22 Junho 2021 19:39

Desvalorização

O que é desvalorização?

A desvalorização é o ajuste deliberado para baixo do valor do dinheiro de um país em relação a outra moeda, grupo de moedas ou padrão monetário. Os países que têm uma taxa de câmbio fixa ou semifixada usam essa ferramenta de política monetária. Muitas vezes é confundido com depreciação e é o oposto de reavaliação, que se refere ao reajuste da taxa de câmbio de uma moeda.

Principais vantagens:

  • A desvalorização é o ajuste deliberado para baixo do valor da moeda de um país.
  • O governo que emite a moeda decide desvalorizar uma moeda.
  • A desvalorização de uma moeda reduz o custo das exportações de um país e pode ajudar a diminuir os déficits comerciais.

Compreendendo a desvalorização

O governo de um país pode decidir desvalorizar sua moeda. Ao contrário da depreciação, não é o resultado de atividades não governamentais.

Um dos motivos pelos quais um país pode desvalorizar sua moeda é para combater exportações de um país, tornando-o mais competitivo no mercado global, o que, por sua vez, aumenta o custo das importações. Se as importações são mais caras, os consumidores domésticos são menos propensos a comprá-los, fortalecendo ainda mais os negócios domésticos. Como as exportações aumentam e as importações diminuem, normalmente há um melhor balanço de pagamentos porque o déficit comercial diminui. Em suma, um país que desvaloriza sua moeda pode reduzir seu déficit porque há maior demanda por exportações mais baratas.

Desvalorização e guerras cambiais

Em 2010, Guido Mantega, ministro da Fazenda do Brasil, alertou o mundo para o potencial de guerras cambiais.  Ele usou o termo para descrever o conflito em curso entre países como a China e os Estados Unidos sobre a valorização do yuan.

Embora alguns países não force a desvalorização de suas moedas, sua política monetária e fiscal tem o mesmo efeito e eles permanecem competitivos no mercado global de comércio. As políticas monetárias e fiscais que têm um efeito de desvalorização da moeda também encorajam o investimento, atraindo investidores estrangeiros para ativos (mais baratos) como o mercado de ações.

Em 5 de agosto de 2019, o Banco Popular da China fixou a taxa de referência diária do yuan abaixo de 7 por dólar pela primeira vez em mais de uma década. Isso, em resposta às novas tarifas de 10% sobre US $ 300 bilhões em importações chinesas impostas pelo governo Trump, foi definido para entrar em vigor em 1º de setembro de 2019. Os mercados globais venderam em movimento, incluindo os Estados Unidos, onde o Dow Jones Industrial Average (DJIA) perdeu 2,9% em seu pior dia de 2019 até aquela data.

O governo Trump respondeu rotulando a China de manipuladora da moeda. Esta foi apenas a última salva na guerra comercial EUA-China, mas certamente não foi a primeira vez que a China desvalorizou sua moeda.

A desvantagem da desvalorização

Embora desvalorizar uma moeda possa ser uma opção atraente, pode ter consequências negativas. O aumento do preço das importações protege as indústrias domésticas, mas elas podem se tornar menos eficientes sem a pressão da concorrência.

O aumento das exportações em relação às importações também pode aumentar a demanda agregada, o que pode levar a um aumento do produto interno bruto (PIB) e da  inflação. A inflação pode ocorrer porque as importações ficam mais caras. A demanda agregada causa uma inflação que puxa a demanda, e os fabricantes podem ter menos incentivos para cortar custos porque as exportações são mais baratas, aumentando o custo dos produtos e serviços ao longo do tempo.

Exemplos do mundo real

A China foi acusada de praticar uma desvalorização tranquila da moeda e tentar se tornar uma força mais dominante no mercado comercial. Alguns acusaram a China de desvalorizar secretamente sua moeda para que pudesse reavaliar a moeda após a eleição presidencial de 2016 e parecer estar cooperando com os Estados Unidos. No entanto, após assumir o cargo, o presidente dos EUA, Donald Trump, ameaçou impor tarifas sobre produtos chineses mais baratos, em parte em resposta à posição do país em relação à sua moeda. Alguns temiam que isso pudesse levar a uma guerra comercial, colocando a China em posição de considerar alternativas mais agressivas se os Estados Unidos seguissem adiante.

O presidente Trump impôs restrições aos produtos chineses, incluindo tarifas sobre mais de US $ 360 bilhões em suas importações. No entanto, de acordo com oThe New York Times, a pandemia COVID-19 que atingiu fortemente em 2020 fez com que o tiro saiu pela culatra. As cadeias de suprimentos globais não retornaram aos Estados Unidos, e a forte posição de manufatura da China foi fortalecida à medida que os consumidores em todo o mundo foram colocados em bloqueio, permaneceram em casa e recorreram à compra de produtos manufaturados na China por meio de sites de comércio eletrônico online.

O Egito tem enfrentado pressão constante do mercado negro de dólar americano, que começou após uma escassez de moeda estrangeira que prejudicou os negócios domésticos e desencorajou os investimentos na economia. O banco central desvalorizou a libra egípcia em março de 2016 em 14% em relação ao dólar dos EUA para mitigar a atividade do mercado negro.

De acordo com um artigo do Brookings, o Fundo Monetário Internacional exigiu a desvalorização da libra antes de permitir que o Egito recebesse um empréstimo de US $ 12 bilhões em três anos. O mercado de ações egípcio respondeu favoravelmente à desvalorização. No entanto, o mercado negro respondeu depreciando a taxa de câmbio do dólar americano em relação à libra egípcia, forçando o banco central a tomar novas medidas.