5 truques que as empresas usam durante a temporada de ganhos
Existem vários “truques” ou ações que algumas empresas públicas vão usar ou colocar em movimento para puxar a lã sobre os olhos da comunidade de investimentos quando chegar a temporada de lucros – principalmente quando uma empresa perde as estimativas ou desaponta os investidores. Analistas e gerentes normalmente definem suas diretrizes e estimativas com base nos resultados relatados pelas empresas durante a temporada de lucros e, muitas vezes, desempenham um papel significativo no desempenho de suas ações.
Vamos dar uma olhada em cinco das travessuras mais comuns que as equipes de gerenciamento e comunicação usam nos lançamentos de suas empresas.
1. Cronograma de lançamento estratégico
As equipes de comunicação que buscam “enterrar” um relatório de resultados ruins (ou notícias ruins em geral) às vezes procuram divulgar o comunicado quando suspeitar que o menor número de pessoas está assistindo. Um truque frequentemente usado em meados dos anos 90 era divulgar informações após o fechamento do mercado em uma tarde de sexta-feira. Às vezes, o comunicado era emitido em um fim de semana de feriado ou em um dia em que vários dados econômicos deviam ser divulgados e os holofotes não estavam na empresa.
Nos mercados de hoje, tudo se resume mais ao tempo geral de um lançamento do que a um dia específico da semana. Uma empresa pode planejar anunciar seus ganhos após o expediente, quando normalmente há um nível mais baixo de atenção do investidor sendo prestado. Por outro lado, para minimizar o escrutínio em um relatório ruim, os números podem ser agendados para serem divulgados em um dia em que já existam centenas de outras empresas relatando e os mercados estejam distraídos.
Algumas empresas podem anunciar um desenvolvimento positivo em tempos de más notícias. Eles podem anunciar um novo cliente importante, um grande pedido, a abertura de uma loja, o lançamento de um produto ou uma nova contratação na mesma época em que as más notícias são divulgadas. Novamente, a ideia é transmitir a imagem de que as coisas não são tão ruins.
Não se deixe enganar: ler as letras pequenas nas notas de rodapé de uma empresa e as notícias ocultas pode ajudá-lo a descobrir a história real de uma ação.
2. Disfarçando sua comunicação
No interesse de uma divulgação completa e justa, as empresas são obrigadas a divulgar as informações boas e as informações ruins sobre um determinado trimestre em seus relatórios de lucros. Suas equipes de comunicação, no entanto, podem tentar esconder as más notícias usando frases e palavras que mascaram o que realmente está acontecendo.
Linguagens como “desafiador”, pressionado “,” escorregando “e” estressado “não devem ser tomadas de ânimo leve e podem até ser sinal de alerta.
Por exemplo, em vez de dizer em um comunicado que as margens brutas da empresa estão diminuindo e que, como resultado, os lucros da empresa podem ser prejudicados no futuro, a administração pode simplesmente dizer que “vê uma grande pressão sobre os preços”. Enquanto isso, resta ao investidor calcular as porcentagens da margem bruta a partir da demonstração de resultados fornecida, algo que poucos investidores de varejo têm tempo de fazer.
Você também notará que as informações que uma empresa não deseja que você veja tendem a estar localizadas em algum lugar próximo ao final do comunicado e podem estar associadas a outras informações também. Por exemplo, algumas equipes da empresa podem falar sobre todos os novos produtos que prevêem lançar no próximo ano (no anúncio) ou outras notícias otimistas e prospectivas e, em seguida, dizer o que os investidores podem esperar em termos de ganhos no futuro período.
Uma vez que as expectativas de lucro não são um item independente (mas são agrupadas com outras informações) e o investidor médio pode não ter nada útil para comparar as previsões da empresa (como o número de consenso atual), a equipe de comunicação ganha por enterrar as notícias e distrair o público.
3. Melhorar as informações preferidas
As equipes de relações com investidores de algumas empresas colocarão em negrito ou itálico as manchetes e as informações em um release de resultados que desejam que a comunidade de investimentos se concentre em vez dos resultados reais. Este não é um truque projetado para enganar você, mas pode tirar proveito da preguiça do leitor. Os investidores devem tentar não se hipnotizar com os dados destacados e devem ler o release na íntegra, bem como buscar orientações futuras, se fornecidas.
Os investidores também não devem ficar tão preocupados com uma manchete em negrito que diz (por exemplo), “Q3 EPS aumenta 30 por cento” a ponto de se esquecerem de ler nas entrelinhas. Faça o papel de detetive e leia o que a administração está dizendo e fazendo previsões sobre períodos futuros.
