Flutuações da moeda: como elas afetam a economia
As flutuações cambiais são um resultado natural das taxas de câmbio flutuantes, que é a norma para a maioria das principais economias. Vários fatores influenciam as taxas de câmbio, incluindo o desempenho econômico de um país, as perspectivas para a inflação, os diferenciais das taxas de juros, os fluxos de capital e assim por diante. A taxa de câmbio de uma moeda é normalmente determinada pela força ou fraqueza da economia subjacente. Como tal, o valor de uma moeda pode oscilar de um momento para o outro.
Principais vantagens
- As taxas de câmbio podem afetar o comércio de mercadorias, o crescimento econômico, os fluxos de capital, a inflação e as taxas de juros.
- Exemplos de grandes movimentos cambiais que afetam os mercados financeiros incluem a crise financeira asiática e a reversão do carry trade do iene japonês.
- Os investidores podem se beneficiar de um dólar fraco investindo em ações no exterior. Um dólar mais fraco pode impulsionar seus retornos em termos de dólares americanos.
- Os investidores devem proteger seu risco de moeda estrangeira por meio de instrumentos como futuros, contratos a termo e opções.
Impactos monetários de longo alcance
Muitas pessoas não prestam atenção às taxas de câmbio porque raramente precisam disso. O dia a dia de uma pessoa típica é conduzido em sua moeda nacional. As taxas de câmbio entram em foco apenas para transações ocasionais, como viagens ao exterior, pagamentos de importação ou remessas ao exterior.
Um viajante internacional pode buscar uma moeda nacional forte porque isso tornaria a viagem para a Europa mais barata. Mas a desvantagem é que uma moeda forte pode exercer um impacto significativo sobre a economia a longo prazo, já que setores inteiros se tornam não competitivos e milhares de empregos são perdidos. Enquanto alguns preferem uma moeda forte, uma moeda fraca pode resultar em mais benefícios econômicos.
O valor da moeda doméstica no mercado de câmbio estrangeiro é uma consideração chave para os bancos centrais ao definirem a política monetária. Direta ou indiretamente, os níveis de moeda podem desempenhar um papel na taxa de juros que você paga em sua hipoteca, nos retornos de sua carteira de investimentos, no preço dos mantimentos em seu supermercado local e até mesmo em suas perspectivas de emprego.
Impacto da moeda na economia
O nível de uma moeda impacta diretamente a economia das seguintes maneiras:
Comércio de mercadorias
Isso se refere às importações e exportações de uma nação. Em geral, uma moeda mais fraca torna as importações mais caras, enquanto estimula as exportações ao torná-las mais baratas para os clientes estrangeiros comprarem. Uma moeda forte ou fraca pode contribuir para o déficit ou superávit comercial de um país ao longo do tempo.
Por exemplo, suponha que você seja um exportador dos EUA que vende produtos por US $ 10 cada para um comprador na Europa. A taxa de câmbio é € 1 = $ 1,25. Portanto, o custo para o comprador europeu é de € 8 por widget.
Agora, digamos que o dólar enfraqueça e a taxa de câmbio seja € 1 = $ 1,35. Seu comprador deseja negociar um preço melhor e você pode dar um tempo a ele enquanto ainda compensa pelo menos $ 10 por widget. Mesmo se você definir o novo preço em € 7,50 por widget, o que é um desconto de 6,25% da perspectiva do comprador, seu preço em dólares é $ 10,13 na taxa de câmbio atual. Um dólar americano fraco permite que seus negócios de exportação permaneçam competitivos nos mercados internacionais.
Por outro lado, uma moeda mais forte pode reduzir a competitividade das exportações e tornar as importações mais baratas, o que pode fazer com que o déficit comercial se amplie ainda mais, enfraquecendo a moeda em um mecanismo de autoajuste. Mas antes que isso aconteça, as indústrias dependentes de exportação podem ser prejudicadas por uma moeda indevidamente forte.
