Mark-to-Model
O que é Mark-to-Model?
Mark-to-model é um método de precificação para uma posição de investimento ou portfólio específico com base em modelos financeiros. Isso contrasta com as avaliações tradicionais de os preços de mercado são usados para calcular os valores, bem como as perdas ou ganhos nas posições.
Os ativos que devem ser marcados para modelar não têm um mercado regular que forneça preços precisos ou têm avaliações que dependem de um conjunto complexo de variáveis de referência e prazos. Isso cria uma situação em que suposições e suposições devem ser usadas para atribuir valor a um ativo, o que torna o ativo mais arriscado.
Principais vantagens
- Mark-to-model envolve a atribuição de valores a ativos usando modelos financeiros em oposição aos preços normais de mercado.
- A necessidade dessa avaliação surge devido a ativos ilíquidos que não possuem um mercado grande o suficiente para a marcação a mercado.
- Os ativos tendem a ser mais arriscados, pois seus valores são baseados em suposições.
- As hipotecas securitizadas que provocaram a crise financeira de 2008 foram avaliadas por meio de avaliações mark-to-model.
- Após a crise financeira, todas as empresas detentoras de ativos avaliados por marcação a modelo são obrigadas a divulgá-los.
Compreendendo Mark-to-Model
As avaliações mark-to-model são usadas principalmente em mercados ilíquidos em produtos que não são negociados com frequência. Os ativos de marcação a modelo, essencialmente, deixam-se abertos à interpretação, e isso pode criar risco para os investidores. O lendário investidor Warren Buffett chamou esse método de avaliação de “marca para mito”, devido à subvalorização do risco.
Os perigos dos ativos mark-to-model ocorreram durante o colapso das hipotecas subprime no início de 2007 devido a esse erro de precificação do risco e, portanto, dos ativos. Bilhões de dólares em ativos hipotecários securitizados tiveram que ser baixados dos balanços das empresas porque as premissas de avaliação se revelaram imprecisas. Muitas das avaliações mark-to-model presumiram mercados secundários líquidos e ordenados e níveis históricos de default. Essas suposições se mostraram erradas quando a liquidez secundária secou e as taxas de inadimplência das hipotecas dispararam bem acima dos níveis normais.
Em grande parte como resultado dos problemas de balanço enfrentados com produtos hipotecários securitizados, o Financial Accounting Standards Board (FASB) emitiu uma declaração em novembro de 2007 exigindo que todas as empresas de capital aberto divulgassem quaisquer ativos em seus balanços que dependessem de marcação para modelo avaliações com início no ano fiscal de 2008.
Nível Um, Nível Dois e Nível Três
A Declaração 157 do FASB introduziu um sistema de classificação que visa trazer clareza aos ativos financeiros mantidos pelas corporações. Ativos (bem como passivos) são divididos em três categorias:
- Nível 1
- Nível 2
- Nível 3
Os ativos de nível 1 são avaliados de acordo com os preços de mercado observáveis. Esses ativos marcados a mercado incluem títulos do Tesouro, títulos negociáveis, moedas estrangeiras, commodities e outros ativos líquidos para os quais os preços de mercado atuais podem ser facilmente obtidos.
Os ativos de nível 2 são avaliados com base nos preços cotados em mercados inativos e / ou indiretamente dependem de dados observáveis, como taxas de juros, taxas de inadimplência e curvas de rendimento. Títulos corporativos, empréstimos bancários e derivativos de balcão (OTC) se enquadram nesta categoria.
Por fim, os ativos de Nível 3 são avaliados com modelos internos. Os preços não são diretamente observáveis e as suposições, que podem estar sujeitas a grandes variações, devem ser feitas na avaliação de ativos de marcação para modelo. Exemplos de ativos mark-to-modelo são angustiado dívida, complexos derivados, e as ações de private equity.