Melhor lance e oferta europeia (EBBO)

O que é a Melhor Proposta e Oferta Europeia (EBBO)?

A Melhor Proposta e Oferta Europeia (EBBO) é um mandato regulamentar que determina que os corretores forneçam os melhores preços atuais disponíveis para compra ou venda de instrumentos financeiros. EBBO é o equivalente europeu da Melhor Proposta e Oferta Nacional (NBBO) nos EUA

Em qualquer bolsa, uma série de níveis de preços aparece tanto para o mercado de compra quanto para o de venda. O EBBO representa o melhor preço disponível; o preço mais baixo para uma compra ou o preço mais alto para uma venda. O EBBO atualiza continuamente os preços para que os participantes do mercado tenham acesso justo aos melhores preços para realizar negociações.

Compreendendo a Melhor Proposta e Oferta Europeia (EBBO)

O Committee of European Securities Regulators, o precursor da European Securities and Markets Authority (ESMA), tinha a seguinte definição: “O preço da Melhor Proposta Europeia é o preço de oferta (ou compra) vinculativo mais elevado disponível nas carteiras de ordens de limite central do mercados regulamentados e MTF (sistemas de negociação multilateral ) que contribuem para a determinação do EBBO. O preço da Melhor Oferta Europeia é o respectivo preço de oferta (ou venda) mais baixo. Assim, o EBBO irá sempre entregar o spread mais estreitodisponível nas plataformas de negociação contribuintes.  Assim, o EBBO garante que os participantes do mercado tenham acesso aos melhores preços disponíveis a qualquer momento.

A Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados (ESMA) monitora e aplica os regulamentos de Melhor Proposta e Oferta Europeia (EBBO). Nos Estados Unidos, a Securities and Exchange Commission (SEC) aplica a National Best Bid and Offer (NBBO).

Quando o EBBO é suportado em uma plataforma de negociação, as ordens de negociação dos participantes do mercado serão atendidas pelo preço do EBBO ou melhor do que um determinado instrumento de negociação. Como a negociação eletrônica se tornou a forma mais proeminente de investidores e negociantes acessarem os mercados financeiros, muitas empresas de software desenvolveram e lançaram produtos que os negociantes podem usar para garantir que estão aderindo ao EBBO. As empresas que oferecem este serviço incluem Nasdaq, QuantHouse e Vela Trading Technologies.

Esses sistemas normalmente agregam informações em todos os mercados financeiros, incluindo bolsas e MTFs, fornecendo ao negociante uma visão unificada da liquidez para qualquer ativo em tempo real, permitindo-lhes fornecer aos clientes o preço mais baixo ou mais alto para uma ordem de compra ou venda, respectivamente.

Melhor lance e oferta europeia (EBBO) e MiFID II

Na sequência do caos de mercado da crise financeira, a ESMA decidiu que era necessário implementar novas regras para criar mercados mais justos, mais seguros, mais eficientes e mais transparentes para os participantes. A crise financeira expôs algumas lacunas no primeiro conjunto de regras da Diretiva de Mercados de Instrumentos Financeiros (MiFID). MiFID II, o segundo conjunto implementado em janeiro de 2018, impõe regulamentações mais rígidas sobre dark pools e negociação de alta frequência (HFT) para que o EBBO esteja disponível para todos os negociantes em igualdade de condições.

Antes de entrar em vigor em 2018, em 2017 estimava-se que os dark pools representavam um pouco menos de 10% da participação no mercado. Parte da implementação da MiFID II foi estabelecer um limite para a participação na negociação de ações e instrumentos semelhantes a ações por meio de dark pools. O objetivo não era impedir os dark pools, mas trazer alguma regulamentação em torno do comércio em uma área que carecia de transparência pré-negociação. Como tal, o volume de negociação de ações em um dark pool é limitado a 8% do volume total negociado em um período de 12 meses.