Crescimento econômico
A fórmula básica para o PIB de uma economia é:
A partir dessa equação, fica claro que quanto maior o valor das exportações líquidas, maior o PIB de uma nação. Conforme discutido anteriormente, as exportações líquidas têm uma correlação inversa com a força da moeda doméstica.
Fluxos de capital
O capital estrangeiro tende a fluir para países que têm governos fortes, economias dinâmicas e moedas estáveis. Uma nação precisa de uma moeda relativamente estável para atrair capital de investidores estrangeiros. Caso contrário, a perspectiva de perdas cambiais infligidas pela desvalorização da moeda pode dissuadir os investidores estrangeiros.
Existem dois tipos de fluxos de capital: o investimento direto estrangeiro (IED), no qual os investidores estrangeiros participam em empresas existentes ou constroem novas instalações no mercado receptor; e investimento estrangeiro de carteira, no qual investidores estrangeiros compram, vendem e negociam títulos no mercado receptor. O IDE é uma fonte crítica de financiamento para economias em crescimento como a China e a Índia.
Os governos geralmente preferem o IED a investimentos estrangeiros em carteira, porque o último é um hot money que pode deixar o país rapidamente quando as condições ficarem difíceis. Essa fuga de capitais pode ser desencadeada por qualquer evento negativo, como uma desvalorização da moeda.
Inflação
Uma moeda desvalorizada pode resultar em inflação “importada” para países que são importadores substanciais. Uma queda repentina de 20% na moeda nacional pode resultar em importações custando 25% mais, já que uma queda de 20% significa um aumento de 25% é necessário para voltar ao preço original.
Taxa de juros
Conforme mencionado anteriormente, as taxas de câmbio são uma consideração importante para a maioria dos bancos centrais ao definir a política monetária. Em setembro de 2012, o governador do Banco do Canadá, Mark Carney, disse que o banco levou em consideração a força persistente do dólar canadense ao definir a política monetária. Carney disse que a força do dólar canadense é uma das razões pelas quais a política monetária de seu país tem sido “excepcionalmente acomodatícia” por tanto tempo.
Uma moeda doméstica forte exerce uma pressão sobre a economia, alcançando o mesmo resultado de uma política monetária mais restritiva (ou seja, taxas de juros mais altas ). Além disso, um maior aperto da política monetária em um momento em que a moeda doméstica já está forte pode exacerbar o problema, atraindo hot money de investidores estrangeiros em busca de investimentos de maior rendimento (o que fortaleceria ainda mais a moeda doméstica).
Impacto global de moedas: exemplos
O mercado cambial é o mercado mais negociado do mundo, com um excesso de mais de US $ 5 trilhões negociados diariamente, excedendo em muito as ações globais. Apesar dos enormes volumes de negociação, as moedas geralmente não aparecem nas primeiras páginas. No entanto, há momentos em que as moedas se movem de forma dramática e as reverberações são sentidas em todo o mundo. Listamos abaixo alguns exemplos:
A crise asiática de 1997-98
Um excelente exemplo da devastação causada por movimentos adversos da moeda é a crise financeira asiática, que começou com a desvalorização do baht tailandês no verão de 1997. A desvalorização ocorreu depois que o baht foi submetido a intenso ataque especulativo, forçando o banco central da Tailândia a abandonar seu indexar ao dólar americano e fazer a moeda flutuar. O contágio da moeda se espalhou para países vizinhos, como Indonésia, Malásia e Coréia do Sul, levando a uma contração severa nessas economias à medida que as falências dispararam e os mercados de ações despencaram.
Yuan Subvalorizado da China
Entre 1995 e 2005, a China manteve o renminbi estável em cerca de 8,2 por dólar, permitindo que seu rolo compressor de exportação ganhasse força do que os parceiros comerciais disseram ser umamoedaartificialmente suprimida e subvalorizada. Em 2005, a China respondeu ao coro crescente de reclamações dos Estados Unidos e de outras nações. Isso permitiu que o yuan se valorizasse de forma constante, passando de mais de 8,2 RMB por dólar para cerca de 6 por dólar em 2013.
