DPPs: O que consultores e investidores precisam saber
Os programas de participação direta (DPPs) são investimentos conjuntos não negociados que investem em empreendimentos imobiliários ou relacionados à energia que buscam fundos por um longo período de tempo. DPPs têm uma vida finita, geralmente de cinco a 10 anos e tendem a ser investimentos passivos. De acordo com um artigo recente da CNBC, os DPPs “estão emergindo como uma classe alternativa de ativos para investidores de varejo, normalmente gerando um fluxo de renda de 5% a 7%”. No ambiente atual de taxas de juros baixas, esse tipo de fluxo de renda é atraente.
O que são DPPs e o que os investidores e consultores financeiros precisam saber sobre eles antes de investir?
Fluxo de renda
A maioria dos DPPs fornece aos investidores um fluxo de renda do empreendimento subjacente. Esses pagamentos de dividendos podem surgir de pagamentos de aluguel de imóveis, pagamentos de hipotecas, arrendamentos de equipamentos, pagamentos de arrendamento de petróleo e gás ou outros fluxos de receita com base nos negócios subjacentes da DPP.
Regras de participação do investidor
As restrições aos investidores qualificados para investir em DPPs variam. Geralmente, há valores mínimos para renda e patrimônio líquido. Em alguns casos, os DPPs se enquadrarão nas regras do investidor credenciado para o estado apropriado e a Securities and Exchange Commission (SEC). Cada programa DPP também pode ter restrições adicionais além daquelas do órgão regulador apropriado, restringindo quem pode e quem não pode investir. Essas restrições geralmente existem devido à natureza ilíquida dos DPPs, e não com base em seu risco de investimento.
Investimentos ilíquidos
Os investidores em DPPs precisam entender que esses são investimentos ilíquidos. Eles precisam estar preparados para manter seu dinheiro investido por um período de anos, normalmente até que o investimento se liquide e distribua o dinheiro dos investidores de volta para eles, além de quaisquer ganhos não pagos anteriormente. REITs não negociados são um exemplo. Eles geralmente fazem distribuições, mas o dinheiro não está disponível para os investidores até que o fundo liste suas ações publicamente ou liquide o fundo. A natureza ilíquida dos DPPs pode ser uma vantagem em tempos turbulentos no mercado como os que vivemos atualmente.
Comercializado x não comercializado
DPPs são, em sua maioria, veículos de investimento não comercializados. Eles não são negociados na Bolsa de Valores de Nova York ou em qualquer bolsa de investimento público semelhante. O mercado secundário para esses investimentos é limitado ou inexistente. Keith Allaire, diretor-gerente da Robert A. Stanger & Co., um banco de investimento e consultor para a indústria de DPP, disse no artigo da CNBC: “Os produtos comercializados tendem a se concentrar no sentimento do mercado, enquanto os não comercializados se concentram no subjacente valor.”
Estatísticas DPP
De acordo com o artigo da CNBC, os tipos mais comuns de DPPs atualmente são:
- REITs não listados – cerca de 65% do mercado DPP
- Empresas de desenvolvimento de negócios não listadas (BDCs), que são instrumentos de dívida para pequenas empresas – cerca de 32% do mercado
- Programas de petróleo e gás, como royalties ou deduções fiscais
- Programas de leasing de equipamentos em vários setores
A Associação do Programa de Investimento compilou algumas estatísticas da indústria até o final de 2014:
- Mais de 30.000 consultores financeiros usaram REITs ou BDCs não listados em suas práticas.
- Mais de 1,2 milhão de investidores tinham REITs ou BDCs não listados em sua carteira de investimentos.
- Aproximadamente $ 16.900 era o tamanho médio da conta.
- 43% (ou US $ 9,2 bilhões) foram investidos por meio de contas qualificadas.