois as falhas continuam a ocorrer.
A relatório “Fails-to-Deliver” duas vezes por mês, contendo informações sobre as transações que falharam.
Um exemplo de falta de pagamento, falta de entrega
As falhas na entrega podem ocorrer quando uma venda a descoberto não é devidamente protegida ou emprestada antes da venda ocorrer. Suponha que um trader vendesse a empresa XYZ, mas o corretor não se certificou de que as ações realmente haviam sido emprestadas.
Para resumir, também deve haver um comprador comprando as ações. O comprador espera então a entrega dessas ações. Mas, se as ações não foram emprestadas, não há ações para dar ao comprador. O vendedor não pode entregar. Esta é uma falha curta.
Por outro lado, um comprador pode deixar de entregar os fundos no momento da compra. Isso poderia acontecer se eles tivessem os fundos em sua conta quando a negociação fosse realizada, mas perdessem muito dinheiro em várias outras negociações marginais. Por causa das perdas, eles não têm capital suficiente para cobrir o custo de suas compras.
Isso pode acontecer porque algumas violações de margem geralmente não são notadas ou sinalizadas até o final do dia de negociação. Embora as regras de margem estejam em vigor para proteger os investidores, é possível que um movimento inesperado de preço acentuado e adverso deixe um negociante com menos capital do que o necessário para liquidar as transações realizadas. Se os fundos não estiverem disponíveis para comprar o ativo que compraram, eles não pagaram. Isso é chamado de falha prolongada.