Os giros do iene japonês de 2008 a meados de 2013
O iene japonês foi uma das moedas mais voláteis entre 2008 e 2013. Por causa da política do Japão de taxas de juros próximas a zero, os comerciantes favoreciam o iene para carry trades, em que eles pediam ienes emprestados por quase nada e investiam em rendimentos mais elevados no exterior ativos. Mas, à medida que a crise de crédito global se intensificou em 2008, o iene começou a se valorizar acentuadamente, com os investidores em pânico comprando a moeda em massa para pagar os empréstimos denominados em ienes.
Como resultado, o iene valorizou-se mais de 25% em relação ao dólar dos EUA nos cinco meses até janeiro de 2009. Então, em 2013, o primeiro-ministro Shinzo Abe revelou estímulos monetários e planos de estímulo fiscal (apelidados de ” Abenomics “) que levaram a um 16 % mergulham no iene nos primeiros cinco meses do ano.
Euro Fears (2010-12)
As preocupações de que as nações altamente endividadas da Grécia, Portugal, Espanha e Itália seriam forçadas a sair da União Europeia levaram o euro a cair 20% de 1,51 por dólar em dezembro de 2009 para cerca de 1,19 em junho de 2010. O euro recuperou sua força ao longo do no ano seguinte, mas isso só foi temporário. Um ressurgimento dos temores de rompimento da UE levou a uma queda de 19% do euro de maio de 2011 a julho de 2012.
Como um investidor pode se beneficiar?
Aqui estão algumas sugestões para se beneficiar das mudanças de moeda:
Investir no exterior
Os investidores sediados nos EUA que acreditam que o dólar está enfraquecendo devem investir em fortes mercados estrangeiros, porque seus retornos serão impulsionados pelos ganhos em moeda estrangeira. Considere o índice canadense S & P / TSX Composite entre 2000 e 2010. O índice S&P 500 ficou virtualmente estável nesse período, mas o TSX gerou retornos de cerca de 72% em dólares canadenses. Para investidores norte-americanos que compram ações canadenses com dólares, os retornos em dólares norte-americanos foram de cerca de 137%, ou 9% ao ano, devido à forte valorização do dólar canadense.
Investir em multinacionais dos EUA
Os Estados Unidos têm muitas grandes empresas multinacionais que obtêm uma parte substancial das receitas e ganhos de países estrangeiros. Os ganhos das multinacionais americanas são impulsionados pelo dólar mais fraco, que deve se traduzir em preços mais altos das ações quando o dólar estiver fraco.
Abster-se de tomar empréstimos em moedas estrangeiras de juros baixos
Admito que essa não é uma questão urgente desde 2000, uma vez que as taxas de juros nos Estados Unidos estão em níveis recordes há anos. No entanto, em algum ponto eles vão subir novamente. Quando isso acontecer, os investidores que ficarem tentados a tomar empréstimos em moedas estrangeiras a taxas de juros mais baixas devem se lembrar daqueles que tiveram que se esforçar para pagar o iene emprestado em 2008. Moral da história: nunca tome emprestado em moeda estrangeira se houver risco de valorização e você não entende ou não pode fazer o hedge do risco cambial.
Risco de Hedge Cambial
Movimentos adversos de moeda podem impactar significativamente suas finanças, especialmente se você tiver uma exposição cambial substancial. Mas há muitas opções para proteger o risco cambial, como futuros de moeda, forwards de moeda, opções de moeda e fundos negociados em bolsa, como o Invesco Euro CurrencyShares Euro Trust (FXE ) e o Invesco CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY ).7 Considere estas opções se você gosta de dormir à noite.
The Bottom Line
As movimentações cambiais podem ter um impacto abrangente na economia doméstica e também global. Quando o dólar está fraco, os investidores podem tirar vantagem investindo no exterior ou em multinacionais americanas. Como os movimentos da moeda podem ser um risco potente quando se tem uma grande exposição cambial, pode ser melhor proteger esse risco por meio dos diversos instrumentos de hedge disponíveis.