4. Uso de medidas não GAAP
A gerência executiva de uma empresa também pode citar medidas contábeis não-GAAP destinadas a eliminar ou adicionar certos itens. GAAP é um acrônimo para princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) e é um conjunto de normas, princípios e procedimentos contábeis. As empresas de capital aberto devem aderir aos GAAP ao compilar suas demonstrações financeiras.
No entanto, as medidas financeiras não-GAAP também podem ser incluídas em uma apresentação de lucros. Essas métricas financeiras podem mostrar a receita de uma empresa com base em suas operações principais, excluindo custos únicos. As empresas podem excluir os custos de seu programa de estoque de funcionários, por exemplo. Novamente, essas medidas não enganam, mas podem mostrar os números da empresa de uma forma mais positiva. Exemplos de medidas não-GAAP incluem:
EBIT
O EBIT ou lucro antes de juros e impostos é uma medida de lucro não-GAAP. Uma equipe de gerenciamento pode destacar seu crescente EBIT ao longo de vários trimestres. No entanto, se a empresa tiver muitas dívidas, sua despesa com juros pode ser significativa. Como resultado, o EBIT pareceria muito mais favorável do que o lucro líquido, que inclui despesas de juros em seu cálculo.
Fluxo de caixa e fluxo de caixa livre
Fluxo de caixa e fluxo de caixa livre são duas métricas populares que os investidores, analistas e executivos da empresa monitoram de perto. O fluxo de caixa é o valor líquido de caixa que foi transferido para dentro e para fora durante um período. Uma empresa com fluxo de caixa positivo tem ativos líquidos suficientes – o que significa que podem ser facilmente convertidos em caixa – para cobrir dívidas e obrigações financeiras. O fluxo de caixa é relatado no demonstrativo de fluxo de caixa de uma empresa e dividido em três seções; atividades operacionais, de investimento e de financiamento.
As empresas podem citar valores positivos de fluxo de caixa durante uma apresentação de lucros. Porém, se a empresa vendesse um ativo, como uma divisão ou equipamento, apresentaria uma entrada de caixa positiva, inflando o caixa reportado no período. A venda de ativos é comum em empresas que precisam de caixa para cumprir suas obrigações de dividendos. É importante que os investidores também examinem o fluxo de caixa livre, que é o fluxo de caixa de uma empresa sem despesas de capital, como compra e venda de ativos fixos.
5. Aumentar as recompras de ações
Embora a recompra de ações geralmente seja uma coisa boa, alguns conselhos autorizam a recompra como parte de um esforço para fazer com que suas ações pareçam mais atraentes para a comunidade de investidores. Esses conselhos e suas empresas podem ter a intenção de concluir essa recompra. Ainda assim, você pode notar que as empresas tendem a anunciar essas recompras em conjunto ou logo após o lançamento de más notícias. É importante que os investidores monitorem o momento de tais anúncios para garantir que os conselhos e executivos da empresa não estejam tentando aumentar o preço das ações em períodos de baixo desempenho.
Embora os investidores normalmente vibrem quando as recompras de ações são anunciadas, uma análise é necessária para dividir as recompras para determinar se a empresa tem caixa e geração de receita para financiar as recompras.
Recompras e EPS
O lucro por ação (EPS) é o lucro ou lucro líquido da empresa menos os dividendos pagos aos acionistas preferenciais e dividido pelo número de ações em circulação. As empresas podem usar recompras para inflar o EPS. Por exemplo, vamos supor que uma empresa não tenha dividendos preferenciais e relatou ganhos de $ 18 milhões. Se uma empresa tem 10 milhões de ações em circulação, o EPS foi de $ 1,80 para o período ($ 18 milhões / 10 milhões de ações).
Vamos supor que os ganhos da empresa não tenham mudado no próximo período e relatado US $ 18 milhões em ganhos. No entanto, a administração da empresa decidiu recomprar 3 milhões de ações. O EPS da empresa seria de $ 2,57 para o período ($ 18 milhões / 7 milhões de ações). Com tudo igual e sem gerar lucro adicional, a empresa registrou um lucro por ação maior no segundo período.
Os investidores precisam estar cientes de como as empresas podem melhorar seus lucros e índices financeiros relatados durante a temporada de lucros. Existem muitos truques e transações financeiras que as empresas podem empregar para ajudar a melhorar seus ganhos relatados durante um período em que o desempenho da empresa era ruim. É importante que os investidores desenvolvam uma estratégia ou abordagem quando se trata de analisar os lucros de uma empresa e se a empresa atingiu ou errou sua meta.